美國惹大麻煩，強打邊緣戰略

美國兩屆總統特朗普與拜登強行打邊緣戰略，遇到了大麻煩。這不是夸張。

美國現在是同時遇上多個麻煩，疊加了經濟、金融、科技競爭，以及現今美以伊戰爭的漩渦中。美國陷入二次大戰以來極為罕見的困境。

這個情況可能比2008 年的金融危機，以及上世紀 70 年代的經濟滯脹都更為嚴重。

原因是，面對2008 年的金融危機，美聯儲還可以搞量化寬松、印鈔，但現在卻為通膨所苦，何況之前量化寬松的錢還沒有回流，

和1970 年代的高通貨膨脹與經濟滯脹的時代相比，美國當年的競爭對手蘇聯雖然軍事力量強大，但蘇聯的經濟不如美國，影響不了美國在全球的貿易，以及對世界金融的主導性力量。

也就是說，就算是同樣程度的危機，美國這次比以往更難脫身。

美國能不能脫身，像以前一樣自己脫困，或是找到一些墊背的，以鄰為壑？

可不要說這只是美國的財經問題，事實上這攸關中美博弈的情勢。

1 面臨多重困境

美國2026年2月的數據，失業率上升至 4.4%，高于 1 月的4.3%，失業人數增加 203,000人，失業率往去年11 月的四年高點 4.5%邁進。

美國失業率為什么會增高？其實從2022 年以來，美國幾個領域出現裁員的現象，金融與 IT 產業都在裁員。

但是到了下半年，由于AI 產業蓬勃發展，救了美國的就業率，救了美國下跌的股市，當然也救了臺灣的臺積電，臺積電在該年大幅下跌的股價回升，從此臺積電股價跟隨美國的 AI 產業一路高歌猛進。

只是不幸的，AI 產業的神話故事也差不多了。舉個例子，三個星期前的星期四美國股市盤后，英偉達出報告，

業績強勁，營收與獲利都如預期般增長。雖然沒有達到投資人的耳語數據（whisper number），盤后股價仍然堅挺，只是微幅盤整。

第二天臺灣股市據此認為這是大好消息，股市上漲，臺積電股價繼續飆高。但是到了晚上，美股開盤后英偉達帶量下跌，為什么有這樣的差距？

因為美國股市投資人認為，英偉達業績雖好，但大多數營收是來自于美國幾家大型科技公司，例如微軟、META、谷歌、亞馬遜等。這四家公司是典型的 Hyperscalers（超級云服務公司）。

市場認為這種情況是不可持續的，一旦有一兩家科技大公司不愿意干了，因而減少AI 的投資，整個 AI 產業就會垮下來。

只是一些臺股投資人并不清楚這種情形，還真以為臺積電股價“封神”，股價不跌。

據估計，美國這四大科技巨頭今年投資于AI 的金額約 6000-7000 億美元。

那么明年呢？明年的投資金額是否要翻倍？不要說翻倍增長，就算是只增加一半，也受不了這么大規模的投資。就以今年的規模而論，這四家科技大公司，平均需要投入1500 億美元以上的資金。

這意味了什么呢？這表示這些科技大公司也需要向外借貸，不會完全從自己的現金盈余支付。

其次，這也表示這些科技大公司大概率的不會拿出錢來購買自己的股票，也就是庫藏股。不要忘了，這幾年這些科技大公司（例如MAG7）股價大漲，其中的股票回購是一大原因之一。

但這些科技大公司手頭缺乏股票回購的彈藥，再加上市場的疑慮，今年美股將喪失推升股價的一大動力。

2 屋漏偏逢連夜雨

俗話說，屋漏偏逢連夜雨，AI股價缺乏上升動力只是原因之一，事實上美國的經濟與金融早已出現大問題。前幾天美國國家債務破了 39 萬億美元，一年前的三月才36.2萬億美元，一年的時間美國國家債務增加了 2.8 萬億美元。

特朗普去年上任的時候不是說，要刪減政府支出嗎？還成立‘政府效率部’，任命馬斯克領導該部門。結果呢？他任內花的錢比誰都多。

美國債務激增，偏偏這時候又遇到了列國對美元的信任問題。就說一說近來的狀況吧！

2月28日伊始的美以伊戰爭，按照過去的歷史記錄，當出現戰爭的時候，國際投資人會買入美元，國際資金會涌入以美元計價的資產市場，例如美債。

然而這次卻打破過去的“慣例”，美元指數雖然上升，但只是微幅上升，

從開戰前的97.6 上升到昨日的 99.5，上升了 2 個點，只有在中間曾經短暫突破 100，這就尷尬了。

至于長天期美債，非但沒有上漲，反而下跌，導致債券利率猛升，推高了美債的利息成本，也同時不利于美國房貸。這是過去未有的現象，這表示美元霸權的根基已經松動了。

更糟糕的是，美以伊戰爭至今未能結束，國際石油價格漲破100美元一桶，各國通貨膨脹壓力陡增。

石油價格上漲，通貨膨脹升高也就算了，更麻煩的是，由于霍爾木茲海峽遭受封鎖，一些從石油衍生而出的化學產品也缺貨。例如，中國開始限制尿素/化肥的出口，以確保本國“春耕”所需的化肥。

3 每一個問題都棘手

結論是，美國當前面臨諸多問題，涵蓋經濟、金融、通脹，以及國外的戰爭。每一個問題都相當棘手，不是那么容易解決，有些甚至是結構性的問題，例如美債。

為什么會這樣？是什么原因導致今天這樣狼狽的結果？

2021年3月5日我們出了一期視頻：“ 中美通膨大戰 這是中美博弈的 新戰場 2021 0305。這期視頻主要是說，未來兩年，中美兩國將會圍繞著美國高通貨膨脹的議題，進行一番廝S、博弈。

這是我們當時的預測。結果是，中美通膨大戰一直延續至今。

三個月后，我們下了一個結論，“美國打邊緣戰略 面臨爆裂危機 ”。什么是邊緣戰略呢？

這是說，美國強行在好幾個領域和中國較量，美國為了打贏中國，甚至在沒有充分的準備下就對中國出手，貿然出手，

而且是同時出手，沒有計算自身是否能夠承受后果。

首先就是貿易戰。特朗普在第一個任期的時候和列國強打貿易戰，加征關稅。尤其是和中國的貿易戰，雙方幾個來回互增關稅。又對中國科技封鎖，對華為實施零技術的芯片封鎖。

拜登繼任美國總統后，在特朗普關稅戰上加碼，搞了《芯片與科學法案》，以及《削減通脹法案》，積極和中國經濟脫鉤。不僅如此，拜登積極倡議盟友擺脫對中國的依賴，進行去中國化。后來又提出對中國“產能過剩”說法，推動列國限制中國電動汽車與電池的進口。

其實，期間美國已經出現了問題。美國股市于2022 年 1 月開始下跌，該年 9 月的時候三大指數都跌破了20%，進入所謂的熊市區域。但這期間很短，因為 AI 產業的發展救了美股，也使得拜登時期進行的“邊緣戰略”不至于爆裂。

拜登初上任的時候，由于擔憂中俄兩國在國際上推行去美元化的風潮，財政部長耶倫還因此放言：“美元的世界儲備地位無可取代”。

雖說美元彼時的世界地位的確無可取代，但美國也不需要過度揮霍美元的信用吧？

再一次很不幸的，美國在烏克蘭沖突上拱火，聯合歐洲限制俄羅斯使用美元與歐元，把俄羅斯逼上梁山，俄羅斯不反美元都不行。

4 美國同時打五大爭戰

等到特朗普再度上任，他干脆梭哈，和全世界大打出手，進行“對等關稅”戰，想要畢其功于一役，一次性梭哈。

其后擄走委內瑞拉總統馬杜羅，獲得成功后，更是再度對伊朗發動斬首行動，結果碰到了大釘子。

美國前后三任總統，在美元、美債、貿易戰（關稅）、科技封鎖，再加上戰爭五個項目上打邊緣戰略，全然不顧美國是否能夠承受風險。

什么風險呢？美國打貿易戰不怕引來通貨膨脹，因而導致經濟滯脹或衰退？

美國打科技戰、芯片封鎖，不怕失去中國龐大的市場，因而限制了本國芯片產業的發展嗎？

發動戰爭、拱火戰爭，不怕引火上身，燒到自己？又或陷入戰爭的泥潭？

為了和中國拼經濟，美國不接受到來的經濟衰退和股市修正，接連印鈔、量化寬松，不怕催化高通貨膨脹？

強行對他國美元制裁，美國不怕物極必反，列國開始尋求其他出路？

5 強行出手風險特高

話說回來，美對外進行這五大爭戰的時候，有考慮過自身會面臨的風險嗎？

坦白說不是沒有，也不是沒有有識之士提出警告，但這兩位美國總統和其幕僚是不管不顧，強行打五大“邊緣戰”。

公平地說，這些美國的領袖們不是沒有考慮過風險，但仍然強硬推行。好處是，敢于冒險，不會躊躇不前。

但如果結果不如預期呢？這些人有沒有想到后果？

別的且不說，單單以美以伊戰爭來說，美國如果勝了固然歡天喜地，如若失敗，那會陷入戰爭的泥沼，不可收拾，而且會動搖霸權的“根基”。

美國現在的情形就是如此。上回說，特朗普與其內閣現在是一個頭兩個大，找不到解決的辦法。

這就是我們這幾年說的，不要隨便出手，不輕易出手。如果出手，需要有必勝的把握。因為一旦沒有達成目標，后果會很嚴重。

更何況老美在五個層面上同時出手！

而且很不幸的，老美不是在某一個層面上出問題，而是五大層面都出了問題，都面臨巨大的風險

6 中國啥事不干？

可能有人說，中國方面呢？

很多人認為，中國沒啥出手，似乎是躺平，躺著干！

然而，表面上您看不到中國出手，但中國在臺面下是動作頻仍，緊密布局。

單單是這次因為霍爾木茲海峽遭受封鎖，所引發的油價高漲危機，除了美國與俄羅斯有充沛的石油外，中國受到的影響是最小的。這是因為20年來，中國多方布局，分散進口石油的來源，以及打通了陸上輸油管，又發展了新能源的多方布局。

中國不搞“民主國家”那一套，只說不做，或多說少做。中國是多做少說，多方布局。

這方面的差異，20年的時間就充分看出中國與西方不同的成果，而且出現巨大的差異。這方面我就不多說了，節省時間。

四年前我不是說，中國羽扇綸巾嗎？羽扇綸巾不是不干事，而是你看不到！

詳細內容請參考完整視頻。

7 結論

我們五年前的預測，過程中美國蓬勃的AI 發展阻止了美國在多個邊緣戰略爆裂的危機。

但是這些問題都還在，美國并沒有解決，反而病情（問題）更加嚴重了。到了今天，一個美以伊戰爭催化了問題爆裂的危機。現在是美國的頭疼時間。

當然，海外投資人也需要注意，注意您的投資、您的荷包！不要說我沒提醒。