馬光遠：黃金從5600跌到4200，白銀腰斬不是邏輯變了，是泡沫破了！

來源：市場資訊

（來源：光遠看經濟）

黃金從5600跌到4200，白銀腰斬

不是邏輯變了，是泡沫破了！

文｜馬光遠

黃金在上周創下43年以來最大單周跌幅之后，本周繼續下探。

開盤后金價直接跌破4400美元，一度跌破了4200美元。從年內高點算起，黃金從最高5600美元到如今跌破4200美元，累計下跌超1400美元，跌幅超過25%。

白銀的跌幅更為驚人：年內最高觸及120美元，現價僅61美元左右，跌幅已經50%。年內漲幅全部抹去還虧損。

面對這輪黃金、白銀的暴跌，很多人既猝不及防，又覺得不可思議。為什么？

因為他們普遍認為，一旦美國與伊朗爆發沖突，金價銀價必然再度大漲。所以沖突初期，不少人還堅定看好價格繼續上行。可現實是，美伊沖突反而成了金銀價格的轉折點，直接引爆了這波暴跌。而大跌之后，各種“合理”解釋又紛紛登場。

我們總能看到，行情上漲時，專家和機構推波助瀾，不斷告訴你后市還能漲，邏輯一套接一套；等到下跌了，他們又立刻換一套話術，解釋為何會跌。當然，為了留后路，他們通常會一邊說短期調整，一邊強調長期上漲邏輯不變——什么去美元化、地緣沖突、全球央行增持黃金等等，把這些掛在嘴邊，萬一后續價格反彈，就能說自己早有預判。

在眾多解釋里，近期最主流的說法是美聯儲貨幣政策預期轉向。

此前市場普遍認定今年美聯儲鐵定降息，可美伊沖突推高了油價，進而抬升通脹預期，導致降息預期大幅降溫，甚至出現再度加息的可能，不少人將此視為金價下跌的核心原因。但這個說法，其實并沒有多少說服力。

既然地緣沖突、去美元化、央行購金這些所謂“大邏輯”并未改變，僅憑美聯儲政策預期這一“小變量”，怎么可能引發如此慘烈的暴跌？

過去很長一段時間里，美聯儲降息本就只是推動金銀上漲的因素之一，并非決定性邏輯。小因素出現變化，大邏輯依然成立，卻走出崩盤式行情，本身就不合常理。

從技術層面看，市場已經明確破位，正式進入熊市格局。根本原因只有一個：

很多人不愿承認，黃金白銀的價格早已高得離譜。

我在去年年底接受媒體采訪時就明確說過：金價突破5000美元，就是站在珠穆朗瑪峰；銀價沖上100美元，更是荒唐至極。白銀的合理價格本就在30美元附近，被爆炒至120美元，背后存在明顯的資金操縱，而大多數人完全無視歷史規律與市場操縱的現實。

有人會說，華爾街很多機構依舊看好。

我只想說，華爾街機構從來都不是客觀中立的。他們一邊發布研究觀點，一邊自身在市場里交易布局。如果他們直白看空，投資者集中出逃，他們又如何順利出貨、賺取利潤？

這一輪金銀暴跌的本質，就是借著美伊沖突找了個借口、下了個臺階，讓原本極度泡沫化的價格向價值回歸。即便現在金價在4300美元上方，依然偏貴，在我看來，金價超過3000美元就已嚴重高估，純粹是投機炒作。

白銀更是如此，現價60多美元，距離合理價格仍有接近一半的回調空間。說到底，暴跌就是因為太貴了，只是很多人不愿面對這個事實。有人拿央行增持說事，但央行并不傻，央行買入也會看價格。

黃金本是避險資產，可當它站上5000美元高位時，它本身就成了最大的風險，這是基本常識。我們要規避的風險有限，而高位黃金的風險巨大，該選黃金還是美元，本是很簡單的判斷，可很多人就是想不明白。

我始終認為，這輪金銀暴跌，必然會給無數人上一課。很多機構用一套套話術、一個個故事，把黃金包裝成絕對安全的避險資產。

但我要明確說：從歷史走勢看，黃金絕對不算安全資產，暴漲暴跌是常態。白銀的投機性與被操縱程度更甚，歷史上每次瘋狂暴漲之后，都有大批人血本無歸。多數人從不復盤歷史，行情上漲時忘乎所以，5000美元之上進場的，基本都是追高的散戶。

希望這輪暴跌能讓大家清醒：黃金白銀，根本不適合普通投資者。

波動極大、極易被操縱，好不容易賺點小錢，一波大跌就能全部回吐甚至虧光，這才是常態。不要把幾百年一遇的極端行情，當成永遠上漲的常態。

如今再看，不少此前高喊上漲的專家毫無底線，沖突期間還在鼓動買入，暴跌后卻改口稱早已離場、提前清空，把自己包裝得神機妙算。

現在幾乎沒人再敢堅定唱多，這種嘴臉，實在令人不齒。

我只希望大家能真正睜開眼睛，每一次虧損教訓，都用來提升認知，這遠比糾結價格漲跌更重要。記住：對普通人來說，黃金白銀就是最爛的投資之一。賺得慢、跌得狠，一跌回到解放前，這就是它的真面目。

最后，總結幾句：

這一輪黃金白銀暴跌，不是邏輯變了，是泡沫破了；不是意外，是必然；不是市場錯了，是價格太高了。比猜漲跌更重要的，是提高認知。

黃金白銀，真的不適合普通投資者。