貴金屬板塊劇烈調整，長期邏輯不改，關注黃金ETF國泰（518800）

3月23日，貴金屬板塊劇烈調整，COMEX黃金盤中下探至4100附近。

地緣沖突方面，伊朗以色列雙方均宣布接下來一周將加大打擊力度，局勢可能進一步升級。特朗普極限施壓，限時48小時要求伊朗全面開放海峽，否則摧毀其發電廠。伊朗方面回應稱以無限期關閉海峽，打擊美軍基地發電站及相關公司、金融機構等措施反擊。伊朗伊斯蘭議會議長卡利巴夫表示，除了美國基地，為美國軍費提供資金支持的金融機構也是伊朗打擊目標。

美聯儲降息層面，鮑威爾發言偏鷹，美元指數走強，引發市場從降息交易到定價加息可能的轉換。上周美聯儲召開3月FOMC會議，鮑威爾發言偏鷹，淡化了近期疲弱的就業增長，強調若看不到通脹回落則不會降息，超市場預期。此次美聯儲將聯邦基金利率維持在3.5%–3.75%區間，點陣圖顯示26和27年各降息一次，但分布更加鷹派。除了美聯儲以外，英國央行、日本央行和歐央行上周也均保持利率不變，表示保留加息應對能源通脹的可能性，超市場預期，導致貴金屬回調。

展望后市，短期來看，市場對美聯儲加息的擔憂和流動性擾動或將壓制金價；但中長期看，美聯儲緊縮政策的空間或低于市場預期。美債的可持續性紅線、經濟內生動能疲軟，很大程度上限制了其加息空間。此外，若沖突持續，能源價格繼續在高位維持，經濟衰退困境或將壓過對通脹預期的擔憂，美聯儲或將重新轉鴿，對金價帶來支撐。全球主權國家債務超發、全球地緣政治等系統性風險提升等因素都對貴金屬價格起到長期支撐。投資者可持續關注黃金ETF國泰（518800）的投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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