解讀舍得酒業2025年報：堅守老酒戰略，以經營韌性開啟增長新周期

近日，舍得酒業（600702.SH）披露2025年年度報告，在白酒行業進入“總量收縮、存量博弈”的深度調整期，公司交出了一份極具韌性的成績單：全年實現營收44.19億元，歸母凈利潤2.23億元，公司主動調整效果初現，經營底盤持續修復，多項核心指標呈現積極改善態勢。

同時，舍得酒業在年報中還推出每10股派3.10元（含稅）的利潤分配方案，合計派現1.02億元，占全年凈利潤的45.67%，以實際行動彰顯對股東的長期回報承諾。

2025年，在行業深度調整的壓力下，舍得酒業保持戰略定力，堅持“老酒、多品牌矩陣、年輕化、國際化”四大戰略，持續鞏固老酒儲量優勢。如今，舍得酒業正以老酒戰略為核心，在結構優化、渠道創新、產能布局上穩步推進，為行業存量競爭時代的長期成長勾勒出清晰的路徑。

沉潛蓄勢：邊際改善企穩在即 結構優化中育新增長極

白酒行業的2025年，是消費理性化加劇、擠壓式存量競爭凸顯的一年，行業整體面臨需求不足、渠道去庫的雙重壓力，頭部酒企亦難獨善其身。在此背景下，舍得酒業的營收與凈利潤雖同比有所下滑，但降幅較行業同類企業顯著收窄，邊際改善明顯。更重要的是，舍得酒業通過主動調整實現了經營質量的實質性改善，為后續復蘇筑牢根基。

年報顯示，2025年舍得酒業總資產增至126.15億元，同比增長6.89%，歸屬于上市公司股東的凈資產68.87億元，同比增長1.16%，資產規模穩步擴張，抗風險能力持續提升；經營活動現金流量凈額同比增長26.08%，經營效率的提升讓現金流狀況持續向好，成為公司經營底盤修復的核心佐證。

此外，成本控制與費用優化的成效，進一步夯實了舍得酒業的經營基礎。2025年，舍得酒業銷售費用11.40億元，同比下降10.68%，管理費用4.78億元，同比下降12.39%，在行業普遍加大營銷投入的背景下，公司通過營銷優化調整、降本增效舉措，實現了費用端的精細化管理，將資源更多向核心產品與優質渠道傾斜。

在行業深度調整的大背景下，舍得酒業的產品與渠道結構優化更顯亮眼，成為逆境中的重要增長支撐。在產品端，公司實現了“高端穩盤、大眾增長”的格局，普通酒銷售收入7.33億元，同比增長5.75%，沱牌特級T68等大眾名酒大單品動銷亮眼，成為拉動業績的重要引擎。此外，藏品舍得10年等核心高端產品斬獲國際金獎，品牌高端化基礎依然穩固。

在渠道端，舍得酒業成功打造電商新增長極，全年電商銷售營收6.04億元，同比大幅增長35.46%，直播、團購等新渠道的拓展，讓公司突破了傳統渠道的地域限制，實現了線上線下渠道的協同發展。此外，公司線下KA渠道新增數萬家門店，渠道下沉與滲透的持續推進，讓品牌觸達更多消費群體，為后續市場拓展埋下伏筆。

尤為難得的是，在行業承壓期，舍得酒業始終堅守股東回報理念推出近億元的現金分紅方案，分紅比例達45.67%，既體現了公司對自身經營前景的堅定信心，也彰顯了上市公司的責任與擔當。這種對股東的持續回報，不僅增強了投資者的信心，也為公司長期發展凝聚了市場共識。

守正創新：老酒戰略定乾坤 品質與創新構筑核心壁壘

如果說結構優化與渠道創新是舍得酒業逆境筑底的“術”，那么以老酒為核心的長期主義戰略，便是公司穿越行業周期的“道”。自確立老酒戰略以來，舍得酒始終堅守“每一瓶都是老酒”的品質承諾，以數十年的戰略布局構筑起行業難以復制的品質壁壘，而2025年，公司更是在老酒的品質深耕、產品創新、文化賦能上持續發力，讓老酒戰略從產品層面升級為品牌核心競爭力，成為公司應對行業競爭的“壓艙石”。

舍得酒業的老酒品質壁壘，源于數十年的堅守與積淀。自1976年起，公司便開始戰略儲藏基酒，老酒儲量位居全國行業領先水平，這一優勢成為公司深耕老酒賽道的核心底氣。

在生產端，舍得酒業擁有6.5平方公里的生態釀酒工業園，綠化率達98.5%，依托涪江冰川融水釀酒，打造了國家4A級旅游景區級別的釀造環境，生態釀造理念貫穿生產全流程；同時，公司的沱牌曲酒傳統釀造技藝2008年獲評國家級非物質文化遺產，14道關鍵環節、2000余項控制參數的精細化管理，加上17名國家評委、54名四川省評委組成的專業技術團隊，50項發明專利的技術支撐，讓老酒品質有了工藝與技術的雙重保障。2025年，公司聯合制定《綿柔凈雅型白酒》團體標準，進一步將老酒的品質優勢轉化為行業標準優勢，鞏固了在老酒賽道的話語權。

在堅守品質的基礎上，舍得酒業的老酒創新能力持續釋放，讓老酒文化貼近現代消費，尤其是年輕消費群體。2025年，公司推出低酒度老酒“舍得自在”、盲盒小酒“馬上有舍得”，以產品創新打破傳統白酒的消費邊界：29度的舍得自在精準契合了低度化、健康化的消費趨勢，成為商務宴請、休閑社交的新選擇；盲盒小酒則以年輕化的表達形式，吸引了年輕消費群體的關注，讓老酒文化在新生代中實現傳播。

持續不斷地產品創新背后，是舍得酒業對消費趨勢的精準把握，更是老酒戰略從“產品思維”向“用戶思維”的轉變。而在不久前的3月21日舉辦的第五屆老酒節暨春釀封藏大典上，舍得酒業以29度舍得自在為基底打造創意特調，讓老酒融入露營、國學沙龍等多元消費場景，進一步驗證了老酒產品的創新潛力，實現了老酒價值從產品層面向情感層面、文化層面的升維。

老酒戰略的階段性成果，還體現在舍得酒業品牌價值的持續提升與文化賦能的深度落地。2025年，“舍得”品牌價值達1108.72億元，“沱牌”品牌價值達798.26億元，雙品牌價值合計超1900億元，在《中國500最具價值品牌》榜單中穩居行業前列。此外，公司通過打造《舍得智慧人物》《因為值得》等IP內容，合作央媒傳播舍得文化，舉辦老酒相關學術論壇，讓“天地人共釀”的老酒理念深入人心。

同時，公司將老酒節推向海外，讓沱牌非遺技藝亮相國際舞臺，品牌國際化步伐穩步推進，目前在復星賦能之下，舍得海外業務已覆蓋全球42個國家及地區、100家免稅店，老酒文化成為中國白酒走向世界的重要載體。復星持續在戰略、人才、管理上為公司賦能，并多次明確表態對舍得酒業的長期支持，這也為老酒戰略的持續深化注入了強大動力，并讓舍得的老酒品牌在高端圈層的影響力持續提升。

謀遠篤行：產能布局夯基礎 以長期主義錨定未來增長

站在2026年的新起點，白酒行業的存量競爭仍將持續，但行業分化的趨勢也愈發明顯，品牌向優勢企業集中、老酒消費認知持續提升、年輕消費群體崛起成為三大核心趨勢。

于舍得酒業而言，2025年的主動調整，既是對行業周期的應對，更是為未來發展的蓄力。從年報規劃到春糖期間的系列動作，公司正以“強基、破局、再出發”為發展基調，在增產擴能、全國化布局、生態賦能上持續發力。

舍得酒業深耕老酒差異化賽道，近幾年有序推進增產擴能項目建設，盡管項目階段性投入對當期經營活動現金流凈額形成一定短期擾動，但長期價值將逐步釋放，財報數據顯示，該指標同比已實現顯著改善。2025年，公司酒類生產量3.12萬千升，銷售量3.1萬千升，產銷基本平衡，但隨著老酒消費認知的提升，市場對舍得老酒產品的需求將持續增長，尤其是公司在高端化、全國化布局的推進過程中，產能保障成為關鍵。

產能布局的同時，舍得酒業的市場布局正以“高端圈層破局+全國化下沉”的雙路徑穩步推進。2026年春糖前夕，舍得酒以“唯一指定白酒”和“戰略合作伙伴”身份亮相亞布力中國企業家論壇，深度滲透頂級商業圈層，實現了品牌高端化的重要突破；春糖期間，公司延續“一城雙展”模式，布局品牌展與官方主展，同時覆蓋成都機場、高鐵等核心戶外資源，發布夜郎古·匠承等新品，完善全價格帶、全品類布局。

在高端圈層破局的同時，舍得酒業持續推進渠道向下與品牌向上，聚焦基地市場，強化會員運營，聯動餐飲終端推出免費飲、特色套餐等活動，打通品牌認知到消費落地的閉環。這種“高端引領、大眾支撐”的市場布局，與公司“舍得+沱牌”的雙品牌矩陣形成呼應，讓公司在全國化布局中實現了各價格帶、各消費場景的全面覆蓋。

2026年春節期間，舍得酒業春節期間公司系列產品增長強勁，終端庫存加速去化，開瓶率保持雙位數增長，順利實現新春“開門紅”，印證了公司經營改善的積極態勢。未來，隨著公司產能投入的逐步落地、全國化布局的持續推進、老酒創新產品的不斷推出，舍得酒業的經營業績有望迎來持續改善。

在中國白酒的存量競爭時代，拼的不是短期的業績增速，而是長期的戰略定力、品質壁壘與品牌價值。而舍得酒業2025年報所展現的，不僅是逆境中的經營韌性，更是對老酒戰略的堅定堅守與對長期發展的清晰規劃。在行業調整的筑底期，舍得酒業通過結構優化、渠道創新筑牢經營底盤，以老酒品質與創新構筑核心壁壘，以產能布局與生態賦能正錨定未來長期增長，這種“守正創新、謀遠篤行”的發展思路，也為舍得酒業穿越行業周期提供了堅實的保障與底氣。