午后突變！泡泡瑪特，直線大跌逾16%！

2026年3月25日，泡泡瑪特（09992）發布截至2025年12月31日年度的經審核綜合業績及所得款項用途變更公告。盡管公司營收和凈利潤都大幅上漲，年報公布后股價還是應聲下跌，股價午后開盤一度下跌超過16%，最新市值為2452億港元。

2025年為泡泡瑪特成立十五周年，全年實現收入人民幣371.20億元，同比大幅增長184.7%；實現凈利潤127.76億元，同比增長308.8%。基本每股盈利人民幣9.61元，同比增長307.2%，攤薄每股盈利人民幣9.58元，同比增長307.7%。

盈利增長背后，IP運營與產品創新持續發力。2025年共有17個藝術家IP收入過億，其中THEMONSTERS以141.61億元收入成為核心驅動力，同比增長365.7%，躋身百億IP俱樂部。

SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY等成熟IP分別實現收入35.40億元、29.29億元、28.97億元，新銳IP星星人收入達20.56億元，同比增長超16倍。產品結構方面，毛絨產品首次成為第一大收入品類，實現收入187.08億元，同比激增560.6%，占總營收比重達50.4%。

圖片源自時報財經圖庫

全球化布局成效顯著是業績增長的重要引擎。2025年海外業務收入162.68億元，占總營收的43.8%。其中美洲市場收入同比增長748.4%，歐洲及其他地區增長506.3%，亞太市場增長157.6%。渠道建設上，截至2025年底，在全球20個國家運營630家門店、2637臺機器人商店，全年分別凈增109家及165臺，德國、丹麥、加拿大等國家首家門店成功落地。線上渠道方面，自研APP及官網全球布局深化，TikTok直播拆盒等創新玩法推動線上收入大幅增長。

財務狀況方面，現金及現金等價物達137.75億元，較2024年的61.09億元實現翻倍增長。資產負債率為29.4%，保持穩健水平，且無銀行借款及資產抵押。董事會建議派付末期股息每股人民幣2.3817元，合計約31.94億元，需經2026年5月13日股東周年大會批準后，于5月28日派發。

公告同時披露所得款項用途變更事宜。鑒于優質IP收購機會有限、海外業務快速拓展及營運資金需求增加，泡泡瑪特將未動用上市所得款項凈額約19.34億港元調整用途，包括將原計劃用于IP收購的資金轉投海外市場拓展，將數字化建設剩余資金劃歸營運資金，同時擴大潛在投資范圍至IP商業化平臺建設。

業務拓展方面，泡泡瑪特城市樂園持續優化升級，2025年客流量顯著增長，非親子家庭及非本地游客占比均過半，樂園擴建規劃穩步推進。此外，泡泡瑪特還孵化了POPBAKERY甜品品牌、popop飾品店等創新業態，豐富IP商業化生態。

責編：彭勃

校對 ：楊立林