近期美元/日元的走勢,看起來是在高位來回震蕩,但本質上是多種力量在拉扯下形成的一種“臨界狀態”。
從盤面來看,價格整體是跌不太下去的。昨天歐洲時段一度突破159.19到159.20,但很快回落到158.73;到了紐約時段,雖然有“伊朗拒絕美國停戰方案”的消息引發避險情緒,但隨著原油和美債收益率回穩,加上美國國債拍賣表現不佳,反而對美元形成支撐,價格又被拉回到159.50附近;進入亞洲時段后,在觀望氣氛中,日本企業結算帶來的真實買盤開始發力,把價格繼續推高到159.54。
簡單來說,現在的行情不是一路上漲,而是“跌下來就有人買”的那種慢慢抬高走勢。
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市場現在最糾結的一點,其實是對特朗普的判斷。過去大家普遍覺得,特朗普講話很強硬,但很多時候只是談判手段,最后會退讓,這就是所謂的“TACO”(嘴硬但最后讓步)。但這一次,市場開始有點不確定。不再完全相信他一定會退讓,所以對風險變得更敏感。也就是說,現在影響行情的,不是他說了什么,而是大家在猜這一次他到底會不會真的動手、不退讓。
同時,地緣政治這條線也在升溫。伊朗內部因為高層頻繁出事,局勢有點不穩,等于是邊內部調整、邊對外試探美國的底線。市場普遍認為,真正的關鍵時間點是在5月14日到15日,也就是特朗普去中國訪問的時候,這可能是一個重要轉折點。所以現在其實已經進入“正式攤牌前的準備階段”,很多動作都還在水面之下。
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不過有意思的是,雖然事情看起來很復雜,但市場并沒有特別恐慌,說明很多風險其實已經提前反映在價格里了。這也導致行情很難走出單邊趨勢,更像是反復震蕩,一邊走一邊修正預期。
支撐價格的一個重要原因,是日本3月期末的資金流。也就是企業需要結算,之前沒買的美元現在開始集中買入,所以每次跌下來都會有人接;另一方面,上方也不是沒有壓力,尤其是161.95到162這一帶,是期權市場非常關鍵的位置,一旦靠近,很可能觸發大量止損和對沖。價格要么突然沖一波,要么快速反轉,總之波動會明顯變大。
因此,從整體來看,現在的美元/日元,不是在走趨勢,而是在一個“上下都有力量卡住”的區間里震蕩。下面有真實買盤托著,上面有期權壓力壓著,中間再夾著地緣政治的不確定性。真正的大方向,很可能要等到5月中旬,或者價格觸碰162這個關鍵位置之后,才會真正走出來。
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