不確定市場下，興銀理財“固收+”呈現(xiàn)較強韌性

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作者|胡荷馨

編輯 |薛茹云

排版| 張舒惠

近期，受國際地緣沖突與流動性預期等多方面復雜因素影響，全球金融市場出現(xiàn)較大幅度的震蕩與調整，中、日、韓等亞洲市場和英、美市場普遍承壓。

A股市場連續(xù)三周震蕩下挫，截至2026年3月23日收盤，全市場超過5100只個股下跌，上證尾盤險守3800關口。深證成指、創(chuàng)業(yè)板分別下跌3.76%和3.49%，僅煤炭、能源板塊表現(xiàn)活躍。港股或延續(xù)了A股聯(lián)動性，香港恒生指數(shù)同樣下跌3.54%。

海外市場方面，全球主要股指同樣出現(xiàn)較大波動。3月23日，歐洲主要股指集體低開，盤尾英國富時100指數(shù)收跌，法國CAC40指數(shù)、德國DAX30指數(shù)收漲。美股三大指數(shù)自1月以來均出現(xiàn)下跌，3月23日或受“美伊磋商”影響，三大指數(shù)集體漲超1%。

股市震蕩余波未平，銀行理財市場正經(jīng)歷集體考驗。南財理財通數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月23日，理財公司共計存續(xù)43703只（含不同份額），其中固收類產(chǎn)品數(shù)量達到42323只，占比96.84%。從總體業(yè)績表現(xiàn)來看，人民幣固收類產(chǎn)品整體呈現(xiàn)"低增長、低回撤"特征，近三個月凈值增長率均值為0.65%，同期平均最大回撤和平均波動率分別為0.07%和0.36%，顯示出固收類產(chǎn)品在股市動蕩期的避險屬性。

值得注意的是，在32家理財子公司中，興銀理財人民幣公募固收類產(chǎn)品的存續(xù)數(shù)量最多，共計5028只。難能可貴的是，在龐大的管理規(guī)模之下，興銀理財依舊展現(xiàn)出其收益與防御兼顧的超強均衡實力，截至3月23日，其固收類產(chǎn)品近3月平均最大回撤和平均波動率分別為0.05%和0.29%，顯著低于行業(yè)整體水平。其中，"固收+"系列產(chǎn)品更是以穩(wěn)健的增長表現(xiàn)脫穎而出，成為興銀理財穿越震蕩市的核心抓手。

興銀理財"固收+"系列以宏觀層面的大類資產(chǎn)研究為基礎，在固收、權益、衍生品等境內外資產(chǎn)及多種投資策略之間尋找平衡，力求資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值，旗下產(chǎn)品包含豐利靈動、豐利逸動以及豐利興動等多個系列。

“豐利逸動”系列為微量含權的中低波“固收+”產(chǎn)品，權益投資的比例中樞控制在2.5%左右。該系列產(chǎn)品秉持“結構均衡、行業(yè)均衡”的投資理念，輔以套利策略，在追求收益增強的同時進一步提升波動控制能力。在近期的市場波動中，該系列產(chǎn)品截至3月19日的近三月平均凈值增長率為0.65%，最大回撤均值為0.17%。

其中，“豐利逸動10M持有2A”是“逸動”系列優(yōu)秀產(chǎn)品，截至3月18日，產(chǎn)品近三月凈值增長率達到0.71%，最大回撤為0.16%。該產(chǎn)品自2025年6月成立以來，長期保持穩(wěn)健增長趨勢，即便在近期跌宕起伏的市場背景下，產(chǎn)品依舊實現(xiàn)月月正收益，近三月夏普比率達到11.45%，投資性價比較高。

“豐利靈動”系列為固收+權益平衡配置+多元策略產(chǎn)品，該系列產(chǎn)品優(yōu)選中高等級信用債作為底倉，配置不低于90%的標準化債券類資產(chǎn)，最大權益?zhèn)}位不超過10%，豐富的“+”類資產(chǎn)與策略助力產(chǎn)品降低波動。截至3月19日，該系列產(chǎn)品近三月平均凈值增長率達到0.73%，平均最大回撤亦控制在0.24%。

“靈動”系列進階優(yōu)選類產(chǎn)品“豐利靈動6M持有1A”密切關注股票、債券以及貨幣市場的運行狀況與風險收益特征，在戰(zhàn)術層面利用衍生品工具，對大類資產(chǎn)配置進行風險對沖，并且通過增加各類投資策略進行收益增強。截至3月18日，該產(chǎn)品近三月實現(xiàn)1.27%的凈值增長率，最大回撤亦控制在1%以內。

“豐利興動”系列為掛鉤股指和其他標的結構性產(chǎn)品，含權比例較高，權益中樞在10%—30%不等。截至3月19日，該系列產(chǎn)品近三月業(yè)績表現(xiàn)突出，平均凈值增長率達到1.44%，產(chǎn)品最大回撤均值成功控制在0.5%以內。

截至3月19日，“興動”系列兩只產(chǎn)品“豐利興動資源優(yōu)勢3M最短持有”和“豐利興動智享3M持有7A”近三月凈值增長率均超過1%，分別達到1.54%、1.37%。

“豐利興動資源優(yōu)勢3M最短持有”聚焦具有資源壟斷優(yōu)勢、具備穩(wěn)定核心競爭力或行業(yè)優(yōu)勢地位且可能存在低估的行業(yè)及公司，在投資運作中，產(chǎn)品適當兼顧穿透后權益類資產(chǎn)在各行業(yè)、各成長階段等多方面的配置比例均衡，力爭實現(xiàn)中長期超越市場并獲取穩(wěn)定收益的目標。“豐利興動智享3M持有7A”以債權類資產(chǎn)打底，同時配置中證1000量化指數(shù)增強策略進行股票“優(yōu)中選優(yōu)”，以期在穩(wěn)健的基礎收益上進一步增強收益。

此外，興銀理財“富利興成豐云一個月持有期1號混合類理財產(chǎn)品A”同樣貢獻出較好的業(yè)績表現(xiàn)。該產(chǎn)品長期對大類資產(chǎn)配置層面股債間的資金切換、價格邊際修復、金融監(jiān)管落地及影響等多個方面保持密切的關注，并且謹慎應對市場變化。自2024年11月成立后，產(chǎn)品長期保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，成立以來最大回撤僅為0.1%，截至3月19日，該產(chǎn)品近三月凈值增長率為0.66%，同期最大回撤依舊保持在0.1%的較低水平。

總結而言，地緣沖突帶來的市場沖擊多以情緒主導的短期波動為主，在市場彌漫恐慌情緒之時，資產(chǎn)價格常常容易偏離其長期內在價值。然而，短期波動本就是金融市場的常態(tài)，價值投資往往更看向長遠周期。

在劇烈的市場起伏中，興銀理財始終將“牢筑風險防線”作為重要任務，審慎決策，密切跟蹤每一個風險敞口，力爭在控制回撤風險的同時快速捕獲后續(xù)市場的修復機會，為資產(chǎn)保駕護航。

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