【讀財(cái)報(bào)】沃森生物：擬定增20億元易主，主業(yè)承壓疊加合規(guī)問(wèn)題待解

近期，沃森生物披露2026年度定增預(yù)案，公司擬向騰云新沃定增募資不超過(guò)20.03億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次發(fā)行完成后，騰云新沃成為控股股東，騰云新沃實(shí)控人黃濤成為公司實(shí)際控制人。

根據(jù)2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，全年?duì)I收預(yù)計(jì)同比下滑約15%，扣非凈利潤(rùn)同比下降9%-22%，主業(yè)盈利承壓。公司2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示營(yíng)收、利潤(rùn)雙降，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅萎縮，應(yīng)收賬款導(dǎo)致的信用減值損失加劇。

分析發(fā)現(xiàn)，沃森生物因董事及高管薪酬審議程序違規(guī)，于2025年12月收到云南證監(jiān)局責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。

擬定增募資20億元，實(shí)控人或?qū)⒆兏?/p>

公告顯示，沃森生物本次發(fā)行對(duì)象為騰云新沃，騰云新沃以人民幣現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)公司本次發(fā)行的股份。

圖1：沃森生物定增

本次發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2.08億股（含本數(shù)），不超過(guò)本次發(fā)行前公司股份總數(shù)的30%，發(fā)行價(jià)格確定為9.63元/股，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過(guò)20.03億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

本次發(fā)行前，公司股權(quán)較為分散，無(wú)任一股東可通過(guò)直接或間接持有公司股份或通過(guò)投資關(guān)系對(duì)公司形成實(shí)際控制。騰云新沃未曾直接或間接持有公司股份，按本次特定對(duì)象認(rèn)購(gòu)股份數(shù)量上限計(jì)算，騰云新沃及其實(shí)際控制人之一致行動(dòng)人持有上市公司的發(fā)行后總股本的14.46%，騰云新沃將成為公司的控股股東，騰云新沃實(shí)際控制人黃濤將成為公司的實(shí)際控制人。

營(yíng)收、利潤(rùn)承壓

沃森生物是一家專業(yè)從事人用疫苗研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的高科技生物制藥企業(yè)。

2026年1月28日，沃森生物披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.6億元至1.9億元，同比增長(zhǎng)13%至34%；扣非后凈利潤(rùn)8500萬(wàn)元至9900萬(wàn)元，同比下降9%至22%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24億元至24.3億元，上年同期為28.21億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，公司表示報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)外疫苗市場(chǎng)總體仍處于下行周期，公司疫苗產(chǎn)品總收入較上年同期下降約8%。

近年來(lái)，公司營(yíng)收、利潤(rùn)整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入17.19億元，同比下降19.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.63億元，同比下降36.24%；扣非凈利潤(rùn)7054萬(wàn)元，同比下降68.5%。公司前三季度毛利率為71.69%，同比下滑近8個(gè)百分點(diǎn)。

圖2：沃森生物財(cái)務(wù)指標(biāo)

分析發(fā)現(xiàn)，截至2025年9月，沃森生物末應(yīng)收賬款達(dá)22.84億元，應(yīng)收賬款占營(yíng)收比例達(dá)132.87%，較2024年同期進(jìn)一步上升。前三季度，公司信用減值損失達(dá)8522.68萬(wàn)元，其中應(yīng)收賬款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備達(dá)8159.38萬(wàn)元。

現(xiàn)金流層面，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額7969.21萬(wàn)元，同比下滑85.75%，主要系公司疫苗產(chǎn)品銷售回款、收到政府補(bǔ)助資金等較上年同期減少所致。期末，公司貨幣資金余額16.81億元，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)59.12億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)16.78億元。

因薪酬審議違規(guī)被責(zé)令改正

翻閱資料發(fā)現(xiàn)，2025年12月，云南證監(jiān)局對(duì)沃森生物采取責(zé)令改正措施。

圖3：云南證監(jiān)局對(duì)沃森生物采取責(zé)令改正措施決定

公告顯示，沃森生物2023年、2024年董事薪酬事項(xiàng)未按規(guī)定提交股東大會(huì)審議，2023年、2024年高級(jí)管理人員薪酬事項(xiàng)未按規(guī)定提交董事會(huì)審議，因此對(duì)公司采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

此外，經(jīng)公司自查近5年處罰情況，除上述2025年的監(jiān)管措施及監(jiān)管函外，在2021年7月收到云南證監(jiān)局出具的責(zé)令改正措施決定，涉及投資決策和投后管理程序不到位問(wèn)題，該事項(xiàng)已完成整改并提交整改報(bào)告。

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