澳優(yōu)2025業(yè)績穩(wěn)增，羊奶粉海外業(yè)務逼近10億，全家營養(yǎng)成新支柱

在嬰配粉行業(yè)整體承壓的2025年，澳優(yōu)交出了一份頗具韌性的成績單。

3月27日，澳優(yōu)乳業(yè)股份有限公司（1717.HK）發(fā)布的2025年全年業(yè)績公告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約74.88億元，同比增長1.2%；EBITDA約為5.18億元，剔除一次性非經(jīng)常性項目影響后的核心EBITDA達到6.16億元。

在宏觀經(jīng)濟復雜多變、國內(nèi)嬰配粉市場競爭白熱化的雙重夾擊下，這份“穩(wěn)中有進”的答卷來之不易。

更為引人注目的是，澳優(yōu)“全家營養(yǎng)”與“國際業(yè)務”兩大戰(zhàn)略布局成果顯著，正驅(qū)動公司穿越行業(yè)周期，構(gòu)建更具韌性與成長性的全球業(yè)務新生態(tài)。

佳貝艾特海外營收逼近10億，國際化成果顯著

在澳優(yōu)的版圖中，國際化不僅是市場的拓展，更是品牌實力的試金石。2025 年，澳優(yōu)國際業(yè)務迎來爆發(fā)式增長，成為業(yè)績中最亮眼的板塊。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年澳優(yōu)旗下羊奶粉品牌佳貝艾特的國際業(yè)務收入同比增長50.7%，達到約9.74億元，連續(xù)三年復合增長率超過50%。標志著佳貝艾特國際化進程從布局探索進入了規(guī)模化、高增長的收獲期。

這意味著，佳貝艾特已成為中國乳企中第一個在海外市場銷售額接近10億元規(guī)模的嬰配羊奶粉品牌。

海外市場的增長并非單點突破，而是區(qū)域全面開花。中東市場以45.7%的海外營收占比，繼續(xù)穩(wěn)居澳優(yōu)海外第一大市場，該區(qū)域營收同比增長65.5%。沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾、科威特等成熟市場表現(xiàn)亮眼，特別是在沙特，通過與當?shù)啬笅爰搬t(yī)療機構(gòu)的深度合作，佳貝艾特斬獲了當?shù)刈畲笏幏苛闶凵蘊ahdi“增長最快品牌”的榮譽。2025年新開拓的阿曼市場也貢獻了超預期的增量。

獨聯(lián)體市場作為澳優(yōu)首批布局的海外陣地，營收同比增長40.1%，占海外總營收的23.9%。該市場已實現(xiàn)佳貝艾特全品類覆蓋，從嬰幼兒配方奶粉延伸至谷物、果泥、餅干等產(chǎn)品，通過“360°全域營銷”與“DTC忠誠計劃”構(gòu)建起高附加值的品牌認知。

北美市場的表現(xiàn)同樣可圈可點。營收同比增長39.5%，占海外總營收的22.2%。2025年，佳貝艾特成功進駐美國最大零售商沃爾瑪，目前已進入780家門店，同時在加拿大市場深耕沃爾瑪渠道，并在亞馬遜平臺漸進發(fā)力。

東南亞市場則通過配方升級和數(shù)字化社群運營，實現(xiàn)了100%的增長。這些數(shù)字背后，是澳優(yōu)國際化戰(zhàn)略從“布局”到“收獲”的轉(zhuǎn)變。

當國內(nèi)嬰配粉市場面臨新生兒數(shù)量下滑、渠道庫存壓力等多重挑戰(zhàn)時，海外業(yè)務的爆發(fā)式增長為公司提供了重要的增量支撐。全球業(yè)務新生態(tài)的加速成型，標志著澳優(yōu)已從“產(chǎn)品出海”邁向“品牌與生態(tài)出海”的新階段。

全家營養(yǎng)進階，成為“穩(wěn)定增長極”

作為澳優(yōu)持續(xù)培育的第二增長曲線，營養(yǎng)品業(yè)務在2025年錄得收入同比增長5.2%。雖然增速不及國際業(yè)務那般耀眼，但這份增長建立在科研創(chuàng)新、渠道拓展和產(chǎn)品矩陣完善的堅實基礎之上。

科研方面，澳優(yōu)與江南大學簽訂六年戰(zhàn)略合作，成立微生態(tài)及功能乳聯(lián)合創(chuàng)新中心和益生菌協(xié)同創(chuàng)新中心。在菌株研發(fā)上實現(xiàn)多項關鍵突破：長雙歧桿菌嬰兒亞種YLGB-1496獲國家衛(wèi)健委批準列入嬰幼兒可食用菌種名單，使澳優(yōu)成為擁有兩株國家批準的嬰幼兒益生菌菌株的中國企業(yè)，堪稱嬰幼兒益生菌領域的“雙冠王”；自主研發(fā)的動物雙歧桿菌乳亞種CP-9通過美國FDA GRAS認證，標志著科研水平達到國際領先。

這些科研成果迅速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品力。在To C業(yè)務板塊，NC養(yǎng)胃粉、舒鼻益生菌穩(wěn)居小紅書品類搜索熱度前列，經(jīng)歐睿國際認證，NC榮獲“澳洲品牌鼻敏益生菌全國銷量第一”。2025年，NC全年推出G13成長膠囊、恬睡益生菌等17款新品，構(gòu)建起覆蓋腸胃、鼻敏、睡眠、身高、眼腦、肝腎及女性健康等領域的精準營養(yǎng)矩陣。

產(chǎn)品創(chuàng)新也體現(xiàn)在形態(tài)和體驗上。葆益常?活性乳酸菌粉以迷你太空艙設計解鎖益生菌產(chǎn)品顏值新高度，閃溶粉、微泡片等多元劑型方案有效提升了合作伙伴的產(chǎn)品競爭力。

渠道端同樣可圈可點。NC品牌在天貓、京東等主流電商平臺穩(wěn)健增長，養(yǎng)胃、舒鼻系列產(chǎn)品在山姆、中免等渠道成為跨境保健品類目領先品牌；通過攜手XKA、蜂享家布局私域，構(gòu)建線上增量矩陣；線下方面，穩(wěn)固核心客戶、拓展?jié)摿腿海幘€試點初見成效。

營收穩(wěn)健增長，市占率提升，筑牢基本盤

在國際業(yè)務和全家營養(yǎng)業(yè)務快速成長的同時，澳優(yōu)在國內(nèi)奶粉市場的基本盤依然穩(wěn)固。公告顯示，2025年澳優(yōu)自有品牌奶粉業(yè)務實現(xiàn)收入約53.21億元，市占率穩(wěn)步提升。

尼爾森IQ及星圖數(shù)據(jù)顯示，佳貝艾特在中國全渠道羊奶粉市場份額提升2.6個百分點至30.2%。尼爾森IQ數(shù)據(jù)同時顯示，佳貝艾特已連續(xù)8年在中國進口嬰幼童羊奶粉市場份額超六成，經(jīng)弗若斯特沙利文研究確認，持續(xù)穩(wěn)居“羊奶粉全球銷量與銷售額第一”。

牛奶粉業(yè)務方面，尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示公司市場份額保持穩(wěn)定，標志著因前期內(nèi)部整合與渠道調(diào)整帶來的階段性影響全面結(jié)束。海普諾凱斬獲艾媒咨詢“2025嬰幼兒全面營養(yǎng)奶粉全國銷量第一”及“中國全面營養(yǎng)嬰配奶粉開創(chuàng)者”雙重認證，連續(xù)三年蟬聯(lián)全面營養(yǎng)奶粉銷量榜首。

產(chǎn)品力持續(xù)升級。2025年，公司順利推進8個系列24款產(chǎn)品新國標2.0注冊，完成2個系列6款嬰幼兒配方奶粉、25款調(diào)制乳粉的開發(fā)上市。佳貝艾特憑借《一種有助于免疫調(diào)節(jié)和緩解免疫應激的嬰幼兒配方奶粉的研究與開發(fā)》榮獲“科學技術獎技術進步獎”一等獎。

從“規(guī)模擴張”到“質(zhì)量增長”，構(gòu)筑穩(wěn)固城河

在業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時，澳優(yōu)內(nèi)部管理的精細化水平也在顯著提升。2025年，公司存貨減值準備同比減少0.9個百分點，整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)優(yōu)化，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降16天。費用率實現(xiàn)顯著優(yōu)化，同比下降1.4個百分點，其中營銷費用率同比下降2.4個百分點。

全球供應鏈勢能得到充分釋放。收購荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group后，澳優(yōu)實現(xiàn)了核心羊奶粉原料——羊乳清的自給自足，并新增奶酪品類。2025年，羊奶酪業(yè)務錄得收入10.06億元。更值得關注的是，公司推出羊奶酪蛋白酶解物、水解羊乳清蛋白粉、羊乳鐵蛋白以及羊初乳粉四大羊原料，其中多款核心羊乳原料實現(xiàn)了全球可商業(yè)化應用從無到有的突破，為公司開辟了全新的價值增長空間。

組織層面，澳優(yōu)正式發(fā)布《澳優(yōu)經(jīng)營理念（海外版）》，由全球60余位核心管理者通過多輪深度研討共創(chuàng)而成，系統(tǒng)構(gòu)建了海外業(yè)務的核心價值與管理原則，為海外團隊打造了文化羅盤與行為基準。

全鏈路數(shù)智化升級也在同步推進。從需求調(diào)研、流程設計到落地執(zhí)行的全環(huán)節(jié)引入數(shù)智化，實現(xiàn)決策可追溯、過程可監(jiān)控、結(jié)果可量化；通過搭建數(shù)據(jù)中臺、智能分析模型等工具，讓數(shù)據(jù)成為優(yōu)化管理、支撐業(yè)務的核心抓手。

展望2026：復雜環(huán)境下的“確定性”

展望2026 年，內(nèi)外部環(huán)境依然復雜嚴峻。國內(nèi)嬰配粉市場總量收縮、競爭加劇、渠道變革的壓力仍在持續(xù)；全球經(jīng)濟的不確定性、地緣政治風險、匯率波動等外部因素同樣不容忽視。

但澳優(yōu)2025年的業(yè)績公告至少傳遞出幾個確定的信號：國際業(yè)務已成為可觀的增量引擎，全家營養(yǎng)業(yè)務正穩(wěn)步成長，國內(nèi)基本盤在調(diào)整后趨于穩(wěn)固，精益管理持續(xù)釋放效能。這三個增長極與一個管理基座，構(gòu)成了澳優(yōu)穿越周期的底氣。

正如公告所言，2026年公司將繼續(xù)以消費者為中心，錨定經(jīng)營目標，加快體系化建設，以創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，以管理提升效能。對于一家走過多年周期的乳企而言，穩(wěn)健比激進更難能可貴，而澳優(yōu)正在用行動證明：在不確定的環(huán)境中，找到確定的增長路徑，才是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的真正密碼。