國際油價從60美元飆至110美元，中石油利潤卻下降了，問題在哪？

近期，許多車主發現加油站油價持續攀升，加滿一箱油比過去多花上百元，然而中石油公布的2025年全年財報卻顯示營收與凈利潤雙雙下滑，這一看似矛盾的現象引發廣泛討論。有人調侃“不是油價沒漲，是油桶漲價了”，但事實并非如此。

根據中石油發布的2025年度業績報告，全年實現營業收入2.86萬億元，較2024年的2.94萬億元下降2.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1573.2億元，同比減少4.5%，系2020年后首次出現凈利潤負增長。

這一數據與當前國內成品油價格連續上調、車主直呼“加不起油”的現實形成強烈反差。

關鍵在于財報統計周期與當前油價波動的時間錯位。本次財報覆蓋2025年1月1日至12月31日，而近期油價飆升始于2026年初。中石油作為集原油開采、成品油加工及銷售于一體的綜合能源企業，其業績直接受原油及成品油銷售單價影響。2025年國際原油市場呈現供過于求態勢，油價持續低迷，直接拉低企業產品售價。

以國際油價風向標布倫特原油期貨為例，2025年表現可謂“跌宕起伏”，8月至12月連續五個月下跌，全年均價僅68美元/桶，同比2024年下降14.6%。中石油同期原油平均實現價格為64美元/桶，同比跌幅達14.2%，與布倫特原油跌幅基本一致，印證國際油價對企業業績的直接影響。

受原油價格下跌帶動，國內成品油價格在2025年多次下調。據發改委數據，全年共調整汽柴油價格19次，汽油每噸累計降價915元，柴油每噸累計降價880元。

在此背景下，中石油三大主力產品——原油、汽油、柴油的平均銷售價格均顯著下滑：汽油同比下降7.5%，柴油下降7.2%，原油降幅更大達8.6%。三大核心產品單價齊跌，直接導致企業營收與凈利潤收縮。

針對網絡流傳的“油桶漲價”說法，需明確澄清：中石油成本構成中，油桶等包裝材料成本占比極低，幾乎可忽略不計，業績下滑與所謂“油桶漲價”毫無關聯，核心矛盾仍是油價低迷引發的單價下跌。

從2025年末布倫特原油價格走勢可見，當年12月收盤價僅60美元出頭，與當前接近110美元/桶的價格形成鮮明對比。

進入2026年后，受中東地緣局勢緊張影響，尤其是美以2月底對伊朗的軍事行動，國際油價持續飆升，國內成品油價格亦隨之調整。2026年至今已歷經6次調價窗口，其中5次上調、1次擱淺，未出現下調。

在此背景下，中石油2026年一季度業績將充分受益于油價上漲紅利。若國際油價維持高位運行，二季度業績增速可能更為顯著，甚至有望實現營收與凈利潤的大幅反彈，扭轉2025年下滑態勢。

這一案例提醒我們，當遇到“油價上漲、企業虧損”的矛盾現象時，不應急于質疑或調侃，而應首先核查財報統計周期與實際油價波動的時間匹配度。

企業業績反映的是過去經營周期的成果，而當前油價波動可能尚未在財報中體現，理解這種時間滯后性，有助于更理性地分析企業財務表現與市場動態的關系。

中石油2025年業績下滑的本質，是去年國際油價持續低迷、產品單價下跌的直接結果，隨著2026年油價回暖，企業業績有望迎來轉折。

這種周期性波動在能源行業并不罕見，關鍵在于把握市場節奏，理解企業運營與宏觀經濟環境的互動邏輯。對于普通消費者而言，其實更愿意看到中石油業績下滑，因為這意味著咱們能買到便宜的汽油了。

以上純屬個人觀點，歡迎關注、點贊，您的支持是對原創最好的鼓勵！