賽力斯2025年報：營收1650億，凈利潤59.6億

賽力斯集團發(fā)布2025年年報。全年營收1650.54億元，同比增長13.69%；歸母凈利潤59.57億元，同比微增0.18%；扣非凈利潤51.36億元，同比下降7.84%。

銷量方面，問界品牌全年交付42.6萬輛，同比增長10.1%，成交均價從37.7萬元提升至39.1萬元。公司總銷量51.69萬輛，其中新能源汽車47.23萬輛，同比增長10.63%。M9全年銷量超11萬輛蟬聯(lián)50萬級銷冠，M8上市后拿下40萬級銷冠，全新款M7 9月上市首季即獲30萬級銷量冠軍。

盈利質(zhì)量提升明顯。利潤總額74.70億元，同比增長50.86%，增速遠超收入增長，主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和毛利率改善。新能源汽車毛利率28.76%，同比增加2.55個百分點。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額289.14億元，同比增長28.42%。

投入力度加大。研發(fā)費用79.5億元，同比增長42.4%；銷售費用241.9億元，同比增長26.1%。兩項費用合計增加超71億元，但賽力斯汽車扣非凈利潤仍達62.52億元，同比增長24.69%。

財務(wù)結(jié)構(gòu)顯著改善。港股上市后，公司貨幣資金增至872.87億元，較上年增長413億元；歸母凈資產(chǎn)409.18億元，同比增長233.64%；資產(chǎn)負債率降至70.91%，下降約16個百分點。公司擬每10股派現(xiàn)8元。

值得注意的是第四季度凈利潤僅6.44億元，明顯低于前三季度（分別7.48億、21.93億、23.71億），季節(jié)性波動值得關(guān)注。同時，公司首次披露智能機器人業(yè)務(wù)布局，圍繞雙足、輪式、四足及輪足復(fù)合等多種形態(tài)開展研發(fā)。

整體來看，賽力斯2025年的特征是"增收增利潤總額，但扣非凈利潤承壓"——收入和利潤總額增長健康，扣非凈利潤微降，核心原因是銷售和研發(fā)投入大幅加碼。這更像是在為品牌向上和技術(shù)儲備蓄力，短期利潤讓渡長期空間。