10:17，A股突然全線回落，滬指午后失守3900點！發生了什么？

3月31日，三大指數飄綠，上證指數收跌0.8%，創業板指跌2.7%。

存儲器、CPO等算力硬件產業鏈下挫，光伏、鋰電池、半導體、AI應用概念股回調明顯，化工、電力、煤炭、油氣、農業板塊跌幅靠前；高鐵、CRO概念股逆勢上漲，大消費、大金融走強。

市場逾4300股下跌。全A股成交額為20059億元，較上一交易日放量784億。

起起伏伏中，A股3月行情已經收官。

從主要指數表現來看，本月賺錢的難度確實比較大。

不過，這兩天的市場，可能讓不少短線客找回了一些“參與感”。

以全A平均股價為例，如上圖所示：

當你在周一早盤入場“抄底”，首先會收獲一段“探底回升”，大概率獲取一些浮盈；

等到周二早盤，市場還留出大約45分鐘的沖高（觀望 ） 時間，供投資者決定是否“獲利了結”。

而恰好，市場上有一批資金集體同步高拋，通常我們將其視作量化行為。

大約10:17~11:27，全市場普遍回落，但又在大致跌至周一“抄底位”時短暫止住，午后陷入反復震蕩。滬指則在尾盤失守3900點。

從資金流向來看，據Wind數據，在這一時段，不同體量的資金出現了同步出逃；午后一度回流，但尾盤再度流出。

這樣的走勢，如何理解呢？

華西證券研報認為， 量能偏弱，是當前市場的關鍵特征。上周四至本周一， 全市成交額連續三日不足2萬億元，指向市場分歧減小，即資金無論是觀望還是看多，大多抱以持有的態度。

在浮籌偏少的情況下，若籌碼主要集中于短期交易性資金，行情通常容易迅速拉升。但近期行情不溫不火，意味著大部分籌碼可能被中長期配置型資金持有。這也能解釋創成長指數為何能在3月逆勢上漲。

其認為，當 量能衰減到極致時，行情有望反彈。不過即使反彈，節奏或相對溫和，難以出現迅速上漲的局面。

中金公司則表示， 伊朗局勢仍不明朗，但以下前提或有一定置信度：

第一，短期內尤其是4月，局勢大概率仍會反復，市場對停火、談判和升級的預期會來回搖擺，因此波動不會很快結束，階段性升級也不能排除。

第二，但中期看，局勢最終失控仍非基準情形。無論從中期選舉對特朗普的限制，還是全球經濟對持續高油價的承受能力上看，沖突可能拖延，但演化為長期、全面且不可控升級的形勢并非基準情形。

第三，即便不考慮伊朗局勢，二季度本就是信用周期的相對偏弱階段。

這一背景下，更有效的配置思路是從勝率和賠率出發，尋找性價比較高的資產，具體有三種應對方法：

（1）如果倉位較低，可以左側布局已充分反映悲觀預期、與利率和風險偏好高度相關、深度調整后估值處于低位的資產，比如恒生科技、黃金、創新藥等。

（2）如果倉位較高，短期擾動下可以適當降低倉位，或配置偏防御的低波紅利資產作為波動的對沖。

（3）持有受益于供給沖擊和能源安全邏輯的板塊，例如儲能、煤炭等；但這一配置思路已經是市場共識，交易擁擠，也不宜過度追高。

從今天的盤面來看，科技股方向全線走弱，存儲芯片領跌，算力硬件股同樣跌幅明顯。此外以鋰電為代表的新能源方向同樣陷入調整。

市場仍以高低切為主，日內獲資金抱團的方向或題材主要有：

（1）高鐵

據報道，長江入海口，“十五五”重大工程——沿江高鐵的標志性項目正加緊施工，高鐵將從上海一路延伸到成都，串聯長三角、長江中游、成渝三大城市群，綿延約2000公里。沿江高鐵總投資超5000億元，據測算，將帶動上下游行業增加值增長近1.5萬億元。

華泰證券指出，軌交設備景氣度及需求的持續性逐漸受到更多關注，動車組五級修有望于2026年—2027年達到峰值，機車、通信信號系統逐步進入更新周期，產業鏈公司有望持續受益。

（2）商業航天

據央廣網消息，3月30日19時00分，中科宇航力箭二號遙一運載火箭·國際紡都號在東風商業航天創新試驗區成功發射，將新征程01衛星、新征程02衛星和天視衛星01星精準送入預定軌道，發射任務取得圓滿成功，首飛任務服務于國家重大戰略和重大工程建設。

此外，據證監會網站顯示，銀河航天（北京）科技集團股份有限公司于3月30日啟動上市輔導，華泰聯合證券有限責任公司擔任輔導機構。

（3）摩托車

消息面上，北京時間3月28日，世界超級摩托車錦標賽（WSBK）賽場上，中國摩托車品牌張雪機車以近4秒的絕對優勢奪冠，一舉打破了杜卡迪、雅馬哈、川崎等國際豪強對該組別長達數十年的壟斷。

（4）銀行

截至3月30日，工行、農行、中行、建行、交行和郵儲銀行2025年“成績單”出齊。報告期內，六大行均實現營收凈利“雙增”，合計凈賺約1.42萬億元，多家銀行的核心經營指標逐季改善。

投資有風險，獨立判斷很重要

本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。

封面圖片來源：行情軟件截圖

每經記者 趙云 每經編輯 葉峰

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