1441億營收、158億凈利、300億現金流！豬價跌入4元空間，牧原憑何抵御豬業寒冬？

1441億營收、158億凈利、300億現金流！豬價跌入4元空間，牧原憑何抵御豬業寒冬？

近日，牧原股份發布2025年年度報告。在生豬價格創2019年以來新低、行業整體承壓的嚴峻形勢下，牧原實現全年營收1441.45億元、凈利潤158.12億元，經營活動現金流凈額高達300.56億元，資產負債率降至54.15%；同時屠宰肉食業務首次實現年度盈利，全年現金分紅達74.38億元。這份亮眼業績不僅是對2025年的穩健總結，更為公司抵御2026年豬價暴跌、行業深度虧損的寒冬周期，筑牢了最堅實的底氣與實力支撐。

降負債、穩盈利！

筑牢穿越周期第一道防線

2025年，生豬養殖行業經歷了深度調整。據新豬派調研，全年平均豬價為6.94元/斤，同比下降1.5元/斤，創近五年新低，行業整體盈利空間被嚴重擠壓。在供給寬松、價格下行的市場環境中，牧原股份堅守高質量發展主線，實現了經營基本面的穩健運行：全年營收1441.45億元，同比增長4.49%，歸母凈利潤達158.12億元，保持了盈利韌性。

比盈利數據更具價值的，是牧原主動優化財務結構的戰略選擇。牧原將經營重心從規模擴張轉向內部降杠桿、提效率。據2025年年報披露，牧原資產負債率較年初下降4.53個百分點至54.15%，負債總額減少171.13億元，超額完成全年降負債目標。這一調整不僅筑牢了企業財務安全墊，更為后續應對周期波動、把握行業機遇預留了充足的財務空間。

強現金流、低成本！

鍛造行業寒冬最強御寒底氣

如果說穩健的營收與利潤是牧原抵御周期的表層實力，那么充裕的現金流與極致的成本控制，便是其穿越行業寒冬的核心底氣。

2026年開年以來，豬價大幅下跌，飼料成本高企，行業陷入深度虧損。在這場前所未有的刺骨“寒冬”里，牧原的底氣，首先來自其穩健的財務根基。

2025年，牧原股份經營活動產生的現金流量凈額達300.56億元，期末現金及現金等價物余額127.78億元。公司自繁自養、重資產投入模式下，折舊攤銷等非現金成本占比約10%，這一結構使得即使在低豬價時期，公司仍能憑借較低的現金成本保持經營性現金流的正向流入。與此同時，牧原年度現金分紅總額達74.38億元，分紅比例占歸母凈利潤48.03%，較此前承諾的40%進一步提升；2026年1月，秦英林家族旗下55.11%公司股份實現零質押，徹底解除股權平倉風險，以充沛的現金流向市場傳遞出強烈的信心信號。

成本優勢則是牧原盈利的另一大支柱。2025年，依托技術創新與精細化管理，牧原的生豬養殖完全成本降至6元/斤左右，同比降幅達1元/斤，且呈現逐季下降趨勢，部分優秀場線成本已控制在5.5元/斤以下。當行業多數企業陷入微利甚至虧損時，這一成本優勢讓牧原始終守住盈利底線；當行業進入深度虧損時，充沛的現金流和遙遙領先的成本優勢，足以使牧原能夠強勢迎戰2026豬價4元深虧寒冬。

產業鏈延伸、國際化布局：打開長期增長新空間

在穩健經營養殖主業的同時，牧原通過產業鏈延伸與國際化布局，不斷拓寬業務邊界、強化抗周期能力，實現了從單一養殖向綜合食品企業的轉型跨越。

產業鏈延伸方面，屠宰肉食業務在2025年迎來里程碑式突破：全年營收452.28億元，同比增長86.32%，第三、四季度連續盈利，全年屠宰量2866.3萬頭，同比增長128.9%，產能利用率高達98.8%，成功實現業務成立以來首次年度盈利。這一突破標志著牧原不再依賴單一養殖業務，形成“養殖+屠宰+肉食”的閉環產業鏈，業務結構更趨均衡，抵御豬周期波動的能力大幅提升。

國際化戰略同樣落地見效。2025年，牧原設立越南牧原有限公司，并與當地BAF公司達成合作；2026年2月，公司成功登陸香港聯交所，成為國內首家“A+H”兩地上市的生豬養殖企業。港股上市不僅拓寬了國際融資渠道，還引入了全球長期投資者、優化股東結構，為牧原走向國際市場、打開長期增長空間奠定了基礎。

面對2026年豬價暴跌、行業深度虧損的寒冬，牧原憑借2025年1441億營收、158億凈利、300億現金流的堅實底盤，疊加成本優勢與穩健財務紀律，穩穩守住基本盤并實現突破。從降負債、降成本，到產業鏈延伸、開拓海外市場，牧原以技術創新與精細化管理構筑起穿越周期的核心競爭力。

展望未來，隨著2026年行業產能持續去化，手握充沛現金流與領先成本優勢的牧原，必將在行業復蘇中搶占先機，迎來新一輪高質量發展窗口期。

【版面編輯】巫國紅

【數據調研】新豬派

【內容采寫】巫國紅

【圖片制圖】巫國紅

【內容審核】李 丹

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