長城汽車，出了一個猛招

作為車壇最著名的“反卷斗士”，魏建軍正帶領長城汽車經歷一場前所未有的極限拉扯。

3月28日，長城汽車發布的2025年年報顯示：全年營業收入為2228.24億元，同比增長10.2%，首次站上了2200億臺階，創下歷史新高。全年歸母凈利潤為98.65億元，同比下降22.07%；扣非歸母凈利潤降幅更大，達到了37.5%。

長城汽車“增收不增利”的主要原因在于銷售費用的暴增。為了在激烈的競爭中突圍，長城汽車打出了一套“防守反擊”的組合拳：重金投入渠道與品牌重塑。

這筆巨額的戰略成本投入，到底是不是扭轉乾坤的解藥？

01、營收與利潤出現“剪刀差”

2025年，對于魏建軍而言，是打破常規、重塑自我的一年。這位技術出身、在過去數十年里頗為低調的掌門人，風格陡然一轉，積極擁抱互聯網。他不僅開設個人賬號、入駐抖音與小紅書，更親自下場直播，與雷軍等頂流企業家連麥互動。用他自己的話來說，這是要“做高質量的網紅”。

這位年過六旬的企業家，用最接地氣的方式，為長城汽車的品牌煥新親自站臺。在鏡頭前當起試駕員、體驗奶茶師、參加敦煌越野耐力賽等，比一線銷售還要拼。

2025年，長城汽車的銷售結構取得了明顯改善。其中，最大的亮點來自魏牌，這個曾被市場質疑“還能不能活下去”的高端品牌，打了一場漂亮的翻身仗。在全新藍山以及高山兩款車型的帶動下，全年銷量突破10萬輛，同比增長86.29%。承擔長城汽車品牌向上的另一個子品牌——坦克，在方程豹、奇瑞等競爭對手的圍攻下，全年銷量超23萬輛，同比微增0.74%。

2025年，長城汽車單車平均售價為14.79萬元，相比2024年的14.23萬元上漲近5600元。同時不可忽視的是，2025年單車利潤約為7500元，相比2024年的1.03萬元下降近2800元。也就是說，長城汽車賣得更貴了，但每輛車賺的錢卻變少了，整體毛利率也下滑至17.81%，同比減少1.61%。

長城汽車賺的錢，究竟去哪兒了？

財務數據顯示，長城汽車的營收和利潤出現明顯“剪刀差”的主要原因在于銷售費用的暴增。為了長遠的品牌轉型和渠道變革，短期內長城汽車主動付出了一定的代價。2025年，長城汽車的銷售費用高達112.7億元，同比增長43.9%。這一增速，遠超比亞迪、吉利等同行。

簡單算一下這筆賬，2025年長城汽車每賣出一輛車，就要花掉8516元的銷售費用，比2024年多了近2200元。

對此，長城汽車在財報中解釋道：“報告期內公司加速構建直連用戶的新渠道模式，以及加大新車型、新技術的上市宣傳及品牌提升所致。”

由于哈弗與歐拉增長乏力，長城汽車不得不主動打破僵局，毅然向高端化轉型，不惜重金重塑渠道與品牌影響力。與此同時，外部競爭加劇與價格戰的蔓延，也讓這一戰略調整成為長城汽車應對外部壓力的必然選擇。

為了讓魏牌重返燃油時期的銷量巔峰，魏建軍不僅挖來了曾在理想汽車負責渠道的馮復之，更在2024年底做出了一項激進的戰略調整——將魏牌從獨立品牌公司拆分，與“長城智選”深度整合。

原先“長城智選”作為直營渠道，與經銷商并行銷售坦克和魏牌車型。但這種模式很快就暴露出了內部競爭、價格混亂等弊端。面對渠道內耗，2025年5月，長城汽車將坦克全部放回經銷商渠道，魏牌則全面轉型直營。2025年11月，時任魏牌CEO的馮復之表示，僅用一年半時間，長城已布局500多家直營網點。2026年2月，為提升銷量規模與渠道效率，魏牌又從全面直營轉向“直營+代理”雙線模式。

另外花錢的大頭就是研發投入。2025年，長城汽車的研發投入達到104.3億元，同比增長12.13%。這百億投入并非全部計入當期損益，其中約45億元通過“資本化”處理。

同時，長城汽車在人力方面也進行了擴張，尤其是研發人員。2025年，長城汽車的員工總數激增至9.76萬人，較2024年的8.49萬人增加了約1.27萬人。尤其是研發人員達到了2.7萬，相比2024年增加了約3800人。

02、還有兩場硬仗要打

在2026年這個汽車市場的“產品大年”與殘酷淘汰賽中，多數車企對銷量目標都定得比較保守。

長城汽車在2025年度報告中披露，預計2026年汽車銷量將不低于180萬輛，同比增長約36%。這是一個看似下調、實則依然面臨巨大挑戰的指標。對于燃油車仍占據主導地位的長城汽車而言，要實現這一增長目標，需要面對兩場硬仗——技術兌現之戰和海外深耕之戰。

相比其他自主品牌All in電動化，并將新能源作為絕對主導，魏建軍卻信奉“全球市場沒有標準答案，只有場景答案”。這既是長城汽車“歸元”平臺誕生的核心原因，也是其新能源滲透率暫時落后于同行的“主動選擇”。

“歸元”平臺可以兼容汽油、柴油、純電、氫能等多種動力形式，好處在于長城可以用更少的成本投入和零部件變動，適配不同國家的能源結構和法規要求。根據官方規劃，歸元平臺將推出涵蓋5大動力的50余款全球車型，覆蓋轎車、城市SUV、泛越野SUV、強越野SUV、皮卡、MPV、跑車等7大品類。

2026年3月，魏牌全新旗艦車型V9X亮相，它不僅是魏牌的產品換代，更是長城汽車“歸元”平臺從技術發布走向大規模商業化落地的“一號工程”。

在智能化層面，早期長城汽車內部孵化出了毫末智行，但在無圖城市NOA方案上進展不順，導致長城汽車不能全部押注在它身上，隨即引入了外部智駕供應商元戎啟行。如今，隨著魏牌全新藍山智能進階版的發布，長城汽車的智能化再進一步，VLA大模型也隨即落地。2026年，長城汽車旗下更多車型將搭載VLA大模型，同時也會將高階智能輔助駕駛下放到更多中端車型。

長城汽車的技術密集布局，將在2026年進入“從實驗室走向財報”的深水區。如果說過去幾年是魏建軍在“悶頭挖坑”，那么今年就是決定這些坑里能不能長出真金白銀的關鍵。

長城汽車的第二場硬仗是海外市場。

2025年，長城汽車海外銷量50.68萬輛，同比增長11.6%。但價格戰的壓力也影響了毛利率，海外市場毛利率為16.7%，較2024年同期的18.76%下降2.06個百分點。2022～2023年，長城汽車的海外毛利率曾經維持在26%以上。

中國品牌正在全面加速出海，比亞迪、奇瑞、吉利均為今年的海外銷量提出了更高的目標，競爭格局已逐漸發展至全球，對于長城汽車來說壓力陡增。

目前，長城指出其應對策略是深化“ONE GWM”全球戰略，通過“區域深耕+本土化運營”降低對單一市場的依賴，同時推進海外工廠本地化生產與供應鏈配套，從“產品出口”轉向“產能出海”。不過長城也在年報中坦承，2026年可能面臨“地緣沖突、貿易壁壘增多帶來的海外市場不確定性”。當然，這也是中國車企的共性問題。

步入不惑之年的長城汽車，正在開展一場關乎命運的“中年遠征”。

（作者 | 楊十二，編輯 | 石頁，圖片來源 | 視覺中國，本內容來自財經天下WEEKLY）