闊別多年再次“雙增”，浦發(fā)銀行分紅加碼

出品｜達摩財經(jīng)

3月31日，浦發(fā)銀行（600000.SH）股價單日上漲1.70%，收于10.18元/股，在A股銀行股中漲幅僅次于中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行。然而，這抹紅色沒能掩蓋該行股價年內(nèi)跌幅超18%，在A股42家上市銀行中排名依舊墊底的尷尬事實。

截至2025年，浦發(fā)銀行總資產(chǎn)10.08萬億元，成為國內(nèi)第10家資產(chǎn)規(guī)模破10萬億的商業(yè)銀行。該行全年實現(xiàn)營業(yè)收入1739.64億元，同比增長1.88%；歸母凈利潤500.17億元，同比增長10.52%。

值得一提的是，浦發(fā)銀行上一次年度營業(yè)收入、凈利潤雙增還是在2019年。

浦發(fā)銀行的業(yè)績早在快報中就已披露，但如此高增的業(yè)績并沒有對該行的股價起到推動作用，反而延續(xù)下行趨勢。中金公司分析師在研報中曾表示，市場對未來業(yè)績預期可能尚未充分消化，導致股價承壓。

此前的2024年和2025年，浦發(fā)銀行的股價分別實現(xiàn)61.14%和24.56%的年漲幅，在42家A股上市銀行中分別排名第四位和第三位。但自年初至今，浦發(fā)銀行明顯在銀行股中已處于下風。

在年報發(fā)布的同時，浦發(fā)銀行披露了利潤分配方案，計劃向全體普通股股東每10股派送現(xiàn)金紅利人民幣4.20元（含稅），現(xiàn)金分紅比例為30.22%。

這一分紅比例較2024年度有所上升，Wind數(shù)據(jù)顯示，浦發(fā)銀行自2022年后，股利支付率呈現(xiàn)逐年增長的態(tài)勢。如今再度提高分紅比例，也能從一定程度上為其股價起到一定的刺激作用。

久違的“雙增”

規(guī)模達到新里程碑，盈利實現(xiàn)“雙增”，資產(chǎn)質(zhì)量指標創(chuàng)下近十年最優(yōu)。對比歷年數(shù)據(jù)，浦發(fā)銀行今年的表現(xiàn)其實稱得上“可圈可點”。

浦發(fā)銀行近幾年過的并不輕松，自2020年起，浦發(fā)銀行的營收水平開始下行，2021-2023年，浦發(fā)銀行更是連續(xù)三年出現(xiàn)營收、歸母凈利潤雙雙下降的局面，營收從1889.78億元下滑至1714.32億元；歸母凈利潤從530.03億元下滑至367.02億元，甚至一度回退到了十年前的水平。

直到2024年，張為忠、謝偉上任后，該行“數(shù)智化”戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)，信貸業(yè)務快速發(fā)展，增量超3700億元，拉動歸母凈利潤實現(xiàn)23.31%高增長，這才真正扭轉(zhuǎn)下滑態(tài)勢，也為2025年的年報數(shù)據(jù)打下基礎。

從盈利結(jié)構(gòu)來看，收入方面，2025年，浦發(fā)銀行利息凈收入1204.83億元，較上年增加57.66億元，同比增長5.03%。利息凈收入正增長的背后主要是因為信貸規(guī)模持續(xù)擴大，一定程度上對沖了凈息差收窄的壓力。

浦發(fā)銀行去年實現(xiàn)非利息凈收入為534.81億元，同比下降4.55%。其中，手續(xù)費及傭金凈收入227.25億元，同比減少0.91億元，下降0.40%；其他非利息收益因為投資損益和公允價值變動損益拖累，去年只有307.56億元，同比減少24.59億元，下降幅度超7%。

支出方面，浦發(fā)銀行2025年信用減值損失及其他減值損失為659.01億元，較2024年減少35.79億元，降幅5.15%。

可以看出，浦發(fā)銀行凈利潤增長中有一部分是因為減少信用減值損失計提來釋放利潤，這也是當下息差下行期間，上市銀行用以平滑利潤的常見方式。

值得注意的是，浦發(fā)銀行凈息差和去年持平，為1.24%。數(shù)據(jù)雖不亮眼，但卻是“十萬億俱樂部”中唯一一家保持持平的商業(yè)銀行。浦發(fā)銀行行長謝偉也在今天的業(yè)績說明會上坦言，2025年息差管理取得階段性成效。

資本充足率得以緩解

除了業(yè)績表現(xiàn)，浦發(fā)銀行的資本充足率也深受市場關(guān)注。

資本充足率是商業(yè)銀行資本總額與風險加權(quán)資產(chǎn)的比率，用來衡量商業(yè)銀行以自有資本承擔風險損失的能力。也就是說，資本充足率越高，銀行“血條”越厚；反之，數(shù)值越低，銀行放貸能力就越受限。《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定（試行）》?規(guī)定，商業(yè)銀行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別不得低于11%、9%和8%。

然而，浦發(fā)銀行自2019年起，核心一級資本充足率一路從10.26%下滑至2024年的8.92%，逐漸逼近監(jiān)管紅線。

好在這一趨勢在2025年迎來轉(zhuǎn)折。浦發(fā)銀行曾于2019年發(fā)行了總額500億元浦發(fā)轉(zhuǎn)債，發(fā)行期限為6年，于2025年10月27日截止轉(zhuǎn)股。但事與愿違，浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股進程并不理想，去年3月末時，該行仍有99.99%以上未完成轉(zhuǎn)股，浦發(fā)銀行當時面臨著巨額的兌付壓力。

2025年6月起，中國信達、東方資產(chǎn)兩家AMC先后通過二級市場或轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式增持浦發(fā)銀行股份，分別持股2.94%、3.44%。再加上浦發(fā)銀行股東上海國際、中國移動的推動，在截止日前，浦發(fā)轉(zhuǎn)債實現(xiàn)了99.67%的轉(zhuǎn)股率。

這場硬仗“挽救”了浦發(fā)銀行的核心一級資本。2025年末，核心一級資本充足率回升為8.99%。不過后續(xù)能否繼續(xù)維持回升狀態(tài)，最終還要回歸到浦發(fā)銀行自身的“造血”能力。

當前，資本市場情緒明顯回暖，投資者風險偏好回升，資金更傾向具備高成長性的科技類板塊，而對于以穩(wěn)健著稱、藍籌屬性突出的銀行板塊則相對冷落。在此背景下，盡管浦發(fā)銀行ROE比去年提升了0.48個百分點，但6.76%的水平在同業(yè)中并不占優(yōu)勢。

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