上海
C114訊 3月31日消息（水易）又到一年財報時，國內三大運營商悉數公布2025年度業績。如果說營收、凈利潤等業績指標是對過去一年運營商業務發展的總結，那么新一年度的資本開支動向則是對未來增長潛力、戰略方向與盈利能力?的前瞻性信號。
數據顯示，2026年三大運營商的資本開支計劃約為2596億元，較2025年同比減少9%。不過從資金的具體投向來看，三大運營商正在釋放出清晰的信號，面向AI時代，夯實網絡基礎設施的同時，加強算力基礎設施建設，探索智能應用，進而實現從“流量經營”到“價值經營”的戰略轉型。
資本開支已連續多年下調
事實上，自2022年我國5G建設達到峰值后，三大運營商的資本開支已連續多年下降，后續的擴容、補盲，以及因需求而建的5G-A等等，對資本開支整體規模的影響不大。因此，資本開支連續多年下調是信息通信行業周期性規律決定的，ABI Research預計未來5年全球移動網絡支出將下降29%。
公開資料顯示，目前中國移動5G網絡基站超過277萬站，實現全國鄉鎮以上連續覆蓋。中國電信和中國聯通基于共建共享，雙方目前可用5G中高頻基站超154萬站，低頻基站超100萬站，5G網絡實現全國鄉鎮及以上區域連續覆蓋，5G-A覆蓋超330個城市。
千兆光網層面，中國移動千兆網絡覆蓋住戶5.3億戶，萬兆光網試點積極推進；中國電信城鎮千兆住宅覆蓋率超 97%；中國聯通推進千兆擴容和萬兆升級，近九成寬帶具備千兆接入能力。值得一提的是，目前三大運營商千兆寬帶用戶滲透率均超30%。
可以說，在網絡基礎設施日漸完善的背景下，資本開支的持續下降符合行業規律。正如中國聯通董事長董昕在業績說明會上所言：“除非有重大的可盈利或者是必須要在基礎上補牢的項目，我們將要嚴格控制下去（資本開支總量在500億元）。”
運營商要做的是在現網的基礎上，不斷提升5G網絡、千兆光網的用戶數和滲透率，同時創新流量經營模式，推動個人、家庭應用AI升級，驅動連接規模與價值雙躍升，穩住基本盤業務。
投資結構迎來顛覆性變革
不過，在整體資本開支下降的背景下，算力基礎設施相關的投資占比持續上升，同時投資總額也在提升。以中國電信為例，2025年算力基礎設施投資202億元，占比25%，2026年計劃投資255.5億元，同比增長26%，占比來到35%。
雖然中國移動和中國聯通沒有公布2025年算力基礎設施相關投資的具體金額，但是面向2026年，中國移動算力網絡投資、智能網絡投資分別增長62.4%、19.8%，三大網絡中，算力網絡和智能網絡投資占比超37%。中國聯通算力投資占比將超35%。
這不是簡單的投資結構變革，更是未來增長的引擎。中國電信董事長柯瑞文表示， AIDC不僅僅是基礎設施，更是中國電信收入和利潤的重要來源，2026年AIDC的投資將同比增長28%，并不斷動態優化。2025年，中國電信AIDC業務收入達345億元。另外，天翼云收入1207億元，智能收入達123億元。
中國移動在財報中寫道，算力服務是公司高質量發展的重要增長極，公司強化AIDC資源供給和儲備，“AIDC+網絡+算力+運維”服務能力明顯提升，移動云品牌更加彰顯。數據中心收入同比增長8.7%，其中AIDC收入同比增長35.4%。智算服務增速達279%，拉動云算服務同增13.9%。
中國聯通表示，“算力”是收入提檔的“推進器”，通過強化算網融合、云網一體，做好算力資源的梯次布局和編排調度，提升聯通云競爭力，支撐大數據、人工智能研發應用。2025年，中國聯通數據中心收入281億元，同比增長8.5%，聯通云收入同比增長 5.2%，人工智能收入同比增長147%。
從智算規模來看，截至2025年底，中國移動智算總規模達92.5EFLOPS，中國電信自有及接入智算總規模達91EFLOPS（其中自有智算46 EFLOPS），中國聯通智算規模達45EFLOPS。另外，中國移動的九天，中國電信的息壤，中國聯通的元景也在持續發力，推動智能應用的高質量發展。
從連接向智能轉型正當時
如前文所述，資本開支重心的轉移也映射了企業戰略方向的革新，從“流量經營”向“價值經營”的轉變已經成為三大運營商的必答題。正如中國電信董事長柯瑞文曾在2025年中期業績說明會上所言：“投資是服務戰略的，兩者是一體的。”
也是在2025年，中國電信在“云改數轉”戰略基礎上，增加了人工智能的驅動要素，將企業發展戰略升級為“云改數轉智惠”，積極布局以人工智能為核心基礎的第三增長曲線。值得一提的是，中國電信進一步明確了用AI Token經營重塑業務，加快從“流量經營”向“Token經營”的轉型升級。
中國移動表示，基于對通信范疇不斷拓展、算力需求非常旺盛、智能應用加速突破的總體判斷，公司將主業明確為“通信服務、算力服務、智能服務”三大類。并加快從“通信運營商”向“科技服務企業”轉變，以建設世界一流科技服務企業為愿景，全面推動通信技術、信息技術、智能技術融合創新，賦能千行百業，服務千家萬戶。
中國聯通董事長董昕在業績說明會上表示，聯通要健康地、鮮活地活著，未來將聚焦“連接、算力、服務、安全”四大核心賽道，加快推進從“基礎管道提供商”向“數字化綜合服務商”轉變。
當然，戰略轉型的底氣來自于真金白銀的投入，三大運營商正通過這場“投資大挪移”試圖撕掉“管道”的標簽，進化為支撐數字經濟的“算力底座”與“智能引擎”，而這一舉措正初見成效，算力相關業務已成為支撐運營商收入增長的第一動力，也建立起了獨具運營商特色的“護城河”。
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