Trump生退意，美伊能止戰嗎？

來源：市場資訊

（來源：早安匯市）

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美伊戰爭已經持續了一個月有余，而特朗普在此刻明顯萌生了退意。作為一名商人總統，或許嗅到了戰爭泥潭的味道，力求脫身以免重蹈越戰和阿富汗戰爭覆轍。

圖：的黎波里號抵中東，施壓美伊談判

周末特朗普釋放了停戰信號，包括：

（1）無論是否達成協議，未來兩三周內結束戰事，因目標已實現

（2）抱怨盟友，要各國推動霍爾木茲海峽開放，或向美國買石油

伊朗總統也表示，愿在獲得安全保障后止戰，市場開始定價戰爭結束。

一、為何在此時選擇撤退

一個是確實沒有打下去的必要了。特朗普一向好大喜功，但美國此次戰爭目標的確完成大半，伊朗的海空軍消耗殆盡，領導人被擊斃，導彈庫見底。而原計劃摧毀核能力和政權更迭，都不是空襲能解決的。伊朗的 "不對稱" 戰術讓強行闖關變成代價高昂的消耗戰，美軍難以速勝。

圖：原油暴漲下的衰退預期，已令美元承壓

二是國內外壓力都急劇增大，拖延對美國越來越不利。美國汽油平均價格突破每加侖4美元，一個月漲25%，這是22年大通脹時期水平，直接影響中期選舉。反觀伊朗那邊，掌握了霍爾木茲海峽，并鞏固了革命衛隊權力，反而愿意戰爭持續。

最后以色列態度也轉松，以伊之間的矛盾將持續，但美國任務已盡。特朗普將在明天或以轉變敘事的方式宣布勝利，并明確撤軍時間線。

二、市場是如何演繹的

開戰后，市場從定價再通脹加息到衰退，現在正式開始定價戰爭結束。盡管霍爾木茲海峽何時開放仍懸而未決，這也是原油價格仍維持高位原因，但戰爭結束的曙光推動了風險情緒回暖，越來越多人相信4月份將迎來此次戰爭的終點。

體現在跨資產市場上，原油價格與美元利率背離，十年美債收益率回落20BP，美股和亞洲股市大幅反彈，而美元指數回撤至100關口下方。

圖：VIX恐慌情緒開始消退

但霍爾木茲海峽的遲遲未開放，仍是懸在能源市場的利劍。即使戰爭結束，嘗到甜頭的伊朗也很有可能索要通行費或賠償的方式，繼續控制海峽，導致原油價格長期中樞上移。特朗普留下的爛攤子難收場。

三、小結

(1) 特朗普釋放撤退信號，美伊戰爭或迎來結束曙光，情緒樂觀回暖。

(2) 但伊朗對于霍爾木茲海峽的控制持續存在，難以回到戰前的自由通行狀態。能源價格的中樞或上移，繼續對通脹施壓。