157億債券全部停牌，中航產融下一步提前兌付？

財聯社4月2日訊（編輯 楊斌）央企中航工業產融控股股份有限公司（以下簡稱“中航產融”）自一年前出現負面輿情后，其債券兌付動向頗受市場關注。今日，中航產融156.7億元的存續債券因“重大事項”公告全部停牌，引發市場熱議。

部分交易員認為，中航產融債券存在提前兌付的可能性，正密切關注后續進展，及其對整體信用債市場的連帶影響。

中航產融公告，自4月2日起存續中的公司債券、債務融資工具將全部停牌。公司表示，擬籌劃與公司債券、債務融資工具相關的重大事項，鑒于事項存在重大不確定性，為保證公平信息披露，保護廣大債券投資者的投資，待相關事項明確后盡快申請復牌，復牌時間另行確定。

公開資料顯示，中航產融為中國航空工業集團有限公司（簡稱“中航工業集團”）旗下的金融控股平臺，中航工業集團持股86.75%，主要金融行業子公司包括中航租賃、中航信托和中航證券等，近年來遭遇多個風險事件。

2025年初起，中航信托旗下多款政信、地產類信托產品集中出現逾期，資金無法按約兌付。同年4月，中航信托由建信信托與國投泰康信托聯合托管，啟動資產清收處置，但整體進展緩慢。

中航產融股票已于2025年5月27日退市。公司表示，因經營面臨重大不確定性，可能對其造成重大影響，公司推進終止上市工作，無法在法定期限內披露2024年度報告及 2025 年第一季度報告。當前，中航產融的財務數據僅披露至2024年三季度。

中誠信國際認為，中航信托相關信用風險對中航產融風控能力帶來挑戰。終止上市等相關事項對公司的融資環境、信用質量將產生不利影響，中航產融的債券償付對中航工業集團的依賴度有所加深。2025年6月，中誠信國際將中航產融的主體評級由AAA降至AA+。

考慮到中航產融是央企，停牌后其債券償付情況受到市場廣泛關注。

第三方機構YY評級相關報告認為，參照中國林業集團有限公司（簡稱“中林集團”）的經驗，本次中航產融有一定概率提前兌付所有債券。2023年11月21日，中林集團旗下10只境內債合計81.45億元宣布停牌。當年12月13日，10只境內債券均與持有人達成提前兌付安排。

據企業預警通顯示，中航產融集團當前共有存續債券15只，規模156.70億元。其中公司債券為13只，金額合計131.90億元；銀行間市場債務融資工具2只，金額合計24.80億元。

存續債券中，“23產融08”余額15億元，將于今年9月14日到期。而余額17億元的“23產融05”，期限為3+2年，將于今年6月8日面臨回售；余額12億元的“23產融06”，期限同為3+2年，將于6月27日面臨回售。

信堡投研創始人裴武則表示，需等待中航產融進一步的公告，正關注后續進展，“提前兌付事項完全可以直接公告‘持有人會議審議兌付安排’，或不需要停牌”。

近一年，中航產融已如期足額兌付到期境內公開發行債券及債務融資工具本金，共計106億元及相應利息。公司在今年2月“23產融04”完成兌付時還曾公告表示，將平穩有序、積極推進兌付工作保障債券按約如期兌付，不會違約。