摩根士丹利：中國經(jīng)濟“穩(wěn)健”本身，正在成為一種稀缺資產(chǎn)

中東局部沖突進入第二個月，原油供給危機的陰云繼續(xù)籠罩全球，風險資產(chǎn)劇烈震蕩。然而，在這一輪沖擊波中，中國相比其他亞洲經(jīng)濟體，展現(xiàn)出超預期的穩(wěn)健姿態(tài)，正吸引全球資本的目光。

在近期在深圳舉辦的摩根士丹利中國投資峰會上，經(jīng)濟學家邢自強指出：“穩(wěn)健”本身，正在成為一種稀缺資產(chǎn)。

面對外界“東升西落”的樂觀敘事，邢自強給出了更為審慎而精準的判斷——“東穩(wěn)西蕩”。這一概括，既肯定了中國資產(chǎn)的相對優(yōu)勢，也避免了過度簡化的二元對立。

中國資產(chǎn)的韌性并非偶然，而是建立在三重堅實的根基之上。第一，充足的戰(zhàn)略原油儲備，為能源安全提供了關鍵緩沖；第二，獨特的成品油定價機制，通過財政與準財政手段，有效平抑了終端價格沖擊；第三，也是最核心的，過去十幾年的能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，大幅降低了對進口油氣的依賴，可再生能源已占發(fā)電量的半壁江山，加之自給自足的煤炭作為基石，使中國相比其他亞洲經(jīng)濟體，對中東油氣的敞口更小、更具抗壓能力。

邢自強更是樂觀預測：在非極端情景下（油價未引發(fā)全球性衰退），中國產(chǎn)業(yè)反而迎來“升級”的契機。“中國在風能、光伏發(fā)電設備及原材料方面擁有全球領先的壟斷性競爭力，有望借此進一步擴大在全球市場的份額，化危機為機遇?！彼A計，中國占全球出口市場的份額，將從當前的15%左右上升至2030年的17%左右。

在中東局勢持續(xù)混亂的背景下，“資本東進”的呼聲漸起。邢自強分析認為，短期來看，中東投資者傾向于觀望；但中長期而言，美國在移民、關稅、貨幣政策及單邊主義干預上的不可預見性，正促使主權(quán)基金、養(yǎng)老金等“全球大錢”重新審視對美元資產(chǎn)的過度集中配置，中國資產(chǎn)有望在這一進程中漸進受益。

投資工具方面，逢低布局中國核心資產(chǎn)指數(shù)——滬深300，覆蓋新能源、電力、稀土、科技制造等中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)龍頭，基本面經(jīng)營穩(wěn)健、分紅率高，既是海內(nèi)外機構(gòu)長期持有的底倉配置工具，也是極端行情下“類平準”資金托底的首選資產(chǎn)。相關ETF關注滬深300ETF華夏（510330.SH），規(guī)模居前、流動性較優(yōu)，且管理費率為最低一檔，為0.15%/年。場外基金投資者也可以逢低定投華夏滬深300ETF聯(lián)接C（005658.OF），免申購費，持有超7天后亦免贖回費。