固收銀行理財產品“賣不動”了

2026.04.02

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作者 |第一財經 陳君君

在多個社交平臺和理財討論群中，“利率太低、沒有必要買”成為部分投資者對當前固收類銀行理財產品的直觀評價。

第一財經記者據wind數據不完全統計，2026年以來，包括平安理財、建信理財、華夏理財、浦銀理財、光大理財、交銀理財、渤銀理財、招銀理財、信銀理財等在內的十余家理財公司，已有超過42只固收類理財產品因未達到最低募集規模而宣告發行失敗，數量較往年明顯增加。其中，華夏理財約有20款產品發行失敗。

相比之下，2025年同期發行失敗的固收類理財產品僅有3只，2024年約7只，2023年約9只。短短兩三年間，這一指標的變化，從側面反映出理財市場的結構性轉變。

在不少一線銀行理財銷售人員看來，這種“賣不動”的感覺正在變得更為真實。

“客戶現在第一句話不是問收益，而是問能不能隨時取。”一位股份制銀行理財經理對記者表示，“只要提及封閉期一年以上的產品，很多客戶會直接跳過。”

業內人士認為，在投資者的選擇中，收益不再是唯一的決定因素，行業應加速轉型。

“利率太低了，沒有必要買”

在社交平臺上，類似“利率太低了，沒有必要買”的聲音并不少見。部分投資者直言，當前固收類理財產品的業績比較基準普遍在2%左右徘徊，而這與他們的心理預期存在明顯差距。

“2%左右的收益，還要鎖定一兩年時間，流動性也不靈活，不如放在貨幣基金或者直接活期。”一位投資者表示。

這種觀念變化，并非個別現象。從產品端來看，當前理財市場仍以固收類資產為主，但在利率中樞持續下行的背景下，資產端的收益空間正在被壓縮。

普益標準數據顯示，2026年2月新發封閉式固收產品平均業績比較基準已降至約2.35%，開放式理財產品平均業績比較基準也下探至約1.73%。

“在當前利率中樞整體下行的環境下，新發產品業績比較基準普遍走低，與投資者此前的心理預期存在一定落差。”普益標準研究員張璟晗分析認為。

從產品結構來看，本輪募集失敗現象主要集中在封閉式固收類產品。

例如，平安理財、華夏理財等機構近期均有多只封閉式產品因募集金額未達到成立下限而宣告不成立。部分產品的最低募集規模通常設定在500萬元左右，但在實際募集過程中，未能達到該門檻。

4月1日，平安理財公告稱，其于3月3日發行的“新啟航第571期三個月封閉固收類理財產品”及“啟元春和封閉第18期固收類理財產品”，在募集期結束后均未達到產品說明書約定的成立規模下限，最終不予成立。

3月19日，華夏理財集中發布多條公告，宣布“合享固定收益類理財產品37號”等多只產品因募集總金額未達發行規模下限而不成立。

此外，信銀理財、浦銀理財、渤銀理財、廣銀理財等機構亦相繼公告產品募集失敗。例如，信銀理財一款封閉式固收產品因認購金額未達到500萬元的規模下限而未能成立；浦銀理財部分公司專屬理財產品亦因募集不足未達發行條件。

普益標準數據顯示，截至3月23日至3月29日，全市場存續理財產品約44845款，環比減少264款。其中，固收類產品仍占主體，共有41910款，但整體數量環比亦有所下降。

投資者重估收益與流動性

在上海工作的小李今年已經兩次調整自己的理財配置。

“以前更看重收益，現在會先看能不能隨時取。”他表示，自己曾購買過一款封閉期兩年的固收產品，當成定期存款了，但在中途需要資金時無法提前贖回，這讓他開始重新評估產品結構。

類似的變化，在年輕投資者中尤為明顯。

一部分投資者開始將理財視為“流動性管理工具”，而非單純的收益工具。他們更關注資金使用的靈活性，以及在不同市場環境中的調整空間。“如果收益差不多，那肯定選更靈活的。”一位90后投資者對記者坦言。

從收益端看，利率中樞下移是影響固收理財吸引力的核心因素。“在債券收益率整體走低的背景下，理財產品可獲取的基礎收益空間被壓縮，進而傳導至業績比較基準下調。”中信建投證券非銀及金融科技首席分析師趙然表示。

從數據來看亦能印證。普益標準數據顯示，截至2026年2月末，全市場存續封閉式固收類理財產品近1個月年化收益率的平均水平為3.03%，環比下跌0.29個百分點；近3個月年化收益率的平均水平為2.74%，環比下跌0.07個百分點。

從行業層面看，固收理財的募集困境，本質上反映出供需之間的結構性錯配。

一方面，產品供給高度同質化。當前市場上的固收類理財產品，在底層資產配置上以債券和同業存單為主，風險等級集中在中低區間，產品結構差異有限。“不同產品之間，本質上是同一類資產的不同組合。”一位銀行理財從業者表示，在資產配置趨同的情況下，產品之間的可替代性較強。

另一方面，收益中樞持續下行，使得產品吸引力邊際減弱。趙然表示，在廣譜利率下行的背景下，優質資產變得更加稀缺，理財機構在獲取超額收益方面面臨更大挑戰。即便在投研層面不斷優化，整體收益水平仍受到宏觀環境約束。

行業正在調整路徑

面對募集難題，多家理財公司正在調整策略。業內普遍認為，未來理財行業的競爭邏輯，將從過去以規模擴張為導向，轉向以投研能力和客戶需求為核心。

蘇商銀行特約研究員高政揚表示，一方面，可通過多資產配置、久期管理等方式提升收益的穩定性和彈性；另一方面，可在產品設計上進行分層，針對不同風險偏好和流動性需求，提供差異化選擇。

同時，投研能力的重要性正在上升。“在利率中樞下移的環境中，僅依賴傳統債券配置已難以滿足收益目標，理財公司需要在大類資產配置、信用風險識別、組合管理等方面提升能力，以增強產品競爭力。”高政揚稱。

對于投資者而言，業內人士提醒，在低利率環境中需調整收益預期，關注產品底層資產與風險特征，優先選擇信息披露充分、投研能力較強的機構。同時，應避免因短期市場波動而做出情緒化決策，在合理配置資產的基礎上實現穩健投資目標。

微信編輯| 小羊

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