電動兩輪車電切油正當時，九號公司的機會來了

文 | 錢方

今年1月，九號公司（689009.SH）迎來了全球兩輪電動車千萬臺出貨的里程碑。從2020年正式切入智能電動兩輪車賽道，到跨過這一關口，它只用了六年時間，創下行業最快紀錄。

緊隨其后，3月30日，九號公司公布的2025年財報為這一速度添上新的注腳：全年營業收入212.8億元，同比增長49.9%；歸母凈利潤17.6億元，同比增長62.2%。

當傳統制造業還在存量市場的泥潭中掙扎，九號公司再次向市場交出一份亮眼成績單。

這份跨越200億門檻的成績背后，是九號公司戰略重心的明確轉移。國金證券研報指出，九號已經成功轉變為以自主品牌電動車為基本盤，新興業務持續拓展的發展階段，其核心價值在于平臺化能力——能夠快速瞄準細分賽道解決用戶痛點，利用深厚智能化基因拓展新興業務。

九號公司創始人兼CEO王野將團隊下一個十年的核心命題概括為“電切油”： 用智能電動兩輪車去撬動全球百年燃油摩托車的存量蛋糕。這不是空泛的愿景——在東南亞，摩托車市場電動化率不足5%；歐洲用戶正加速擁抱綠色出行；拉美市場則渴求省電又省錢的方案。券商研報普遍認為，隨著全球低碳轉型與電池技術成熟，燃油摩托車的代替空間巨大，而九號憑借智能化基因和全球化運營經驗，正處于這一機遇的中心。

極速跨越“千萬臺”之后

在過去很長一段時間里，電動兩輪車在中國被視為“廉價代步工具”的代名詞。行業巨頭們在存量市場里，一邊身陷價格戰反復廝殺，一邊透過營銷廣告在街頭巷尾競相角逐。

聚焦我國的電動兩輪市場走過的是一個靠規模紅利維持微薄利潤的時代，產品同質化嚴重。六年前，九號像個異類，闖入了行業，當時的它憑借機器智能的基因，在市場中撕開了一道口子。

正如王野所講，九號不做存量，做增量；不搞內卷，做創新。六年出貨千萬臺，規模與速度背后，九號并非靠低價在紅海里生啃出來的，而是靠“真智能”開辟出了一個全新的生態位。

過去的2025年里，九號電動兩輪車銷量409萬臺，營收卻高達118.6億元，同比增長64.5%。這組數據意味著，九號在保持高增長的同時，依然牢牢占據著中高端市場的定價權。

另有來自奧維云網的觀測數據顯示，2025年，九號在電動兩輪車行業線上銷量份額排名第一。這無不驗證著一個商業邏輯：當產品從單純的“交通工具”進化為“移動終端”時，用戶愿意為體驗買單。相較價格，九號的年輕用戶群體更在意產品帶來的智能體驗，諸如手機靠近即無感解鎖、精準到米的續航算法，以及能通過OTA不斷進化的整車系統。

需要提及的還有，藏在千萬臺出貨背后，九號在“毛細血管”層的線下營運能力。截至2025年底，九號電動兩輪車門店數量已突破10000家，覆蓋全國2200多個縣市。這些高度標準化的門店不只是售賣點，還作為九號的品牌觸角及智慧服務體系，完成了對傳統電動車地攤式銷售的“降維治理”。

不只是在中國市場上實現智能化領先，九號還將這種“智造”理念延伸至海外，推進全球化的過程中，找到了“電切油”的廣闊腹地。

全球化運營經驗

從歐洲古老的石板路到東南亞熙攘的街頭，人們的短途移動方式，一度被燃油摩托車的引擎聲統治著。伴隨電池技術日趨成熟，甚至全球低碳轉型的倒逼，才讓燃油摩托車這個百年傳統產業迎來變革的轉折點。

一位非洲用戶曾給九號發來郵件，講述他在無電網環境下，用九號電摩配上光伏發電系統跑了上萬公里。在九號公司看來，這不單單代表海外用戶有需求，全球化機遇擺在眼前。

幸運的是，九號在出海方面并非初出茅廬，它早已擁有深厚的“全球化基因”，通過收購Segway（賽格威）拿到了品牌和渠道的入場券，利用電動滑板車和平衡車這兩類“輕量級”產品也完成了海外消費者的初步教育。

財報顯示，九號電動滑板車和平衡車在過去一年里獲得43.3億元營收，同比增長28.1%。截至目前，九號電動滑板車累計出貨量已突破1500萬臺，平衡車突破400萬臺。這也為后續更高單價、更高門檻的電動兩輪車和全地形車出海鋪了路。

征戰全球化，九號同樣主打差異化，實現海外市場的精準“降維打擊”。當一些國際燃油摩托巨頭還在精進機械齒輪時，九號已經帶著RideyFUN?智駕系統切入市場。

通過Ninebot（九號）和Segway（賽格威）兩個品牌，九號在新興市場與發達市場齊頭并進。進軍全球化、挑戰燃油摩托車，這條路十分艱難，但九號看到的不只是那些正被“油煙”籠罩的市場，九號要做的是推動百年內燃機摩托車產業邁向智能電動時代。

智能化的平臺底座

要推動全球市場“電切油”，九號的野望并非無本之木。九號積累的電池安全與耐用性、智能交互、整車智能化系統，以及車聯網—云端邊協同技術等能力，統一構成了支撐這一戰略落地的核心保障。

九號之所以能在電動兩輪車、電動滑板車、平衡車、全地形車等多個細分賽道中開花，并躋身品類頭部，與其將競爭力牢牢鎖定在產品差異化與智能化創新方面脫不開關系。

與其他廠商認為電動車是“加了電池的自行車”的認知邏輯不同，九號一直圍繞“長了輪子的機器人”進行產品常新研發，甚至為了構建起一套“移動機器人”的通用底座，持續在平臺化能力上加大投入。

財報顯示，九號公司在2025年的研發投入達12.5億元，同比增長51.3%；上市五年間累計研發投入近38億元。看似激進的投入，卻讓外界在成果中看到了九號堅持的意義。

傳統的交通工具，零部件往往是“拼湊”出來的，電機管電機，電池管電池。而九號卻自主研發出了一個全域操作系統——“凌波OS”（Nimble OS），以統一的底層架構，將電機控制、電池管理、多傳感器感知與車機交互深度融合。這就像給摩托車裝上了“大腦”和“神經系統”。

基于凌波OS，九號擁有了最深的一道護城河。九號公司還表示，未來的九號車輛，將不再是代步工具，而是智能伙伴。一款電動車也可以成為你身邊會移動的“AI機器人”，它知道你的騎行習慣，能感知環境，與你進行自然交互，甚至還能作出何時補能的決策。

得益于這種軟件定義硬件的能力，九號的產品具備了自我進化的生命力，還因為系統化的平臺能力，讓九號的各個業務板塊不再是孤島，而是一個高度協同的技術網絡。

像九號平衡車的自平衡技術，如今已經演變為整車的姿態感知算法，在全地形車的飛躍與著陸保護、兩輪車的彎道防滑中，都能看到技術沿襲的影子；還有九號割草機器人的低速自動駕駛方案，成熟后也可以“復刻”應用到電動兩輪車的安全避障等場景中。

這種“平臺化”的能力，令九號在各產品細分賽道中，面臨差異化競爭，無需從零開發，它只需要調集底層技術儲備進行重新組合，就能實現快速應用創新。

屬于新十年的機會

從千萬臺出貨到年度成績單，九號正進入“規模效應”爆發的階段。更讓投資者振奮的是其經營質量的質變：44.4億元的經營性現金流凈額，意味著這家智造企業擁有強大的自我造血能力，這也是它在全球擴張的底氣。

展望新十年，九號的戰略路徑清晰而廣闊。多家券商研報指出，全球燃油摩托車年銷量約5000-6000萬輛，而電動化滲透率目前仍處于極低水平。以東南亞為例，電動化率不足5%；歐洲雖然騎行文化深厚，但電動兩輪車替代傳統燃油摩托車的空間才剛剛開啟。

華源證券預測，2027年海外電動兩輪車市場銷量將達到5390萬輛，出海將成為中國企業的重要增長方向。國金證券則強調，九號憑借“年輕市場突破+智能化定位”戰略，已在傳統龍頭聚焦的通勤與低價競爭中開辟出增量藍海，而新國標落地與以舊換新補貼將進一步推動產品結構中高端化，九號身在其中的先發優勢明顯。

與此同時，九號正在將競爭力從“智能產品”延伸至“智能生態”。公司布局涵蓋新一代電池技術、智慧底盤和快充網絡，并嘗試引入第三方配件和軟件開發者，共同在開放的生態中逐步把兩輪車打造成類似手機的“硬件App商店”。

對于九號而言，公司的核心價值并不是賣出多少臺車，而在于漸進式地將那個勞動密集型、充滿“油煙味”的傳統制造產業鏈，改造為技術密集、智能且可持續的科技產業。這是一場關于能源、技術與全球出行習慣的變革。

隨著智能兩輪電動車出貨突破千萬臺，九號公司已率先吹響“電切油”的號角。如王野所言，“千萬臺的紀念，屬于每一位同行者。”——創造紀錄不過是序章，屬于九號公司的機會正在到來，同時，屬于“中國智造”重塑全球短交通版圖的大幕，也已拉開。

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