炮火與K線：美以伊戰事爆發5周，全球股市眾生相

2026年2月28日，霍爾木茲海峽的炮火驟然響起。5周后的今天，全球資本市場的K線圖上，已經清晰地刻下了這場地緣風暴的完整軌跡：從首周的恐慌普跌，到次周的分化加劇，再到第五周的“過山車”行情——市場在停火預期與政策憂慮之間劇烈搖擺。

以下是戰事5周來，全球主要股市的眾生相。

一、5周累計：誰在深淵，誰在淺灘？

以戰前最后一個完整交易日（2月27日）為基準，截至4月2日收盤，全球主要股市的累計表現呈現出清晰的梯隊。

累計跌幅最大（表現最差）的前五位依次是：韓國KOSPI跌16.18%，日本日經225跌10.85%，德國DAX30跌8.39%，中國臺灣加權跌8.02%，法國CAC40跌7.21%。

累計跌幅較小（表現相對抗跌）的后五位依次是：美國標普500跌4.31%，英國富時100跌4.34%（兩者相差極小），創業板指跌4.16%，美國納斯達克跌3.48%——其中納斯達克以-3.48%的累計跌幅成為全球最抗跌的主要指數。

中國內地三大指數處于中間偏抗跌的位置：深證成指跌6.95%，上證指數跌5.85%，創業板指跌4.16%。若將中國香港恒生（-5.69%）和中國臺灣加權（-8.02%）納入，中國資產整體處于累計跌幅榜的后半段（即最抗跌的一半），展現出明顯的相對韌性。

5周結論：韓國以16%的跌幅領跌全球，能源依賴型經濟體（日、德、法）跌幅緊隨其后；納斯達克以3.5%的跌幅成為最抗跌的主要指數，科技股屬性成為動蕩中的“護身符”。

二、第五周復盤：過山車行情

過去一周（3月28日-4月2日），全球股市經歷了“先暴漲、后分化”的劇烈波動。

第五周表現最差（跌幅最大）的前五位是：韓國KOSPI跌3.77%，創業板指跌3.74%，深證成指跌1.99%，日本日經225跌1.70%，中國臺灣加權跌1.63%。

第五周表現最好（漲幅最大）的后五位是：美國納斯達克漲4.44%，英國富時100漲4.70%，德國DAX30漲3.89%，法國CAC40漲3.38%，美國標普500漲3.36%。值得注意的是，上證指數微漲0.14%，中國香港恒生漲0.66%，基本持平。

第五周關鍵時間節點

4月1日（周三）：停火談判預期推動全球暴漲。韓國暴拉8.44%，德法英漲3-4.5%，美股漲2.6-3.2%，A股漲約1%。

4月2日（周四）：特朗普講話打擊，疊加油價擔憂，亞洲全線重挫。韓國跌4.47%（盤中觸發熔斷），日經跌2.38%，A股跌1-2.3%；但歐美市場逆勢企穩（美股微漲，歐股小幅回調）。

第五周的核心特征：市場情緒在“停火希望”與“政策憂慮”之間快速切換，導致全球股市出現劇烈震蕩。亞洲市場（尤其是韓國）受沖擊最大，歐美則實現了整體反彈。A股內部分化明顯：上證基本持平，但創業板和深證出現補跌。

三、眾生相背后的邏輯

1. 能源依賴是最大的“脆弱因子”

韓國、日本、德國、法國——這些對中東石油高度依賴的經濟體，5周累計跌幅全部超過7%，韓國更是接近16%。戰事導致的油價飆升和供應中斷預期，直接打擊了這些國家的工業命脈。韓國作為全球第四大石油進口國，疊加出口導向型經濟的脆弱性，成為風暴中心。

2. 科技股成為動蕩中的“避風港”

納斯達克以-3.48%的累計跌幅成為全球最抗跌的主要指數，創業板指以-4.16%緊隨其后。在能源危機中，“輕資產、輕能源”的科技股最先被資金選中。創業板指的成分股以新能源、科技、醫療為主，幾乎完全避開了傳統能源沖擊。這一邏輯在第五周再次強化：當4月1日市場暴漲時，納斯達克和創業板領漲；當4月2日回調時，創業板雖然跌幅較大，但累計優勢仍在。

3. 中國資產的整體韌性

從累計排名看，中國內地（上證、深證、創業板）、中國香港、中國臺灣均處于跌幅榜的后半段。這背后是多重因素的疊加：以煤為主的能源結構提供了天然緩沖；資本管制防火墻隔絕了外資恐慌性流出的直接沖擊；相對獨立的內需市場部分對沖了外需下滑。港股（-5.69%）略弱于A股，再次印證了國際資本自由流動的市場在危機中更易受傷。

4. 英國的特殊性

英國富時100在第五周大漲4.70%，累計跌幅僅-4.34%，是歐洲中最抗跌的市場。這與其能源結構相對多元（北海油氣自給）、金融和能源板塊占比較高有關。

四、后市展望

戰事進入第6周，市場關注的焦點將集中在三個方面：

停火談判的實質進展：4月1日的暴漲表明，任何停火信號都可能引發報復性反彈。反之，若沖突升級，市場將再次承壓。

油價走勢：若霍爾木茲海峽持續受擾，油價可能突破100美元，進一步推高全球通脹預期，壓制股市估值。這對能源進口依賴型經濟體（尤其是韓國、日本、歐洲）將是新的打擊。

對于A股而言，外部沖擊的邊際影響可能逐漸減弱，但需要警惕全球風險偏好下降帶來的聯動效應。創業板在第五周的補跌提醒我們：前期抗跌的板塊，在市場情緒逆轉時可能面臨更大的回調壓力。

五、錢誠益彰，千順萬順

5周，13個主要指數，全部收跌。韓國以16%的跌幅成為風暴中心，納斯達克以3.5%的跌幅成為避風港，中國資產整體處于抗跌前列。

炮火尚未熄滅，K線仍在跳動。但5周的數據已經足夠清晰：能源依賴度越低、科技屬性越強的市場，傷痕越淺。這不僅是戰事期間的交易邏輯，也可能是未來全球經濟結構重構的一個注腳。