核心醫(yī)療IPO：過半經(jīng)銷商為新成立公司，兩供應(yīng)商隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系，知名創(chuàng)投董事代持遭上交所重點(diǎn)問詢

撰文：畢峰；編輯：李力

過去三年半期間，核心醫(yī)療累計(jì)虧損超過5億元。若沒有一級(jí)市場(chǎng)的持續(xù)“輸血”以及科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的重啟，公司很難獲得闖關(guān)科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)。從首輪問詢函看，公司產(chǎn)品僅拿到短期治療許可，未來獲得長(zhǎng)期治療許可的潛在風(fēng)險(xiǎn)引起了上交所的關(guān)注。此外，核心醫(yī)療終端直銷價(jià)格高企，不到半價(jià)賣貨給經(jīng)銷商的模式也引發(fā)利益輸送嫌疑。而公司兩家測(cè)試服務(wù)商未披露之間的疑似關(guān)聯(lián)關(guān)系，顯示公司招股書信披質(zhì)量存在重大瑕疵。知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人代陌生自然人持股更引發(fā)利益輸送疑云。從具體內(nèi)容看，核心醫(yī)療在首輪問詢中的回復(fù)并未給出令人信服的解釋。

唯一產(chǎn)品尚未獲得長(zhǎng)期治療許可

2026年2月2日，上交所官網(wǎng)披露，深圳核心醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“核心醫(yī)療”）披露首輪問詢回復(fù)函。去年11月21日，核心醫(yī)療向科創(chuàng)板提交招股書，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。本次IPO，核心醫(yī)療擬募集資金為12.17億元，其中71109.19萬元用于循環(huán)支持前沿產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目，13938.90萬元用于人工心臟產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目，16606.77萬元用于營銷網(wǎng)絡(luò)及數(shù)字化建設(shè)項(xiàng)目，20000.00萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

招股書顯示，核心醫(yī)療是一家提供人工心臟產(chǎn)品的創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)。截至招股書簽署日，核心醫(yī)療的控股股東、實(shí)際控制人為余順周，合計(jì)控制核心醫(yī)療29.14%的表決權(quán)。2025年11月6日，核心醫(yī)療科創(chuàng)板IPO獲得受理。截至招股書簽署日，核心醫(yī)療這也是科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)重啟后，第一家被受理的創(chuàng)新醫(yī)療公司。

公開資料顯示，核心醫(yī)療前身為核心有限，成立于2016年8月，注冊(cè)資金1000萬元，由余順理100%出資設(shè)立。據(jù)悉，核心有限設(shè)立時(shí)，余順理系代其兄余順周持有核心有限股權(quán)。直到公司成立兩年之后，余順周回國并全職加入核心醫(yī)療之后，上述代持關(guān)系得以解除。

招股書披露顯示，余順周出生于1978年，先后獲得哈爾濱工業(yè)大學(xué)機(jī)械工程專業(yè)學(xué)士學(xué)位、機(jī)械制造及自動(dòng)化專業(yè)碩士學(xué)位和機(jī)械制造及其自動(dòng)化專業(yè)博士學(xué)位。2008年9月至2011年3月，余順周任美國加州大學(xué)戴維斯分校博士后。此后，余順周先后在TerumoHeart、Thoratec等美國頂尖的人工心臟公司工作，并參與多個(gè)人工心臟產(chǎn)品開發(fā)，包括超小型全磁懸浮式人工心臟HeartMate3，而余順周在團(tuán)隊(duì)中擔(dān)任主要電機(jī)控制與磁懸浮設(shè)計(jì)負(fù)責(zé)人。

2016年，美敦力以11億美元買下人工心臟領(lǐng)域排名第二的HeartWare公司，并順勢(shì)推出旗下第三代VAD（心室輔助裝置）產(chǎn)品HVAD。如此巨大的市場(chǎng)潛力讓余順周有了回國創(chuàng)業(yè)的想法，核心有限由此成立。但值得注意的是，在核心有限成立的前兩年，余順周仍在美國數(shù)字手術(shù)服務(wù)商VerbSurgicalInc擔(dān)任資深軟件開發(fā)工程師。2018年4月，余順周回國并全職加入核心醫(yī)療。2018年6月，余順理將其持有的公司1000萬元注冊(cè)資本向余順周進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

在核心醫(yī)療成立之初，公司實(shí)控人余順周尚在美國數(shù)字手術(shù)服務(wù)商任職，且其本人曾在TerumoHeart、Thoratec等競(jìng)品公司任職。余順周2016年安排其弟弟代持股權(quán)，是否有規(guī)避前東家競(jìng)業(yè)限制的嫌疑？由于核心醫(yī)療的磁懸浮技術(shù)路徑與余順周前東家類似，上述安排是否存在相關(guān)法律糾紛風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)外界關(guān)注。

2019年開始，核心醫(yī)療開始對(duì)外融資。根據(jù)天眼查信息，截至目前，核心醫(yī)療完成了至少6輪融資，累計(jì)融資超10億元。截至招股書簽署日，核心醫(yī)療持股比例在5%以上的股東包括高瓴創(chuàng)投旗下珠海莎恒（持股比例8.93%）、正心谷資本旗下上海正利珉（8.81%）等知名機(jī)構(gòu)。

盡管核心醫(yī)療在一級(jí)市場(chǎng)受 到機(jī)構(gòu)追捧，但公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)卻并不樂觀。數(shù)據(jù)顯示，2022年-2025年上半年，核心醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營 業(yè)收入分別約為0元、1655.03萬元、9368.84萬元和7047.76萬元；歸屬凈利潤(rùn)分別約為-1.78億元、-1.7億元、-1.32億元、-7275.14萬元。截至2025年6月30日，累計(jì)未分配利潤(rùn)-3.67億元。

現(xiàn)金流方面，報(bào)告期各期，核心醫(yī)療經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流凈額分別為-8091.43萬元、-1.08億元、-8894.81萬元、-8441.21萬元。

不難看出，過去三年半期 間，核心醫(yī)療累計(jì)虧損金額超過5億元，公司經(jīng)營主要依靠融資支撐。顯然，若沒有一級(jí)市場(chǎng)的持續(xù) “輸血”以及科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的重啟，公司很難獲得闖關(guān)科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)。

唯一產(chǎn)品尚未獲批長(zhǎng)期醫(yī)療許可

招股書顯示，雖然核心醫(yī)療累唯一商業(yè)化的產(chǎn)品Corheart6累計(jì)進(jìn)行了1000例手術(shù)，但該產(chǎn)品潛在風(fēng)險(xiǎn)在于，它目前僅獲批了過渡治療適應(yīng)證，尚未拿到長(zhǎng)期治療許可。

目前，國內(nèi)已上市的5款植入式人工心臟都拿到了過渡治療適應(yīng)證，但同時(shí)拿到“過渡治療+長(zhǎng)期治療”雙適應(yīng)證的，只有雅培旗下的HeartMate3和重慶永仁心的EVAHEART。

Corheart6的注冊(cè)臨床試驗(yàn)是按術(shù)后3個(gè)月器械植入成功率作為主要臨床終點(diǎn)來設(shè)計(jì)并申報(bào)的，所以首次上市時(shí)拿到的是過渡治療，不是長(zhǎng)期治療；核心醫(yī)療在招股書中承認(rèn)，公司之所以沒拿到長(zhǎng)期治療許可，主要是因?yàn)殚L(zhǎng)期臨床數(shù)據(jù)沒有積累完成。不過，回復(fù)函披露稱，核心醫(yī)療目前已經(jīng)在做兩項(xiàng)長(zhǎng)期研究：一項(xiàng)是注冊(cè)試驗(yàn)的延長(zhǎng)隨訪，24個(gè)月隨訪已經(jīng)完成數(shù)據(jù)清理和統(tǒng)計(jì)分析，并繼續(xù)跟蹤到5年，預(yù)計(jì)2027年完成；另一項(xiàng)是真實(shí)世界長(zhǎng)期隊(duì)列。

回復(fù)函顯示，雅培旗下的HeartMate3在中國申報(bào)時(shí)提供的是基于美國MOMENTUM3的516例HeartMate3受試者臨床數(shù)據(jù)，其中6個(gè)月復(fù)合終點(diǎn)用于過渡治療申報(bào)，2年復(fù)合終點(diǎn)用于長(zhǎng)期治療申報(bào)；EVAHEART的長(zhǎng)期治療申報(bào)則提供17例海外真實(shí)世界長(zhǎng)期臨床數(shù)據(jù)，平均輔助時(shí)間919天。這兩個(gè)例子表明，核心醫(yī)療要獲得長(zhǎng)期治療許可，不僅需要超過2年的臨床數(shù)據(jù)，可能還需要更廣泛的受試者人數(shù)。從國際經(jīng)驗(yàn)看，人工心臟拿到長(zhǎng)期治療許可，往往需要4-7年。

新經(jīng)濟(jì)IPO注意到，核心醫(yī) 療在回復(fù)函中有 意淡化未取得長(zhǎng)期治療許可對(duì)公司的影響，其表示，“除長(zhǎng)期適應(yīng)證獲批需以長(zhǎng)期臨床 數(shù)據(jù)作為獲批條件外，關(guān)于獲批過渡治療和長(zhǎng)期治療的產(chǎn)品性能要求無實(shí)質(zhì)性差異”。

真的沒有實(shí)質(zhì)性差異嗎？顯然并不是。3個(gè)月的臨床數(shù)據(jù)與2年以上的臨床數(shù)據(jù)，包括患者的生存質(zhì)量與并發(fā)癥數(shù)據(jù)，是完全不同的。這些事關(guān)患者生命安危的硬指標(biāo)，只能通過長(zhǎng)時(shí)間的積累才能獲得。醫(yī)療監(jiān)管部門是否給予核心醫(yī)療人工心臟長(zhǎng)期治療許可，也絕不會(huì)只看“體積小、重量輕”這種外在指標(biāo)，而是主要評(píng)估產(chǎn)品的最終安全性。

經(jīng)銷商大多為新成立公司

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的單一以及市場(chǎng)空間的狹窄成為核心醫(yī)療持續(xù)虧損的一個(gè)重要原因。據(jù)招股書披露，截至目前，核心醫(yī)療已布局5款植入式和6款介入式人工心臟產(chǎn)品，但是目前僅1款植入式產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，2款介入式產(chǎn)品處于注冊(cè)審批階段，其他多款人工心臟產(chǎn)品尚處于臨床階段。

作為公司唯一實(shí)現(xiàn)商業(yè)化銷售的產(chǎn)品，核心醫(yī)療植入式左心室輔助系統(tǒng)Corheart?6已于2023年6月獲批上市。數(shù)據(jù)顯示，2023年-2024年以及2025年上半年，Corheart?6銷量分別為57臺(tái)、379臺(tái)與307臺(tái)。2024年，Corheart?6全國市場(chǎng)的占有率已超過45.9%（以終端植入量計(jì)算），位居行業(yè)首位；2025年前五個(gè)月，Corheart?6的市場(chǎng)占有率進(jìn)一步攀升至52.86%。

盡管Corheart?6的市場(chǎng)銷量迅速攀升，但考慮到核心醫(yī)療目前經(jīng)營業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱诖蠓潛p狀態(tài)，公司短期仍面臨盈利難題。

此外，核心醫(yī)療核心產(chǎn)品目前還面臨降價(jià)壓力。數(shù)據(jù)顯示，2023年-2024年，核心醫(yī)療Corheart?6的平均單價(jià)分別為29.04萬元/臺(tái)、24.72萬元/臺(tái)。2025年上半年，該產(chǎn)品平均單價(jià)進(jìn)一步降低至22.96萬元/臺(tái)，一年半之內(nèi)產(chǎn)品累計(jì)降幅超過20%。

雖然核心醫(yī)療的人工心臟平均單價(jià)逐年降低，但其毛利率卻不斷提高。回復(fù)函顯示，報(bào)告期內(nèi)，核心醫(yī)療毛利率分別為66.25%、69.66%、72.09%，隨著生產(chǎn)和銷售規(guī)模的擴(kuò)大逐步提升。

引人注目的是，核心醫(yī)療在回復(fù)函中披露了人工心臟的單位成本。2023年、2024年和2025年上半年，核心醫(yī)療人工心臟單位成本分別為9.8萬元、7.5萬元和6.4萬元。

招股書顯示，Corheart?6自上市以來終端定價(jià)處于58萬元左右。這一價(jià)格大約是單位成本的9倍，是公司給經(jīng)銷商供貨價(jià)格（25年上半年約23萬元）的2.5倍。

經(jīng)銷價(jià)格與終端價(jià)格差異如此之大，中間利潤(rùn)流到經(jīng)銷商手里了嗎？經(jīng)銷商在人工心臟到公立醫(yī)院的過程中擁有多大的話語權(quán)？在交易所問詢下，核心醫(yī)療在問詢函中曝光了這個(gè)行業(yè)中的隱秘地帶，尤其讓人震驚的是，公立三甲醫(yī)院直接向核心醫(yī)療采購人工心臟，價(jià)格高達(dá)50萬元，但核心醫(yī)療卻甘愿以腰斬價(jià)賣給中間商，再由后者轉(zhuǎn)賣給公立醫(yī)院。

回復(fù)函顯示，報(bào)告期內(nèi)，浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬兒童醫(yī)院曾在2023年度及2024年度通過直銷模式向核心醫(yī)療采購了5臺(tái)人工心臟，這一訂單為核心醫(yī)療2023年和2024年帶來102.65萬元和153.98萬元的收入，平均單臺(tái)人工心臟價(jià)格約51萬元。但是，2024年8月起，浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬兒童醫(yī)院突然通過經(jīng)銷商向核心醫(yī)療采購人工心臟。

另一個(gè)例子是福建醫(yī)科大學(xué)附屬協(xié)和醫(yī)院。2023年，國藥控股福州有限公司作為配送商采購1臺(tái)植入式左心室輔助系統(tǒng)，并配送至福建醫(yī)科大學(xué)附屬協(xié)和醫(yī)院，價(jià)格為49萬元。之后，福建醫(yī)科大學(xué)附屬協(xié)和醫(yī)院改成向經(jīng)銷商采購核心醫(yī)療的產(chǎn)品。

回復(fù)函稱，與經(jīng)銷商相比，配送商的產(chǎn)品銷售價(jià)格為區(qū)域終端價(jià)格扣減一定比例的配送服務(wù)費(fèi)，其配送服務(wù)費(fèi)率約為4.5%。這意味著，配送商利潤(rùn)遠(yuǎn)低于經(jīng)銷商。

上交所對(duì)于上述公立醫(yī)院建立了直采渠道后由改成經(jīng)銷商的做法提出了疑問，要求公司解釋合理性。上述行為的悖論在于，核心醫(yī)療寧肯半價(jià)給經(jīng)銷商供貨，也不愿意降低價(jià)格給最大的客戶—公立醫(yī)院。

這是為什么呢？按照核心醫(yī)療的說法，公司的銷售策略很靈活，對(duì)境內(nèi)平臺(tái)經(jīng)銷商和境內(nèi)普通經(jīng)銷商均采用以“階梯價(jià)格”為主的銷售政策，實(shí)際執(zhí)行過程中亦根據(jù)訂單采購數(shù)量給予不同程度的價(jià)格折扣或采用協(xié)商定價(jià)的形式。但上述公立醫(yī)院在直接采購中并沒有獲得經(jīng)銷商的巨額折扣。

值得注意的是，在問詢函中，面對(duì)交易所的追問，核心醫(yī)療始終沒有回答為何一定要通過經(jīng)銷商賣貨、并只給經(jīng)銷商提供巨幅折扣的問題。

相比直接客戶，核心醫(yī)療的經(jīng)銷商們有什么獨(dú)家壟斷優(yōu)勢(shì)嗎？新經(jīng)濟(jì)ipo注意到，核心醫(yī)療披露的前五大經(jīng)銷商中，大部分都是新注冊(cè)公司，且社保繳納人數(shù)較少，有的甚至是0。

回復(fù)函顯示，核心醫(yī)療主要采用經(jīng)銷模式進(jìn)行銷售。報(bào)告期各期，公司前五大客戶為平臺(tái)經(jīng)銷商及普通經(jīng)銷商。2023年度、2024年度、2025年1-6月，公司前五大客戶銷售收入占比分別為58.01%、79.55%和80.70%，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

回復(fù)函顯示，2024年前五大客戶中，江蘇恒通醫(yī)療器械銷售有限公司、上海菲睿博醫(yī)療器械有限公司、上海悅達(dá)匯貿(mào)易有限公司采購額合計(jì)占比分別為58.5%、58.8%，高度集中。

公開信息顯示，核心醫(yī)療前五大客戶中存在多家成立不久就成為大客戶、且員工數(shù)量較少的奇怪現(xiàn)象。除了第一大客戶江蘇恒通醫(yī)療器械銷售有限公司為九州通關(guān)聯(lián)方外，上海菲睿博醫(yī)療器械有限公司成立于2024年3月19日，登記股東為張棟偉（持股比例為60%）、范昂首（持股比例為40%），實(shí)際控制人及主要管理人員均為張棟偉。

上交所在問詢函中要求公司解釋上海菲睿博為何成立不久便成為公司大客戶之一。核心醫(yī)療在回復(fù)函中稱，上海菲睿博實(shí)際控制人在其他實(shí)體行業(yè)積累了一定資本，后經(jīng)醫(yī)療器械業(yè)內(nèi)人士引薦進(jìn)入醫(yī)療器械經(jīng)銷領(lǐng)域，因看好公司產(chǎn)品發(fā)展遂開展合作。雙方于2024年起開始合作。

回復(fù)函顯示，上海菲睿博2024年成立當(dāng)年向核心醫(yī)療采購了1172萬元的人工心臟，按平均25萬元價(jià)格計(jì)算，大約47臺(tái)。2025年，上海菲睿博采購金額1905萬元，按23萬元均價(jià)計(jì)算，大約82臺(tái)。

根據(jù)招股書，中國植入式心室輔助裝置植入量2023年和2024年分別為317臺(tái)和748臺(tái)，上海菲睿博兩年銷售市占率為15%和11%。一家從其他實(shí)體行業(yè)跨界進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)的公司立刻實(shí)現(xiàn)如此優(yōu)異的人工心臟銷售業(yè)績(jī)，令人驚嘆。眾所周知，醫(yī)療行業(yè)有一定的準(zhǔn)入門檻，我國公立醫(yī)院對(duì)高價(jià)值的醫(yī)療器械的采購大都要走省級(jí)陽光采購/掛網(wǎng)/集采平臺(tái)，一家新注冊(cè)公司是如何滿足集采平臺(tái)資質(zhì)要求并拿下這么多訂單的呢？這在招股書中并未給出任何解釋。

同樣的神奇現(xiàn)象出現(xiàn)在其他幾家大客戶身上。

企查查顯示，河南雅騏醫(yī)療科技有限公司、上海悅達(dá)匯貿(mào)易有限公司、北京齊康科技有限公司均為成立不久的新公司。河南雅騏成立于2025年2月，2025年上半年四個(gè)月采購額733萬元，該公司參保人數(shù)僅2人。

上海悅達(dá)匯貿(mào)易有限公司成立于2024年1月，2024年采購金額949萬元，2025年上半年采購金額408萬元，該公司參保人數(shù)6人。北京齊康科技有限公司成立于2023年4月，2024年和2025年采購金額分別為511萬元和400萬元，參保人數(shù)為0。

從6.4萬元到23萬元，再到50萬元，核心醫(yī)療的人工心臟價(jià)格在經(jīng)過中間商倒手后，飆升程度令人驚訝。而核心醫(yī)療拒絕低價(jià)直接向公立醫(yī)院銷售，反而低價(jià)給中間商供貨，似乎表明公司有意與經(jīng)銷商聯(lián)合維持終端市場(chǎng)的高價(jià)。這一行為并不符合我國衛(wèi)生和醫(yī)保部門的監(jiān)管精神。

事實(shí)上，植入式“人工心臟”價(jià)格過高的問題已經(jīng)引發(fā)監(jiān)管層的重點(diǎn)關(guān)注。2025年3月，國家醫(yī)保局發(fā)布《心血管系統(tǒng)類醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南（試行）》，新增植入式“人工心臟”價(jià)格項(xiàng)目，解決了人工心臟醫(yī)療服務(wù)的計(jì)價(jià)收費(fèi)問題。據(jù)央視新聞客戶端公開報(bào)道，為了讓更多終末期心衰患者用得上“人工心臟”，國家醫(yī)保局已經(jīng)與國內(nèi)獲批上市的5家內(nèi)外資生產(chǎn)企業(yè)逐一溝通，引導(dǎo)生產(chǎn)企業(yè)積極壓縮中間流通環(huán)節(jié)的過高加價(jià)，適當(dāng)下調(diào)“人工心臟”的終端掛網(wǎng)價(jià)格，切實(shí)讓利于患者。

兩家供應(yīng)商疑為關(guān)聯(lián)方

招股書顯示，2023年至2025年上半年，銀蛇（廣州）醫(yī)療科技有限公司分別排在核心醫(yī)療前五大臨床試驗(yàn)和檢測(cè)服務(wù)供應(yīng)商第一名、第四名和第一名，累計(jì)交易金額約1080萬元。2025年上半年，博氏（廣州）醫(yī)學(xué)技術(shù)有限公司成為第五大供應(yīng)商，金額54萬元。

問詢函稱，檢測(cè)服務(wù)商與與公司及其相關(guān)方無關(guān)聯(lián)關(guān)系。銀蛇（廣州）的實(shí)際控制人為陸軒。博氏（廣州）的股東為王政（60%）、吳小青（40%），實(shí)際控制人為王政。

但是，公開信息顯示，銀蛇（廣州）與博氏（廣州）疑似存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。兩家公司2022年使用了共同的聯(lián)系手機(jī)，而根據(jù)廣東省政府部門披露信息，該手機(jī)號(hào)所有人為博氏（廣州）的股東吳小青。

除了未披露疑似關(guān)聯(lián)方的供應(yīng)商外，核心醫(yī)療還存在可疑的股權(quán)代持問題。

招股書顯示，核心醫(yī)療共有5名自然人股東，除了實(shí)際控制人外，外部自然人包括王美英、朱音、黃翊玲、陳喆。其中，朱音為聯(lián)新資本的員工，股東黃翊玲為基石資產(chǎn)管理股份有限公司的員工。

公開信息顯示，朱音為聯(lián)新資本合伙人、執(zhí)行董事，長(zhǎng)期在聯(lián)新資本體系內(nèi)任職，主要聚焦醫(yī)療健康與科技投資，此前曾參與平安好醫(yī)生、微醫(yī)、藥明康德、聯(lián)影、健之佳等項(xiàng)目的投資與投后管理。聯(lián)新資本成立于2008年，累計(jì)管理11支基金、資金規(guī)模150億，主要投資硬科技和醫(yī)療健康。

招股書顯示，2021年5月，朱音通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的方式，共出資200萬元取得有限公司3.3292萬元的注冊(cè)資本，該等股權(quán)系朱音代陳喆持有。2021年9月，朱音與陳喆簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，朱音將其持有的3.3292萬元注冊(cè)資本向陳喆進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，對(duì)代持進(jìn)行了還原。

招股書沒有披露陳喆的履歷背景或個(gè)人信息。

上交所在問詢中對(duì)該代持行為表示關(guān)切，要求回答“陳喆了解到核心有限投資機(jī)會(huì)的具體途徑，晚于同期其他投資人的原因，代持關(guān)系形成的合理性，代持形成和解除的資金流水情況，陳喆、朱音與發(fā)行人實(shí)際控制人、主要管理人員的關(guān)系，是否存在其他利益安排；發(fā)行人是否存在其他未披露的股份代持情形”。

回復(fù)函稱，2021年5月，核心有限進(jìn)行了第四次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及第五次增資，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資的總體價(jià)格為60.07元/注冊(cè)資本。其中，朱音共出資200萬元，合計(jì)取得核心有限3.3292萬元的注冊(cè)資本（對(duì)應(yīng)當(dāng)時(shí)核心有限股權(quán)比例為0.18%），該部分股權(quán)為朱音代陳喆持有。

由于本輪融資的核心條款系由核心有限與領(lǐng)投方于2021年2月基本達(dá)成一致，而陳喆經(jīng)朋友介紹知悉本次投資機(jī)會(huì)時(shí)已晚于該時(shí)點(diǎn)。陳喆知悉本次投資機(jī)會(huì)時(shí)，核心有限的融資方案及主要條款已基本確定，為不影響核心有限的整體融資節(jié)奏安排，陳喆委托核心有限當(dāng)時(shí)已在冊(cè)股東朱音代其參與本次融資。陳喆系按照核心有限本輪融資的統(tǒng)一價(jià)格以股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資方式取得核心有限股權(quán)，上述合計(jì)200萬元投資款于2021年5月7日全額支付至朱音賬戶，朱音分別于2021年5月7日、2021年5月8日完成了此次代持的出資。

回復(fù)函稱，陳喆、朱音與公司實(shí)際控制人、主要管理人員不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，不存在其他利益安排，發(fā)行人不存在其他未披露的股份代持情形。

核心醫(yī)療的回答顯然沒有澄清上交所的疑問。朱音作為一家知名創(chuàng)投公司的知名合伙人，會(huì)毫無緣由地替一位陌生投資人代持股份嗎？陳喆與朱音之間沒有任何關(guān)聯(lián)關(guān)系的說法很難讓人信服。

根據(jù)公開報(bào)道，2022年1月20日，由中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院阜外醫(yī)院牽頭，全國12家臨床研究中心共同參與的Corheart6植入式左心室輔助系統(tǒng)前瞻性、多中心、單組臨床評(píng)估試驗(yàn)正式獲藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)啟動(dòng)。到7月初，全國12家研究中心共完成50例注冊(cè)患者入組，其中3月份核心醫(yī)療完成近20例入組，并創(chuàng)造單天全國4臺(tái)手術(shù)同期開展的“核心速度”，刷新行業(yè)紀(jì)錄。

2021年5月的這輪投資則是核心醫(yī)療在臨床試驗(yàn)前的最后一輪融資，時(shí)間點(diǎn)較為微妙。陳喆作為一名自然人股東，投資金額并不大，在錯(cuò)過了投資時(shí)點(diǎn)后，核心醫(yī)療仍同意其通過代持入股的真實(shí)原因?yàn)楹危貜?fù)函的解釋是否能說服上交所呢？

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