市值縮水95%，巨虧82億！曾囊括內娛半壁江山的“教父”扛不住了

作者 | 陳振

來源 | 財經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：五千多萬都還不起，超30個銀行賬戶被凍！誰也想不到當年那個市值逼近900億的內娛巨頭，會變成如今這樣。

最近一則債務公告，再次掀開了曾經(jīng)內娛巨頭的財務窘境。4月1日，華誼兄弟發(fā)布了一則公告。

從公告來看，因為受到經(jīng)濟形勢的影響，所以公司存在部分回款資金沒能按期到位，最終導致了流動資金的暫時緊張。

流動資金有多緊張呢？截止2026年4月1日，其存在的逾期債務一共有5639.9萬，而這個債務已經(jīng)超過了2024年公司凈資產（經(jīng)審計）的10%。

另外還有34個公司以及子公司銀行賬戶遭到了凍結，其相關被凍結資金僅僅為64.5萬元。雖然華誼兄弟也聲明，這些債務和被凍結賬戶，并沒有對公司經(jīng)營產生重大影響。

但是對于一家營收過億的影視巨頭來說，被凍結資金只有64.5萬，這也側面說明了其公司可能正面臨著賬面資金窘迫的困境。

圖源：華誼兄弟公告

在4個月前的2025年12月10日，這個數(shù)據(jù)還只是5250萬元，沒想到僅僅4個月過去，逾期債務就增加了近四百萬。

這也并不是華誼兄弟第一次對外展示其財務困局了。早在今年1月份的時候，根據(jù)企查查等平臺顯示，王忠軍就被新增了一項限消令。

而這份限消令的內容也同樣讓人震驚，相關的涉及金額只有189萬元，被執(zhí)行原因是因為涉及一起廣告合同糾紛。

也就是說曾經(jīng)在華語影視圈叱咤風云的華誼兄弟，如今竟然連一筆不到兩百萬的合同款都不能及時償還了。

對于這樣的財務困境，甚至有人發(fā)出這樣的疑問，如今的華誼兄弟，除了兄弟還剩下些什么？

曾市值逼近900億元的巨頭

正站在退市邊緣

在2026年1月30日，華誼兄弟還對外發(fā)布了相關的年度業(yè)績預告，從這份預告來看，公司的如今財務困境可能并不是一朝一夕所積累下來的。

從預告來看，其2025年在歸母凈利方面，相關的虧損可能達到2.89億至4.07億，對比2024年的2.85億虧損，2025年的同比虧損是在擴大的。

而更加危險的是，在未經(jīng)審計的情況下，該公司在2025年度期末凈資產預計為-9400萬元到+6300萬。

如果這個預計成真，未經(jīng)審計凈資產為負的話，這個曾經(jīng)的行業(yè)龍頭，很可能會收到交易所的退市風險警示。

從去年開始，種種跡象也表明，這個曾經(jīng)市值逼近900億的內娛巨頭，如今處境并不怎么樂觀。

早在2025年第三季度末的時候，他們的賬面現(xiàn)金就只剩下1926.4萬，相關的資產負債率直接被拉升到87.69%。

在這種財務環(huán)境下，作為創(chuàng)始人的兩兄弟也并不能置身事外。截止到2026年2月9日，王忠軍兄弟所持的公司股份，相關凍結比例已經(jīng)達到了100%。

另外一邊兩兄弟的股權也已經(jīng)被多次強制拍賣，在經(jīng)過多輪拍賣之后，兄弟兩人的總持股比例，已經(jīng)從原來的13.81%，下降到了8.26%。

為了把老牌影視巨頭從懸崖邊拉回來，兩兄弟如今也是使出了渾身解數(shù)，比如王忠軍在以個人名義去擔保借錢，以解公司燃眉之急。

而王忠磊在去年10月開始，就帶著妻子發(fā)視頻，有網(wǎng)友更是猜測，他們這是在為直播帶貨而后賺錢還債務做準備。

遙想當年，兄弟兩人可謂是意氣風發(fā)，兩人當初硬是從16家電影制片廠的競爭中，闖出一條路來，成為國內民營電影公司規(guī)模化運作的標桿。

誰能想到，華誼兄弟只用了短短十年時間，就從巔峰跌落神壇。

如今的財務困境

或許也是無奈之舉

華誼兄弟如今的財務困境，其實一切都有跡可循。從2018年到2025年這幾年間，其累計虧損了82億。

早在2014年的時候，已經(jīng)摘得內地影視第一股的華誼兄弟，卻在這個公司成立20周年之際，宣布要“去電影化”。

隨即他們便開始延伸電影IP，在20個城市大建主題樂園，想要建成中國迪士尼。

為了實現(xiàn)這一宏偉計劃，未來幾年其準備砸?guī)资畠|下去，其中2017年合作開發(fā)的陽江電影城，相關投資更是達到了300億以上。

這幾乎是一筆巨額支出，要知道在2011年的時候，華誼兄弟總資產也不過24.64億。在各地狂建主題樂園，相關的重資產投資實早已給公司造成了極大的財務負擔。

當時他們的預期是，如果一切順利的話，隨著項目的落地，相關的收益每年就可以給公司創(chuàng)造千億收入。

而在他們要去電影化的時候，國內的電影行業(yè)正在進入一個爆發(fā)期，像光線傳媒、博納影業(yè)正是在這個時候迅速崛起壯大。

在華誼兄弟反應過來，想要重出江湖保持住地位的時候，卻發(fā)現(xiàn)已經(jīng)有些時不我待了。

命運的齒輪也轉動到了2018年。那一年因為《手機2》風波引起了一系列行業(yè)整頓，影視資本投資也開始踩下了剎車。

華誼兄弟想要靠《手機2》來提振電影業(yè)務的期望也落空了。在那一年公司的虧損就達到了10億，接著便是股價的下跌，相比最高點其市值已經(jīng)蒸發(fā)了95%。

2019年曾經(jīng)在春節(jié)檔大出風頭的華誼兄弟，更是破天荒缺席春節(jié)檔，后面他們推出的幾部主力電影，不少都票房慘淡。

到了2020年行業(yè)甚至走進寒冬，本來在電影業(yè)務上就不順的華誼兄弟，更是再遭重創(chuàng)。

如今回頭望，華誼兄弟如今的財務困境，并不是一兩年造成的，而是長達幾年乃至十年的一場盲目選擇之后的必然結果。

當然如果從彼時公司的實際發(fā)展情況出發(fā)來看的話，華誼兄弟之所以會走上這條激進冒險之路，可能也是一種“無奈”之舉。

畢竟對于這樣一個體量的內娛巨頭來說，單單靠電影票房和相關的分銷作為收入的話，是很難為公司創(chuàng)造穩(wěn)定資金流的。

特別是在那個放映渠道并沒有完全鋪開，公司對于電影票房還缺乏精準預測手段的情況下，這種不穩(wěn)定性更是被放大。

具體到華誼兄弟來看，長久以來，公司的總營收比例中，影視娛樂業(yè)務始終貢獻了90%甚至以上的營收。

雖然這個業(yè)務才是他們的底色所在，但也正是貢獻太多，而讓他們產生了居安思危之感。

更何況作為上游的影視公司，在沒有完全掌握下游渠道的情況下，電影上映之后還很容易受到下游的影院企業(yè)通過排片多少來拿捏他們。

在這種業(yè)務結構失衡和容易被人卡脖子的情況下，再疊加其他原因，最終導致了華誼兄弟選擇了一條如今看來是激進又冒險的投資之路。

這條路走了這么多年都沒走通，如今華誼兄弟還有什么路可走？

7年巨虧82億

曾經(jīng)的內娛“教父”能否翻盤？

最近幾周，有關電視劇《逐玉》的話題和爭議不斷。在雙平臺都刷新了相關熱度背后，更是藏著無數(shù)坐等收益的資本。

很多人可能不知道，這部由騰訊和愛奇藝兩個平臺，重點托舉打造的現(xiàn)象級電視劇，背后也有華誼兄弟的影子。

從企查查可以看到，這部電視劇的出品方之一，就是東陽浩瀚公司，而這個公司的實際控制人正是王忠軍兩兄弟。

在陷入財務困境的背景下，如今大火的《逐玉》從某種程度上來說，或許就是華誼兄弟今年的重要“救命稻草”之一。

畢竟高流量和高熱度，往往就意味著源源不斷的收益。從收益角度出發(fā)，《逐玉》的商業(yè)價值不可估量。

根據(jù)相關的行業(yè)測算，這部電視劇的相關綜合收益可能會突破8億。按照這個數(shù)額測算的話，以及相關股份比例來看，華誼兄弟預計可以獲得0.8億到1.5億。

這筆錢看起來很多，不過對于已經(jīng)連年虧損的華誼兄弟來說，這些預計收益到底可以發(fā)揮多大的作用，恐怕還得交給時間去回答。

不過《逐玉》的大火也側面證明了華誼兄弟手里依然握著不少王炸。另外一邊為了提振市場對公司的信心，華誼兄弟也在積極地轉型。

比如其也在積極布局如今的新興業(yè)務——短劇和AI影片，目前華誼兄弟已經(jīng)推出了多部短劇劇集，同時華誼兄弟也仍然在籌備多部深受外界關注的電影。

在新的行業(yè)風口上，曾經(jīng)的行業(yè)龍頭能否從中分一杯羹，創(chuàng)造新的增長，讓我們拭目以待。

在過去電影行業(yè)還在野蠻生長的時代，華誼兄弟用規(guī)模化運營方式，給民營電影樹立了行業(yè)發(fā)展標桿。

如今影視行業(yè)已經(jīng)多元化發(fā)展，電影不再是觀眾娛樂的唯一選擇，在這種情況下，電影行業(yè)再次回到了內容為王時代。

砸錢雖然可以擴大規(guī)模，但是不一定可以砸出好的作品。如何在電影市場續(xù)寫自己的好故事，仍然是這個曾經(jīng)在行業(yè)呼風喚雨的內娛龍頭，要面對的必修課。

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