港股固態(tài)電池第一股來(lái)了！蘇州獨(dú)角獸估近280億，上汽廣汽北汽都投了

車東西（公眾號(hào)：chedongxi）
作者 ｜ 郭月
編輯 ｜ 志豪

車東西4月9日消息，日前，清陶（昆山）能源發(fā)展集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“清陶能源”）正式向港交所遞交招股書。

▲清陶能源港交所遞交招股書

這是繼衛(wèi)藍(lán)新能源之后，又一家固態(tài)電池頭部企業(yè)沖刺IPO！

根據(jù)清陶能源招股書及公開信息，清陶能源成立于2016年6月，總部位于江蘇蘇州昆山，該公司由清華大學(xué)南策文院士團(tuán)隊(duì)領(lǐng)銜創(chuàng)辦，聚焦于固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化及商業(yè)化。

根據(jù)相關(guān)報(bào)道，董事會(huì)主席馮玉川，總經(jīng)理李崢，副總經(jīng)理何泓材均在清華大學(xué)獲得博士學(xué)位，在校時(shí)三人均師從中國(guó)科學(xué)院院士、清華大學(xué)材料學(xué)院教授南策文。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2025年出貨量計(jì)，清陶能源是全球規(guī)模最大的固液混合及全固態(tài)電池廠商，其產(chǎn)品在32款工信部已備案車型上搭載。

▲清陶能源產(chǎn)品上車工信部32款已備案車型

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2023-2025年該公司營(yíng)收持續(xù)翻倍增長(zhǎng)，2025年入賬超9億元。

不過，受研發(fā)、產(chǎn)能投入等因素影響，該公司最近三年持續(xù)虧損，三年累計(jì)虧損31.54 億元，2025年年內(nèi)虧損達(dá)13.02億元。

企查查信息顯示，該公司自成立以來(lái)累計(jì)完成11次融資，最近一次融資是在2026年2月完成的H輪融資，募資總額約19億元，根據(jù)相關(guān)公開報(bào)道，該公司投后估值或?yàn)?79億元人民幣。

▲清陶能源部分融資信息

主要股東方面，上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)及廣汽集團(tuán)均為其戰(zhàn)略股東，截至最后實(shí)際可行日期，上汽持股16.52%。

一、年入賬超9億營(yíng)收翻番 去年虧掉13億

根據(jù)清陶能源招股書，該公司最近三年?duì)I收呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，2023、2024、2025年?duì)I收分別為2.48億元、4.05億元、9.43億元。

▲清陶能源最近三年財(cái)務(wù)信息

雖然營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，但該公司始終未能實(shí)現(xiàn)盈利，2023年、2024年及2025年，該公司毛損分別為5900萬(wàn)元、9633萬(wàn)元、2.50億元，同期毛損率分別為23.8%、23.8%及26.5%。

年內(nèi)虧損方面，該公司2023年、2024年及2025年內(nèi)虧損為8.53億元、9.99億元、13.02億元，虧損持續(xù)擴(kuò)大。同期經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為2.78億元、4.96億元、7.66億元。

該公司在招股書中介紹了虧損的原因，其很多生產(chǎn)線處于商業(yè)化前期及產(chǎn)能爬坡階段，交付量有限；另外對(duì)工藝及材料優(yōu)化、設(shè)備調(diào)試及生產(chǎn)線驗(yàn)證以及試產(chǎn)作出大量的前期投資；研發(fā)方面也在持續(xù)加大投資力度。

該公司最近三年研發(fā)開支分別為1.42億元、2.96億元、3.77億元，呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。

截至2025年年末，該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為12.38億元。

二、儲(chǔ)能電池占6成營(yíng)收 客戶高度集中

業(yè)務(wù)方面，該公司核心業(yè)務(wù)主要包括動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、自動(dòng)化裝備三大類，另有廢料回收等其他業(yè)務(wù)。

▲清陶能源旗下業(yè)務(wù)營(yíng)收情況

儲(chǔ)能電池是其核心營(yíng)收支柱，2023年該業(yè)務(wù)營(yíng)收為9231.3萬(wàn)元（占全部營(yíng)收37.2%）、2024年為2.58億元（占全部營(yíng)收63.7%）、2025年為5.92億元（占全部營(yíng)收62.8%）。

其儲(chǔ)能電池產(chǎn)品銷量從2023年的0.13GWh增至2025年1.17GWh。

▲清陶能源旗下業(yè)務(wù)銷量情況

在電網(wǎng)側(cè)，清陶能源是全球最大固液混合電池儲(chǔ)能電站的電池供應(yīng)商，該電站位于內(nèi)蒙古烏海，裝機(jī)容量達(dá)800MWh。

其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)也在快速爆發(fā)，2023年、2024年、2025年?duì)I收分別為633.9萬(wàn)元、1161.9萬(wàn)元、2.37億元，在當(dāng)年總營(yíng)收中分別占比2.6%、2.9%、25.1%。

其動(dòng)力電池產(chǎn)品已搭載智己、名爵（MG）、福田等30余款車型，累計(jì)交付超16800套，其動(dòng)力電池產(chǎn)品銷量已從2023年的0.01GWh增長(zhǎng)到2025年的0.78GWh。

而其自動(dòng)化裝備業(yè)務(wù)營(yíng)收占比整體呈現(xiàn)下滑，最近三年?duì)I收分別為1.14億元、1.15億元、7723.4萬(wàn)元。

客戶方面，該公司動(dòng)力電池客戶為頭部車企OEM，儲(chǔ)能客戶為EPC承包商，客戶集中度高。2023-2025年該公司前五大客戶收入占比分別為43.6%、37.9%、74.9%，2025年最大客戶收入占比達(dá)41.8%。

其中，該公司已與頭部汽車OEM上汽集團(tuán)建立合作關(guān)系。MG4 Urban將成為歐洲首款搭載清陶能源固液混合電池的量產(chǎn)車，2026年下半年上市。

此外，該公司已與一名頭部汽車OEM簽訂合作備忘錄，該汽車OEM表達(dá)了于未來(lái)三年向該公司采購(gòu)多款電池產(chǎn)品的非約束性意向。

該公司還在招股書中透露，正與一家頭部汽車OEM進(jìn)行高階洽談，商談向其供應(yīng)其固液混合電池，作為旗下混合動(dòng)力電動(dòng)汽車車型的標(biāo)配電池，預(yù)計(jì)將于2027年開始量產(chǎn)交付。

三、累計(jì)11次融資 上汽北汽廣汽都是股東

主要股東方面，IPO前，該公司執(zhí)行董事、董事會(huì)主席馮玉川持股為10.64%，執(zhí)行董事兼總經(jīng)理李崢持股為10.32%，控股股東南策文持股為6.45%，非執(zhí)行董事楊帆持股為4.84%，昆山何施持股為2.68%，昆山清創(chuàng)持股為2.07%，上述控股股東一共控制公司37%股權(quán)。

▲清陶能源主要股東

此外，招股書顯示，截至最后實(shí)際可行日期，上汽擁有其16.52%股權(quán)。

該公司還透露，除了上汽集團(tuán)外，中國(guó)十大汽車OEM集團(tuán)中還有兩家是其戰(zhàn)略股東，即北汽集團(tuán)及廣汽集團(tuán)。

截至2025年末，該公司擁有2060名全職員工，研發(fā)人員有610人，占比29.6%，其中博士22人、碩士281人，核心技術(shù)人員很多畢業(yè)于清華大學(xué)，為其大規(guī)模開展固態(tài)電池研發(fā)工作提供了支持。

▲清陶能源研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模

結(jié)語(yǔ)：國(guó)產(chǎn)固態(tài)電池進(jìn)入資本助力快車道

繼衛(wèi)藍(lán)新能源之后，清陶能源啟動(dòng)IPO，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)邁入資本助力的快車道。

清陶能源若能順利港股上市，有望為后續(xù)的技術(shù)迭代與產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁╆P(guān)鍵支撐。

在動(dòng)力電池技術(shù)變革的關(guān)鍵窗口期，清陶能源能否借助資本杠桿加速商業(yè)化落地，引領(lǐng)行業(yè)突破瓶頸，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。