篤行自奮，做好投資者的指數小伙伴——對話中銀基金量化指數團隊

如今，指數化投資已然成為資產配置領域不可或缺的“基礎設施”，伴隨著國內ETF數量突破1400只、規(guī)模突破6萬億元大關（數據來源，Wind），行業(yè)正迎來高質量發(fā)展的全新階段。對于基金管理人而言，當下的核心考驗不再是簡單堆砌指數工具，而是要真正讀懂投資者的真實需求，在跌宕起伏的市場中，給予投資者長久的陪伴與足夠的信心。

帶著對這些問題的好奇，我們走進了中銀基金，與量化指數團隊展開了一場深度對話，探尋這家擁有多年指數投研積淀的基金公司，如何用“以投資者為本”的理念，在激烈的行業(yè)競爭中走出一條屬于自己的路。

來源：攝圖網

一、在被動投資與主動投資間尋求平衡之道

在中國公募基金行業(yè)邁向高質量發(fā)展的過程中，中國ETF市場經歷了從無到有、從有到優(yōu)的跨越式發(fā)展。

作為國內較早布局指數化投資的基金公司之一，中銀基金是全市場首批上證國企ETF、上海金ETF、中證現金流ETF管理人。從設立至今，中銀基金量化指數團隊始終堅守“以投資者為本”的初心，將科學的投資和研究邏輯應用于投資管理和產品布局中，力爭用專業(yè)力量為投資者創(chuàng)造價值。

在投資理念的構建上量化指數團隊圍繞被動指數與量化指增兩大產品方向，已形成了清晰且互補互促的核心導向。

被動指數投資：做“市場有效理論”的實踐者

用一句話總結中銀基金被動指數投資理念，可以概括為“精準跟蹤、便捷配置、投顧賦能”。

“精準跟蹤”是被動指數投資的根基，中銀基金量化指數團隊通過精細化管理嚴控跟蹤誤差，為投資者提供純粹的指數投資工具。簡單來說就是“所見即所得”，幫助投資者快速捕捉投資機會、便捷實現資產配置，有效分散投資風險。

但僅僅做到跟蹤準確還不夠，團隊更希望解決投資者“買什么、什么時候買”的配置需求。為此，團隊深耕指數和策略研究，配套提供專業(yè)化的投顧化指引，努力將產品的“工具屬性”升級為“服務屬性”，實現真正的投顧價值賦能。

量化指增投資：提升市場有效性的執(zhí)行者

與被動指數相比，指數增強遵循的是 “模型驅動、紀律執(zhí)行”，目標是在嚴格控制風險的前提下，持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)健可觀的超額收益。

量化指增方面，團隊聚焦阿爾法模型、風險模型、組合優(yōu)化、業(yè)績歸因四大基礎工作，并積極融入機器學習等前沿應用，在嚴控行業(yè)、風格偏離及跟蹤誤差的基礎上力爭最大化阿爾法，同時控制超額收益的回撤風險，力求在收益性與穩(wěn)健性之間取得平衡，讓投資者的每一分增值都來得更踏實。

二、搭建 “金字塔”人才梯隊，踐行“長期價值”核心導向

人才儲備是投研體系活力的載體與投資理念執(zhí)行的根基，而成熟完善的量化指數投研體系，則為人才梯隊提供堅實的運行框架與高效的能力放大器。

站在更高的視角看，人才儲備和投研體系二者共同構筑起了業(yè)務的核心競爭力。對團隊的可持續(xù)發(fā)展來說，團隊的長期穩(wěn)定，反過來也可以持續(xù)驅動投研能力的高質量發(fā)展。

人才梯隊搭建：強調團隊協同作戰(zhàn)優(yōu)勢，構建“穩(wěn)定、專業(yè)、多元”團隊

據悉，通過“內部培養(yǎng)為主、外部引進為輔”的人才建設模式，中銀基金量化指數團隊已實現了整體隊伍的穩(wěn)定運行與持續(xù)發(fā)展。

目前，中銀基金量化指數投研團隊共有10余名投研人員。其中，投資管理經驗超10年的資深基金經理2名，超3年的中生代2名，近年來內部提拔的新生代基金經理2名，形成了“資深領航+中生代骨干+新生代儲備”的清晰人才梯隊。

如何通過這樣一支“精銳”團隊承擔起快速發(fā)展的業(yè)務，中銀基金有自己的答案。

在投研能力上，經過十余年沉淀，團隊已自主完成從數據庫、因子庫、指數分析庫到投資策略模型的構建，模型也實現了自主可控。

在人才選拔上，通過完善的培訓、帶教機制和嚴格的準入選拔機制，實現了團隊的專業(yè)化、市場化能力。

除此之外，成員背景的多元構成，給團隊業(yè)務的多視野、多策略、多資產拓展打下了良好的基礎，也讓“協同作戰(zhàn)”能力進一步提升。

量化指數團隊成員均畢業(yè)于國內外一流高等院校，其中2人擁有博士學位，3人有海外留學或工作經歷，專業(yè)背景覆蓋金融、金融工程、數學、統計等多個領域，有效幫助團隊形成了復合型知識結構。這其中既有深耕多年的“量化行家”，也有豐富積累的“基本面強手”。此外團隊成員還兼具有系統運營、產品研發(fā)、指數研究的背景，多元背景的深度融合，促進了團隊向多視野、多策略、多資產拓展發(fā)展，形成了多資產配置、量化模型、基本面研究、指數及產品研發(fā)等核心能力，精準服務于公司整體指數化業(yè)務的戰(zhàn)略布局。

團隊負責人馮梽先生，擁有近20年指數化業(yè)務經驗，曾參與了指數及ETF行業(yè)多項業(yè)務規(guī)則的制定和設計，多個創(chuàng)新品類的規(guī)劃和開發(fā)，多本量化指數及ETF相關專業(yè)書籍的編著。其對行業(yè)的獨到洞察，也助力團隊更好投身于指數化投資的高質量發(fā)展之中。

投研體系構建：堅持“長期價值”的核心導向，形成特色“投研一體化”閉環(huán)

堅守“長期價值”的核心導向和提升投資者獲得感，已成為當前公募基金行業(yè)的重要目標。

在產品線的打造上，中銀基金量化指數團隊力爭打造出自己的特色，始終聚焦具備長期成長邏輯的優(yōu)質賽道與有效因子，希望形成一個讓投資者“拿得住、能盈利、有溫度”的指數產品線。

在此基礎上，借助公司投研一體化平臺，以及中心資源共享、多團隊協同聯動的大投研體系，團隊不斷吸收整合宏觀、策略、行業(yè)研究成果，在掌握宏觀政策動向、把握產業(yè)趨勢的基礎上，挖掘有效因子、構建量化模型，并輸出指數投顧化服務。

指數投顧化探索：形成有特色、有溫度的服務體系

面對指數產品日趨同質化的市場環(huán)境，中銀基金量化指數團隊強調——打造全鏈條“投顧化”服務體系，從“提供指數工具”轉向“教會投資者用好工具”。

團隊此前已用一年多的時間，反復打磨、構建了覆蓋“指數研究”、“資產配置”、“策略組合”的投顧服務輸出的閉環(huán)，將專業(yè)研究轉化為投資者易懂、可用、可信賴的投資方案，讓指數工具真正成為陪伴投資者長期前行的小伙伴。

三、中銀基金指數化投資實踐之路：

以研究驅動產品，以產品捕捉價值，以投顧傳遞價值，用價值陪伴客戶

回顧指數產品打造歷程，中銀基金始終秉承著“以研究驅動產品，以產品捕捉價值，以投顧傳遞價值，用價值陪伴客戶”的理念，基于指數分析模型、宏觀政策、產業(yè)趨勢研究，不斷完善指數產品布局。

目前，公司指數及指增產品覆蓋寬基指數（科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)50等）、主題指數（港股通互聯網、機器人等）、策略指數（現金流、紅利等）、商品（上海金）等各細分品種，權益、商品、債券等各大類資產均有布局。

其中，2025年推出的中銀中證全指自由現金流ETF為首批中證全指自由現金流ETF，是中銀基金堅持以投資者為本、深耕優(yōu)質指數產品的生動實踐。

這款產品誕生的背后，是源于公司對三個“周期”交匯的敏銳捕捉。

首先是宏觀經濟周期。2024年底至2025年初，投研團隊觀察到宏觀經濟正從“追求增速”向“注重質量”轉型，新舊動能接續(xù)轉換，產業(yè)走出轉型發(fā)展新路。在這一趨勢下，能夠穩(wěn)定生成自由現金流，并兼具抗周期能力、可持續(xù)發(fā)展能力和分紅潛力的標的，投資價值日益提升。

第二是產業(yè)與政策周期。當時，“現金?！毙唾Y產正迎來價值重估，這既是產業(yè)競爭格局穩(wěn)定的體現，也契合了鼓勵分紅、回報投資者的政策導向。

第三是投資者需求周期。在與投資者的陪伴交流中，公司深切感受到，經歷了市場波動后，投資者對“穩(wěn)健增值”的需求空前強烈，他們渴望找到那些能穿越周期、長期拿得住的配置型產品。

當這三個周期交匯于一點時，“自由現金流”策略的窗口期到了。公司第一時間開發(fā)產品，并成為該指數產品全市場首批管理人。

產品的推出絕非偶然。它源于持續(xù)性的研究積累，這包括了團隊自主構建起的數據庫和策略模型，也有團隊對因子有效性的敏銳捕捉。

同時，這一產品也是公司“投顧化”服務理念的一個代表。產品發(fā)行后，在投資者教育方面，公司和團隊持續(xù)通過多渠道介紹自由現金流的含義、解釋其與傳統紅利策略的區(qū)別，幫助投資者更好地理解這個“新工具”。

團隊始終認為，如果說產品布局是業(yè)務的下限，那么指數投顧服務未來將決定業(yè)務的上限。

四、前瞻布局“十五五”，構建指數化財富管理新生態(tài)

站在2026年這個“十五五”開局之年，中銀基金量化指數團隊認為，A股市場有望呈現震蕩向上、結構分化的慢牛特征。

在資產配置層面，面對外圍的不確定性，投資者可考慮摒棄單一賽道押注的思路，以多資產、多策略、長期的視角進行配置，遵循“多資產分散、多指數組合，多策略增強、長期持有”四大原則。

作為中國公募基金的見證者和深度參與者，中銀基金始終堅持以客戶為核心，助推大資管行業(yè)的財富管理轉型。

中銀基金量化指數團隊也將圍繞不同客群的風險偏好、資金期限與財富目標，為不同投資者提供適配的指數化配置服務，幫助客戶實現風險分散與收益的合理平衡，構建“產品布局—體驗優(yōu)化—認知提升”的良性循環(huán)，做投資者身邊值得信賴的指數小伙伴。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。