三種情景下的利率抉擇！戴利解讀中東亂局對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響

財(cái)聯(lián)社4月11日訊（編輯 牛占林）舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·戴利最新表示，來自中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的油價(jià)沖擊意味著，美國(guó)將通脹率降回2%的目標(biāo)所需時(shí)間將更長(zhǎng)。

戴利在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四晚間指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然穩(wěn)健，勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，而當(dāng)前的貨幣政策處于“良好位置”——既具有足夠的限制性，能夠?qū)ν浶纬上滦袎毫Γ植粫?huì)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)造成明顯沖擊。

不過，她強(qiáng)調(diào)，中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的油價(jià)沖擊延長(zhǎng)了通脹回落至美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)所需的時(shí)間，這可能使美聯(lián)儲(chǔ)在利率問題上進(jìn)入一段觀望期。

"在石油價(jià)格沖擊之前，我們本就有工作要做；有了石油價(jià)格沖擊，這項(xiàng)工作只是需要更長(zhǎng)時(shí)間。"戴利注意到，盡管美國(guó)和伊朗本周早些時(shí)候宣布停火協(xié)議后油價(jià)有所回落帶來些許緩解，但"沒人真正確定這能持續(xù)多久"。

美聯(lián)儲(chǔ)今年兩次會(huì)議均將基準(zhǔn)利率維持在3.50%-3.75%區(qū)間。包括戴利在內(nèi)的許多美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者此前認(rèn)為，與關(guān)稅相關(guān)的通脹可能在今年晚些時(shí)候緩解，從而使美聯(lián)儲(chǔ)得以恢復(fù)降息。她曾認(rèn)為可能需要降息一次，也許兩次。

隨后中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)了，國(guó)際油價(jià)急劇飆升，并使美國(guó)汽油價(jià)格升至每加侖4美元以上。

她表示：“如果油價(jià)沖擊持續(xù)，將推高通脹，同時(shí)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；作為政策制定者，我們必須在這些風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡，并做出最優(yōu)決策，以盡可能快、盡可能平穩(wěn)地實(shí)現(xiàn)我們的雙重目標(biāo)。”

她指出，目前美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定兩大目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)處于平衡狀態(tài)。

她逐一分析了接下來可能發(fā)生的幾種情形。情形一是："沖突迅速解決，停火得以延續(xù)，戰(zhàn)事基本結(jié)束，油價(jià)回落，企業(yè)和消費(fèi)者看到汽油及其他能源成本下降——我們恢復(fù)之前的軌跡，即良好的增長(zhǎng)、穩(wěn)定的勞動(dòng)力市場(chǎng)，以及隨著關(guān)稅效應(yīng)消退而逐步下降的通脹。"

戴利表示，若上述情形實(shí)現(xiàn)，"那么降息以繼續(xù)我們的正常化進(jìn)程并非不可能。"

但另一種情形也引起她的關(guān)注：即使戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，石油運(yùn)輸中斷仍可能使通脹在高于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的水平上維持更長(zhǎng)時(shí)間。"如果那樣的話，我們當(dāng)然會(huì)維持現(xiàn)狀，直到確信任務(wù)完成。"

戴利聲稱，相比降息或維持利率不變，加息的可能性較低："相比其他兩種選擇，我確實(shí)認(rèn)為加息的概率更低。"

她指出，曠日持久的沖突和持續(xù)高企的油價(jià)將同時(shí)推高通脹并減緩增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)將面臨如何回應(yīng)的復(fù)雜權(quán)衡。

"我確實(shí)認(rèn)為將通脹帶回2%極其重要，"她補(bǔ)充說，"但如果以犧牲就業(yè)為代價(jià)，那將使家庭陷入困境，這是他們不應(yīng)承受的。"

對(duì)于周五發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)，戴利分析稱，“我認(rèn)為這些影響已經(jīng)開始在經(jīng)濟(jì)中顯現(xiàn)，更高的CPI數(shù)據(jù)不會(huì)讓任何人感到意外。”

戴利表示："新的情況是，沖突似乎可能穩(wěn)定下來，航運(yùn)通道可以開放，我們可以開始回歸對(duì)人們而言更合理的狀態(tài)，但你知道，這是不確定的部分。"

而周五公布的數(shù)據(jù)顯示，中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的油價(jià)價(jià)格上漲推動(dòng)美國(guó)3月份的通脹率達(dá)到3.3%，為2024年5月以來新高，使得美聯(lián)儲(chǔ)離通脹目標(biāo)更遠(yuǎn)。