長安年報：摘掉濾鏡后的穩健

【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】內卷式競爭的時代，增收不增利是國內大多上市車企的共同特點。

日前，長安汽車正式發布2025年年報。數據顯示，長安汽車實現營業收入1640.00億元，同比增長2.67%；歸母凈利潤40.75億元，同比減少44.34%。

增收不增利的魔咒，似乎也籠罩在長安汽車頭上。甚至，從凈利潤下滑幅度來看，長安汽車在國內車企中也算偏高的。但長安汽車凈利潤下滑的背后，卻藏著一個主業極其穩健，且轉型成功向好的長安汽車。

“扣非后凈利潤27.95億元，同比增長8.03%”，這組數字，遠比凈潤的下滑更值得推敲。

摘掉濾鏡之后 才知長安汽車的穩健

市場端，長安汽車的穩健，是很多車企所不具備的。

數據顯示，2025年全年，長安汽車實現銷量291.3萬輛，創近九年來新高，同比增長8.5%，連續六年實現同比正增長。

這六年，對長安汽車這種傳統車企來說，不是“順風局”。

一方面，作為以燃油車生產制造銷售為主的車企，長安汽車一面應對燃油車市場的下滑，一面應對新能源轉型；另一方面，這六年來，國內外經濟環境復雜，且國內汽車市場內卷式競爭在時時刻刻加大長安汽車的市場壓力。

但長安汽車在市場端的經營依舊穩健。2025年，長安汽車的凈利潤雖然下滑明顯，但扣非凈利潤卻實現增長。這兩組數據的對比說明，長安汽車主業經營業績也十分穩健。從年報中透露的信息來看，造成這種反差的主要原因是：

長安汽車2025年非經常性損益金額為12.80億元，較2024年的47.34億元大幅減少。其中，非流動行資產處置收益、以及政府補助分別從2024年的25.5億元、16.27億元降至1.73億元、5.59億元。

“賣房子賣地”不可持久，政府補貼也無法長期持續，一定程度上來說，長安汽車在2025年摘掉了這些濾鏡，而摘掉濾鏡的長安汽車，主營業務依舊穩健且實現了增長。

轉型向好 新能源和海外市場的甜可能快嘗到了

轉型時期，長安汽車一直在推進“第三次創業——創新創業計劃”，主要包括新能源“香格里拉”計劃、智能化“北斗天樞”計劃、全球化“海納百川”計劃。從銷量結構來看，長安汽車2025年新能源汽車和海外銷量也均取得了明顯增長。

新能源汽車方面，長安汽車全年銷量突破111萬輛，同比增長51.1%；海外市場方面，長安汽車全年實現銷量63.7萬輛，同比增長18.9%。而從年報中披露的數據來看，新能源汽車和海外市場，對長安汽車后續業績增長或許也將起到明顯作用。

長安汽車年報披露，深藍汽車2025年實現營收502.45億元，同比增長34.97%，全年凈虧損8.99億元，相較于2024年的虧損15.71億元，實現大幅減虧。關于阿維塔，因對公司凈利潤影響未達10%等原因，長安汽車未披露其營收財務數據。但這本身可能已經說明，阿維塔的業績正在向好，尤其是結合同比增長約63%的銷量來看。

2025年，單純從數字上看，長安汽車境外收入情況并不突出。收入為332億元，同比增長2.4%。境外業務的毛利率從2024年的26.2%下降為2025年19.49%，下降6.7個百分點。年報中指出，負責出口業務的公司，受主要市場競爭激烈影響，加大資源投入力度，總體利潤同比減少。

其中，資源投入力度加大或更為明顯，而這更能說明長安汽車的潛力。參考行業其他車企，從大規模鋪設海外網絡、建廠到實現規模收獲，大概需要3年時間。長安汽車海外布局提速從2024年開始，泰國羅勇工廠2025年剛投產、歐洲網絡鋪設時間也不長?，F階段的資源投入，本身就為長安汽車許下了更大的潛力。

此外，從年報上看，長安汽車也保持高強度研發，2025年，長安汽車研發投入為125.76億元，同比增長23.79%。2026年，長安汽車計劃投資額為144.7億元，主要用于加大核心研發能力投入以及夯實智能化基礎能力，做實海外投資平臺，拓展新興產業布局。