中東戰事致奢侈品復蘇暫緩，LVMH銷售額不及預期

來源：環球市場播報

　　作為奢侈品行業巨頭與風向標的路威酩軒集團（LVMH）周一公布的季度銷售額不及市場預期，行業正開始評估中東戰事帶來的沖擊及其對相關股票的影響。

　　集團第一季度有機銷售額增長1%，而財經數據平臺FactSet調研的分析師此前預計3月季度增速為1.5%。

　　LVMH在公告中稱，中東沖突對本季度的有機增長產生了1個百分點的負面拖累。

　　“在地緣政治與經濟環境持續動蕩、且受中東沖突進一步加劇的背景下，LVMH保持了強勁的創新勢頭，并展現出良好韌性。”集團同時指出，美國市場今年開局表現穩健。

　　這家法國企業的美股上市股價周一下跌超4%。

　　分析師普遍預計，隨著LVMH等企業持續推進自我革新、贏回消費者，未來幾個季度增速將顯著回升。2022年奢侈品熱潮結束后，伴隨大幅漲價與部分戰略決策，不少消費者開始疏遠相關品牌。

　　在此之前，奢侈品行業已顯現出期待已久的復蘇跡象。

　　LVMH旗下規模最大的時裝與皮具部門（包含路易威登、迪奧、芬迪等品牌），本季度按固定匯率計算銷售額下滑2%，至92億歐元（約108億美元）。集團總營收為191億歐元，略低于市場預期。

　　在蒂芙尼的強勁表現帶動下，本季度腕表珠寶業務有機增長7%，酒類業務增長5%。

　　自2月下旬伊朗沖突爆發以來，奢侈品板塊股票普遍下跌。

　　受不利匯率因素影響，LVMH本季度按報表口徑銷售額下滑6%。

　　LVMH表示，本地消費需求部分抵消了游客消費下滑的影響。除日本外的亞洲地區實現強勁增長，“印證了2025年下半年以來行業態勢持續改善”。

　　2025年，集團有機銷售額同比下降1%，增長主要集中在下半年。

　　2026年，中東戰事的影響備受矚目——在全球增長疲軟的大環境下，該地區曾是奢侈品行業為數不多的亮點之一。

　　盡管中東地區在多數大型奢侈品企業總銷售額中的占比相對較低，通常在5%左右，但自2月28日美國與以色列首次打擊伊朗以來，相關個股股價明顯下挫。隨著霍爾木茲海峽實質上被封鎖，能源危機顯現，全球市場持續震蕩。

　　巴克萊分析師卡羅爾·馬喬在3月末的客戶報告中指出，除宏觀經濟不確定性外，LVMH在2026年剩余時間面臨的關鍵風險包括：能否維持路易威登的品牌勢頭，同時逐步改善迪奧、紀梵希與思琳的表現。

　　她還提到，穩定酒類業務、對美妝板塊加大投入、保持絲芙蘭的穩健表現同樣至關重要，并預計第二季度有機增速將回升至5%。

　　瑞銀分析師祖扎娜·普什在3月末表示：“全球不確定性加劇引發投資者顯著焦慮，尤其是那些原本期待今年奢侈品需求迎來期待已久的復蘇的投資者。”

　　她指出，消費板塊在石油及能源相關沖擊時期通常表現偏弱，地緣政治不確定性升溫短期內或將壓制市場情緒。

　　即便如此，目前尚無需求放緩的跡象，亞洲市場尤為明顯。“在市場情緒極度悲觀、估值處于低位的背景下，我們認為即便第一季度業績僅小幅超預期，也可能獲得遠超比例的市場反饋。”

　　同為奢侈品巨頭的意大利羊絨品牌布魯內洛·庫奇內利，是本輪財報季首家發布業績的大型奢侈品企業，其一季度按固定匯率營收大漲14%。

　　這家意大利企業上周業績超預期，推動股價走高。集團表示，亞洲市場“相較于2025年第四季度已積極的態勢進一步改善，印證了品牌在整個地區的認可度持續提升，且牢牢占據奢侈品最高端定位”。

　　同行愛馬仕與古馳母公司開云集團也將于本周公布財報。