慧康：收入降 3.7 億至 10.5 億、虧 4 億

2026 年 4 月 14 日，創(chuàng)業(yè)慧康科技股份有限公司發(fā)布《2025 年年度報告》。

創(chuàng)業(yè)慧康 2025 年營收 10.52 億元，同比下降 26.07%；歸母凈利潤虧損 4.02 億元，同比虧損進一步擴大；扣非后凈利潤虧損 4.12 億元。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為 - 2119.90 萬元，上年同期還是 1.15 億元。

從季度看，第四季度是全年壓力最集中的階段。

2025 年前三季度收入還都維持在 2.85 億元到 2.90 億元區(qū)間，但四季度收入掉到 1.90 億元；歸母凈利潤四季度單季虧損 2.79 億元，明顯吞噬全年表現(xiàn)。也就是說，全年問題并不是均勻發(fā)生的，而是在年末集中體現(xiàn)。

業(yè)績虧損的具體原因：

報告期內(nèi)，受行業(yè)及政策環(huán)境等綜合因素影響，下游客戶對信息化建設(shè)的投入意愿與預(yù)算安排階段性承壓，整體市場需求釋放節(jié)奏不及預(yù)期。

行業(yè)整體招標(biāo)節(jié)奏放緩、項目落地周期延長，導(dǎo)致本期營業(yè)收入較上年同期有所下降；同時，公司新一代 HI - HIS 產(chǎn)品處于市場導(dǎo)入與磨合的關(guān)鍵期，雖已逐步獲得市場認可，但規(guī)模化落地與收入轉(zhuǎn)化尚需時間，短期內(nèi)對公司業(yè)績的直接貢獻相對有限；此外，為保障核心技術(shù)競爭力與長期發(fā)展能力，公司在研發(fā)領(lǐng)域保持較高投入，疊加資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等因素，對公司當(dāng)期利潤形成較大影響；受行業(yè)競爭影響，部分子公司盈利水平未達預(yù)期，公司計提商譽減值準(zhǔn)備 0.95 億元。

營收構(gòu)成：

軟件銷售收入 3.35 億元，同比下滑 40.43%，

技術(shù)服務(wù)收入 5.81 億元，同比反而增長 2.54%。

系統(tǒng)集成收入 1.18 億元，同比下降 22.98%。

傳統(tǒng)更偏項目制、一次性交付確認收入的軟件銷售業(yè)務(wù)明顯承壓，而偏持續(xù)服務(wù)、運維、定制開發(fā)類的技術(shù)服務(wù)還相對穩(wěn)一些。

另外，從區(qū)域看，華東地區(qū)收入 3.74 億元，同比下滑 42.85%，是拖累最大的區(qū)域；但西北地區(qū)收入 1.77 億元，同比增長 12.91%，反而逆勢增長。

毛利率：

軟件銷售毛利率 36.40%，技術(shù)服務(wù)毛利率 39.72%，系統(tǒng)集成毛利率只有 13.50%。

軟件銷售毛利率減少 15.41%，技術(shù)服務(wù)減少 15.2%。

前五大客戶：

前五大供應(yīng)商：

創(chuàng)業(yè)慧康年報中承認，競爭格局正在變化，除了傳統(tǒng)同行，互聯(lián)網(wǎng)巨頭、通信運營商、專業(yè) AI 科技企業(yè)、云服務(wù)商都在跨界進入，一些企業(yè)為了搶標(biāo)桿案例采取戰(zhàn)略性定價，導(dǎo)致項目毛利率下滑。

費用：

研發(fā) 1460 人：

研發(fā)投入 2.88 億：

董事和高管薪酬：

員工 3731 人：

目前市值 72.5 億：