安克創新充電寶召回238萬，營收增速放緩現金流驟降

“充電寶一哥”營收首破300億。

4月9日晚，安克創新（300866.SZ）發布2025年年度報告顯示，公司營收305.14億元，同比增長23.49%，首次跨過300億元門檻；歸母凈利潤為25.45億元，同比增長20.37%。

安克創新成立于2011年，早年憑借充電寶等電子配件切入海外市場，成為國內消費電子出海頭部企業。創始人陽萌是來自湖南的80后，北大計算機系畢業后赴美留學，曾在谷歌擔任高級軟件工程師，后因觀察到充電寶市場“高端高價、低端低質”的供需缺口，回國創辦了安克創新。

歷經去年備受行業關注的充電寶召回風波，市場亦在觀望安克創新會交出一份成色如何的成績單。

截至4月10日收盤，安克創新報116.5元/股，日漲超11.38%，公司總市值625億元。

去年營收超300億，海外市場營收占九成

曾被特朗普意外“帶火”的安克創新，近年來業績高歌猛進。

拉長時間看，2019-2025年六年間，公司營收由66.55億元躍升至305.14億元，累計增幅超350%；歸母凈利由7.21億元增至25.45億元，累計增長超250%。

不過過去一年，全球貿易摩擦、關稅政策頻繁變動背景之下，安克增速有所放緩。無論是營收還是凈利增速均明顯低于前年水平。

作為從海外起家的企業，海外市場一直是安克創新的基本盤，其業務覆蓋北美、歐洲及亞太等市場；北美市場更是長期貢獻了安克創新營收的半壁江山。

2025年，公司營收結構有所改善，但仍未擺脫對單一市場的依賴。北美市場營收達141.33億元，營收占比微降至46.31%，仍為其第一大市場；中國及其他市場營收82.31億元，占比達26.97%。

或是為了對沖北美市場波動帶來的影響，安克創新去年歐洲市場增長迅猛，錄得營收81.51億元，同比增長43.48%；合計貢獻占比超26%，較2024年占比增長將近4個百分點。

但整體而言，安克創新對海外市場的依賴并未減輕。2025年，公司境外市場營收占比仍高達96.62%。

海外市場的波動也對業績指標產生影響。

截至2025年末，公司經營活動現金流4.81億元，同比下滑82.49%，較2024年同期的27.45億元大幅降低。從財報看，現金流驟減的主要原因應在于存貨規模激增。

變化主要出現在去年三季度，截至2025年9月30日，安克創新經營活動現金流為-8.65億元，同比大幅下跌152.38%，公司解釋稱變動主要系提前備貨等原因；當期，安克創新存貨指標大幅上漲，較年初增長90.11%至61.47億元，主要系公司業務量增加及因銷售旺季、關稅原因等主動備貨導致。

地緣政治及關稅風險之外，2025年6月爆發的移動電源安全召回事件，波及了安克創新等移動電源企業的經營及業績。

去年6月中，羅馬仕宣布召回超4.9萬臺存在安全隱患的移動電源，隨后安克創新也公告分批次召回涉及安全隱患的相關型號移動電源。

據國家市場監督管理總局2025年9月披露的數據，安克創新累計召回56.5萬件，占召回總量的78.7%，完成消費者退款8566.4萬元。隨后其在日本、美國等市場召回相關批次產品。據第三方數據統計，2025年全年安克創新全球召回總數超238萬件，其中國內市場召回71.29萬臺。

這場充電寶召回風波對安克帶來不小震蕩。

反映在財報上，2025年，安克創新將預估1.04億元產品質量保證計入其他流動負債項目中，同比增長超84.1%，公司解釋稱主要是針對特殊事件導致的銷售產品退回和日常產品質量保證而計提的準備。

而去年第三季度，安克創新營收81.52億元，增速由上年同期的44.05%降至19.88%；歸母扣非凈利潤更是出現負增長。在一份今年3月的交流紀要中，安克創新在解釋去年三季度營收不及預期時便提及，2025年六七月份的小家電行業召回事件沖抵了當期收入，還擾亂了后續的經營節奏。

研發人均年薪53萬元，還要沖擊港股IPO

經過十余年發展，如今安克創新目前聚焦充電儲能、智能創新和智能影音三大產業方向。報告期內，三大板塊均保持增長，但增速普遍放緩。

其中，包含主力Anker品牌的移動充電、Anker SOLIX家電光伏和儲能產品等在內的充電儲能業務仍是絕對主力，全年實現營收154.02億元，占總營收超五成。但增速由2024年的47.23%降至21.59%，且成為唯一毛利率同比下滑的板塊，降幅為0.21個百分點。

過度依賴充電儲能大單品，是市場對安克創新主要擔憂之一。

2020年，公司創始人陽萌提出“淺海戰略”，即避開蘋果、三星等巨頭壟斷的“深海”超級品類，聚焦低于800億美元市場規模的充電、儲能、耳機等細分賽道。

近年，安克創新也先后涉足音頻設備、3D打印、割草機器人、人形機器人等新興品類，并先后投資了飛行相機品牌HOVERAir母公司零零科技，大載重全地形機器人企業覺物科技。有統計數據顯示，高峰時安克創新將產品線擴張至27個品類。

從財報看，智能創新業務如今成為公司的第二業務板塊，貢獻營收82.71億元，同比增長30.53%，為三大板塊中增速最快的板塊；營收占比由去年的25.64%提升至27.11%。該板塊涵蓋安防、清潔、母嬰及創意打印等多品類。

此外，智能影音業務則實現收入68.33億元，同比增長20.05%，占總營收的22.39%。

在略顯激進的擴張策略下，近年來安克創新收縮了部分產品線團隊；并向技術壁壘更高、投入更大的儲能與機器人等賽道挺進。安克創新在年報中表示，公司可能將面臨國內外競爭對手在品牌、技術、渠道及定價等多方面的競爭壓力。

技術迭代的加快以及新品類的試水，讓安克創新研發支出逐年攀升。2019-2025年，公司研發投入由3.94億元一路攀升至28.93億元，占總營收比例也由5.92%躍升至9.48%，連續7年保持上升趨勢。

安克創新研發人員規模快速擴張，由2024年的2672人增至2025年的3549人，同比增長32.82%，截至2025年末研發人員占比達56.30%。若以研發費用中“工資薪酬”科目的18.83億元進行估算，安克創新研發人員人均年薪約53萬元。

持續加碼的研發投入需要更充足的資本彈藥，這也成為推動安克創新啟動港股上市的核心動因之一。

于去年底，安克創新向港交所提交上市申請。安克創新表示，此次香港IPO募資用于推進產品迭代創新及拓寬產品種類，強化全球化戰略布局，提升公司綜合競爭力，運營資金及一般公司用途等。

若成功上市，這位從湖南走出的北大計算機系高材生、谷歌前工程師，將為自己一手創辦的安克創新拿下A+H雙資本平臺。

值得一提的是，2025年安克創新保持高比例分紅，擬以總股本約5.36億股向股東每10股派發現金紅利17元（含稅），共預計派發現金紅利9.11億元，占歸母凈利潤的35.81%。

報告期內，按公司共同實際控制人陽萌、賀麗合計直接持股約47%計算，創始人夫婦將可分得超4億元的現金分紅，其中陽萌以43.4%的持股可獲分紅達3.95億元。