米其林發(fā)布新預(yù)期

4月8日，法國(guó)輪胎巨頭米其林在2026年一季度業(yè)績(jī)前瞻會(huì)議上釋放明確預(yù)警：受全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不確定性影響，預(yù)計(jì)一季度輪胎銷(xiāo)量同比下滑，價(jià)格效應(yīng)轉(zhuǎn)負(fù)，外匯波動(dòng)帶來(lái)顯著沖擊。這印證了年初以來(lái)的“全球警報(bào)”，全球輪胎業(yè)正遭遇嚴(yán)峻的“倒春寒”。

全球原配普跌，北美重卡驟降

一季度，全球輪胎原配（OE）市場(chǎng)全面承壓。乘用車(chē)領(lǐng)域，歐洲與北美持續(xù)下行；中國(guó)市場(chǎng)因新車(chē)購(gòu)置激勵(lì)政策退坡及高基數(shù)效應(yīng)，需求預(yù)計(jì)“顯著放緩”。

卡客車(chē)領(lǐng)域更為嚴(yán)峻。剔除中國(guó)外，全球卡客車(chē)原配需求保持負(fù)值，北美市場(chǎng)同比降幅達(dá)兩位數(shù)，渠道高庫(kù)存短期內(nèi)難以消化；南美則受亞洲進(jìn)口卡車(chē)競(jìng)爭(zhēng)擠壓。特種輪胎（農(nóng)業(yè)、工程等）亦同比小幅下滑，主要受北美農(nóng)業(yè)原配需求走弱拖累。

替換胎市場(chǎng)呈“冰火兩重天”格局。全球乘用車(chē)替換批售量預(yù)計(jì)“持平或略降”，美國(guó)受貨運(yùn)疲軟及惡劣天氣沖擊下滑，歐洲消化積壓庫(kù)存回歸常態(tài)，其降幅均被中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)所抵消。

量利雙承壓，維持“前低后高”判斷

財(cái)務(wù)層面，米其林面臨多重逆風(fēng)。由于2025年原材料成本下行觸發(fā)了價(jià)格聯(lián)動(dòng)條款，一季度價(jià)格效應(yīng)轉(zhuǎn)為負(fù)面；外匯波動(dòng)則構(gòu)成“顯著負(fù)面沖擊”。盡管高端產(chǎn)品矩陣優(yōu)化帶來(lái)結(jié)構(gòu)性利好，但上半年整體仍將呈現(xiàn)“量緩增、利承壓”的格局。

米其林維持全年指引：一季度負(fù)增長(zhǎng)，二季度隨開(kāi)工季到來(lái)及庫(kù)存去化小幅轉(zhuǎn)正，下半年顯著改善。

中國(guó)替換胎獨(dú)秀，本土化構(gòu)筑韌性

在全球疲軟的大盤(pán)中，中國(guó)替換胎業(yè)務(wù)成為米其林唯一的正向拉動(dòng)區(qū)域。這得益于其深度的本土化戰(zhàn)略：一是產(chǎn)品精準(zhǔn)迭代，浩悅5E等高端新能源輪胎矩陣發(fā)力，19英寸以上細(xì)分市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)；二是渠道深度賦能，超1700家馳加店向“強(qiáng)連鎖”轉(zhuǎn)型并擁抱本地生活平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)流量高效轉(zhuǎn)化；三是“原配帶動(dòng)替換”閉環(huán)生效，深度綁定問(wèn)界、小米、理想等頭部新能源車(chē)企，將購(gòu)車(chē)時(shí)的性能體驗(yàn)轉(zhuǎn)化為后續(xù)復(fù)購(gòu)。

此外，針對(duì)中東局勢(shì)升級(jí)，米其林表示該地區(qū)銷(xiāo)售額占比不足1%，雖部分集裝箱滯留霍爾木茲海峽，但已安排替代物流，目前尚無(wú)供應(yīng)短缺，具體財(cái)務(wù)影響將在4月29日披露。