券商一季度業績共振，中金也入列高增長，賣方研究看好反彈行情

財聯社4月16日訊（記者高艷云）繼中信證券、東莞證券后，中金公司亦在交投活躍的一季度迎來業績“開門紅”。

4月15日，中金公司發布公告，公司預計2026年第一季度實現歸母凈利33.69億元至38.8億元，同比增65%至90%。環比亦有較好表現，公司2025年第四季度凈利為32.24億元，據此測算，今年一季度凈利預計環比增4.5%至20.35%。

連同中信證券、東莞證券在內，這一業績不僅延續券商業績的高增態勢，更以優秀的環比表現，為板塊估值修復提供堅實的基本面支撐。

業績高增并非個例

中金公司的亮眼預告并非孤例。目前，已有三家券商披露了一季度向好的業績信息，形成“共振”效應。另外兩家是中信證券以及擬深交所主板上市的東莞證券。

4月9日，中信證券發布業績快報，2026年第一季度，公司實現營收231.55億元，同比增40.91%；實現凈利102.16億元，同比增54.6%。

中信證券表示，2026年一季度，資本市場保持良好發展態勢，交易活躍度維持高位水平，公司積極把握市場機會，各項業務協同發力、穩步發展，推動經營業績實現較快增長。

3月31日，東莞證券更新招股書的財務數據，今年一季度，公司預計總營收為8.61億元至9.52億元，同比增26.62%至39.95%；實現歸母凈利為3.31億元至3.66億元，同比增63.06%至80.23%。

東莞證券稱，一季度滬深兩市股票基金單邊交易額較上年同期大幅上升，公司預計經紀業務手續費凈收入和利息凈收入較上年同期有所增長。

中金公司亦將業績增長歸因于市場的向好表現，公司稱業績預增主要系公司把握資本市場平穩向好、交易活躍度提升的有利時機，推動投行、財富管理等各項主業協同發力、均衡增長，經營業績同比實現較大幅提升。

頭部與中小型券商的業績集體預喜，表明本輪券商板塊的業績增長具有普遍性，而非個別公司的α行情。

券商股受青睞

業績的集中爆發，直接傳導至二級市場，推動此前處于低位的券商股迎來估值修復行情，成為市場關注的焦點。

在公布業績的次日，中信證券大幅上漲。4月10日，中信證券盤中大漲9.69%，截至收盤，漲7.25%，成交110.37億元，是前一日成交額的4.61倍。

證券板塊指數當日上漲2.56%，放量成交582.78億元。50只券商股全部收漲，漲幅超過2%的多達31只，其中哈投股份領漲，漲幅為8.15%。

一季度市場β全面回暖

券商業績的集體爆發，根植于一季度資本市場全方位的活躍。

交投活躍：Wind數據統計顯示，一季度，股票日均成交2.58萬億，環比增30.8%，同比增69.7%。該日均成交數據顯著高于2025年日均1.73萬億水平，直接提振券商的經紀業務收入。

兩融余額攀升：一季度日均兩融余額達2.66萬億，環比增3%，同比增42%，為券商的利息凈收入提供了支撐。

融資需求持續復蘇：一季度A股市場股權融資規模為2538億元，環比增36.2%，同比增64%。其中，A股IPO規模與單數分別為259億元、30單，同比增57%、11%，港股IPO規模與單數分別為1100億港元、40單，同比增489%、150%。

資管業務受益：一季度新發偏股基金份額為2580億份，同比增39.1%。

增量資金入場：一季度新開戶1204萬戶，同比增61%，3月460萬新開戶，實現超預期增長，顯示市場信心顯著回暖。

投資業務分化：滬深300下跌3.9%，中證綜合債指數上漲0.8%，券商自營業務將受到影響分化。

值得關注的是，政策面的持續利好，正在為券商行業打開長期增長空間。1月發布的《衍生品交易監督管理辦法（試行）（征求意見稿）》提出“保持衍生品市場合理的杠桿水平和市場規?！保行抛C券金融產業首席分析師田良認為這將有望突破2023年11月以來對于場外衍生品規模的剛性限制，打開以客需業務驅動杠桿提升和投資收益增長的空間。

賣方：預計券商業績扣非凈利增近四成

對于券商的后續業績表現，賣方普遍持樂觀態度。

國泰君安證券非銀首席分析師劉欣琦發表研報稱，預計42家上市券商一季度調整后營業收入同比提升31%至1496億元，歸母凈利潤同比提升17%至609億元，剔除上年同期大額非經常損益后歸母凈利潤同比增39%。

其中，預計經紀業務凈收入、利息凈收入分別同比增長41%、75%，預計投行業務收入同比增18%，資管收入同比增25%。

田良發表研報稱，預計證券行業2026上半年利潤依然有望保持30%以上同比增速。

券商板塊具備較高配置安全邊際

去年8月25日以來，券商板塊持續走低，截至4月15日，153個交易日累計下跌17.42%。賣方研究近期普遍看好券商股近期反彈行情。

在田良看來，當前券商板塊PB、PE估值均位于近十年20%分位數以下，具備較高的配置安全邊際，后續基本面、政策面、題材面的持續活躍有望成為助力估值回暖的核心驅動因素。建議圍繞業績增長高確定性與長線行業競爭格局改善進行布局，推薦頭部證券公司以及中型券商。

劉欣琦稱，板塊估值調整行至尾聲，疊加頭部券商業績超預期，推薦券商板塊。此前因交易因素影響，板塊估值持續調整，當前橫向對比國際投行、縱向對比各行業，券商估值已調整至公允；基本面視角，繼續看好頭部券商ROE提升持續性，也預計板塊未來業績分化更為明顯。