推進H股全流通，東風半月內兩次增資 嵐圖汽車市值快速修復

【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】4月14日晚，嵐圖汽車公告稱，擬將公司若干內資股股份轉換為H股股份，實現全流通。嵐圖汽車此前以介紹上市方式登陸港股，目前尚未納入港股通交易標的，且初期流通股份比例相對有限，一定程度上制約了市值提升空間。

此次“H股全流通”，令該公司自由流通股成倍增長，流通性顯著提升。值得關注的是，4月15日，嵐圖汽車股價上漲，截至收盤，報收6.910港元/股，增長5.50%。雖相比當初的發行價仍有所不足，但一個值得注意的點是，近半個月嵐圖股價震蕩式上漲。

事實上，除了推進股份全流通，東風集團的“護盤”也為嵐圖汽車的市值增長提供了動力。繼3月30日東風資管拋出12個月內增持H股、首期不超2.5億元的計劃后，4月13日東風香港再度宣布同規模增持方案，兩大主體合計增持規模上限達5億元。

作為央企高端新能源第一股，雖經歷“破發”，但市值也正在快速修復。

東風半個月內兩次護盤 嵐圖汽車能否不負期待？

2026年3月19日，東風集團“騰籠換鳥”完成，嵐圖汽車代替東風集團股份成為東風集團在港股的“牌面”，同時，其也解鎖了一個全新身份——央企高端新能源第一股。不過，上市當日，嵐圖汽車破發，隨后一段時間內，股價持續走低。

而這并不符合東風集團的預期或者說希望。討論東風集團為何會有“騰籠換鳥”的操作，估值即便不是核心原因，也是直接原因。東風集團股份曾在最初的公告中明確提到，受行業轉型陣痛等因素影響，東風集團股份近年來估值表現偏低，股票市值長期遠低于凈資產。

說白了，幾乎囊括東風集團整車板塊的東風集團股份，被長期低估。東風集團在嵐圖汽車身上看到了希望，作為近年來新能源汽車市場的黑馬，是央企高端新能源中為數不多的“走量派”，嵐圖汽車有被資本追捧的潛力。

當時，東風集團股份的公告中也提到，相比估值長期被低估的本公司，新上市平臺嵐圖汽車將擁有體現其業績和潛力的清晰獨立估值，將成為更具吸引力的投資目標。也就是說，東風集團對嵐圖汽車上市后的市值是有所期待的。

對于嵐圖汽車上市進程的推進，東風集團和嵐圖汽車也展示出了極強的效率，從2025年10月遞交赴港上市申請，嵐圖汽車僅用時約4個月就叩開了港交所大門。但嵐圖汽車上市后的市值卻并不如人意，上市首日破發，之后又經歷了一段時間的下跌。

為提振嵐圖汽車股價，東風集團也給予了大量支持。3月30日，4月13日，東風公司兩度發布增持公告。東風集團真金白銀接連入場，清晰釋放出母公司強力背書、堅定護盤、長期看好的強烈信號。隨著此次推進股份全流通，嵐圖汽車市值修復的動力再次加強。

算起來，東風集團及嵐圖汽車為提振市值，半個月內已經打出了三槍。

內部將對股價的關心轉移到業績上 嵐圖汽車拼市值還得靠賣車

“我在內部強調，無論如何還是要把對股價的關心轉移到對銷量和利潤的提升上來”，據報道，嵐圖汽車董事長盧放最近在接受采訪時提到了有關嵐圖汽車市值的問題。事實上，提升業績也是整車企業賺取資本關注為數不多的可控手段。

值得一提的是，相比3月30日之前嵐圖汽車股價的持續下跌，嵐圖汽車的業績更像是之后的持續上漲。數據顯示，2023到2025年，嵐圖收入從127.49億元增長到348.65億元，銷量從5.03萬輛增長到15.02萬輛。嵐圖汽車營收和銷量的增速，即便放在朝氣蓬勃的新能源汽車領域也屬于前列。

更關鍵的是，2025年公司已經實現凈利潤10.17億元，整體毛利率為20.9%。這組數據清晰地表明，嵐圖汽車已經從燒錢階段走向賺錢階段。參考同行業的新能源車企，嵐圖汽車的盈利節奏明顯也更快。畢竟，同年首次實現季度盈利的蔚來、小鵬等，實際上都比嵐圖汽車更“老”。

當然，從盈利和毛利率上也不難看出，嵐圖汽車的高端定位走通了。所以不難看到，嵐圖汽車也正在復制過去嵐圖夢想家（參數丨圖片）的成功路徑，按照嵐圖汽車今年的產品規劃，從泰山到泰山X8再到珠峰（代號），均通過L3架構、大尺寸等產品特征拉高了價值期待。而從市場端來看，嵐圖汽車的銷量目前也仍在增長。

數據顯示，嵐圖汽車3月交付15019輛，同比增長50%，環比增長80%，一季度累計交付33892輛，同比增長30%，延續高質量增長態勢。總的來看，無論是財務基盤，還是銷量增長預期，嵐圖汽車都很“頂”。如果將資本比作鳳凰，那么現在的嵐圖汽車也稱得上“梧桐樹”。