虧損3.74億！衛(wèi)寧健康為何出現(xiàn)上市15年來首虧？

2025年，衛(wèi)寧健康出現(xiàn)上市以來首個(gè)年度虧損，全年歸母凈利潤錄得-3.74億元，較上年同期大幅下滑525.38%

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢

衛(wèi)寧健康科技集團(tuán)股份有限公司（下稱衛(wèi)寧健康，300253.SZ）迎上市15年來首份虧損年報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年衛(wèi)寧健康業(yè)績延續(xù)上年下行態(tài)勢，營業(yè)收入同比下降24.30%至21.06億元，歸母凈利潤更是較上年同期驟降525.38%，且由盈轉(zhuǎn)虧，錄得-3.74億元。這是公司自2011年登陸資本市場以來年度首次出現(xiàn)虧損。

衛(wèi)寧健康致力于提供醫(yī)療衛(wèi)生健康信息化解決方案，自2015年起布局醫(yī)療健康服務(wù)領(lǐng)域，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+模式下的醫(yī)療健康云服務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，目前已升級(jí)為“1+X”戰(zhàn)略。“1+”是WiNEX系列產(chǎn)品及數(shù)字基座，“X”是數(shù)字化產(chǎn)品、數(shù)據(jù)服務(wù)創(chuàng)新等數(shù)字健康應(yīng)用場景，旨在通過人工智能技術(shù)深度賦能業(yè)務(wù)體系，構(gòu)建覆蓋醫(yī)療全鏈條的智能化解決方案。

對于2025年由盈轉(zhuǎn)虧，衛(wèi)寧健康解釋稱，這一年，醫(yī)療衛(wèi)生健康信息化行業(yè)經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)承壓、行業(yè)需求波動(dòng)且競爭加劇，疊加WiNEX產(chǎn)品在升級(jí)替換過程中尚未轉(zhuǎn)化為規(guī)模收入、人工等成本費(fèi)用相對剛性等影響，對公司整體盈利水平造成階段性影響。

面對這一形勢，衛(wèi)寧健康采取了多項(xiàng)節(jié)省成本及費(fèi)用管控措施。數(shù)據(jù)顯示，2025年，公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比分別減少6.77%和12.03%，合計(jì)數(shù)額較上年同期縮減超四千萬元。

不過，受相對固定支出不能隨收入同比例減少、計(jì)提減值準(zhǔn)備、補(bǔ)繳稅款及滯納金、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康業(yè)務(wù)優(yōu)化（部分關(guān)停或剝離）等因素影響，使得公司全年整體收入和利潤均有所下降。

衛(wèi)寧健康近年來營收及歸母凈利潤及變動(dòng)情況

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

進(jìn)一步來看經(jīng)營，無論是按行業(yè)還是按產(chǎn)品劃分，衛(wèi)寧健康2025年各板塊收入全線下滑。2025年，公司醫(yī)療衛(wèi)生信息化行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康行業(yè)以及其他收入分別較上年同期減少21.17%、46.93%、98.41%；同年，公司的軟件及服務(wù)、系統(tǒng)集成、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康、其他產(chǎn)品板塊收入同比則分別下降19.39%、34.19%、46.93%和98.41%。

盈利層面分別按行業(yè)、產(chǎn)品劃分，2025年，衛(wèi)寧健康的收入支柱行業(yè)醫(yī)療衛(wèi)生信息化，以及支柱產(chǎn)品軟件及服務(wù)的毛利率分別較上年同期減少12.21、14.88個(gè)百分點(diǎn)，而這兩個(gè)板塊收入各自在公司全年總營收中比重達(dá)到八至九成以上。

對于2026年的經(jīng)營規(guī)劃，衛(wèi)寧健康表示將全力推進(jìn)WiNEX產(chǎn)品AI化，加大AI技術(shù)投入，成立AI醫(yī)療事業(yè)部，深化AI技術(shù)對現(xiàn)有產(chǎn)品的賦能等。回顧過往，2023年至2025年，公司研發(fā)費(fèi)用占營收比重穩(wěn)定在兩成左右，2025年達(dá)到25.08%。

按照上述規(guī)劃，衛(wèi)寧健康的研發(fā)投入及占比大概率會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)。投入加碼能驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新，但費(fèi)用壓力也隨之而來，若投入無法及時(shí)轉(zhuǎn)化為效益，或?qū)⒂绊懝菊w運(yùn)營。衛(wèi)寧健康需平衡投入產(chǎn)出，把控好二者間的關(guān)系。

衛(wèi)寧健康2025年按行業(yè)、產(chǎn)品劃分的經(jīng)營狀況

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

因涉及AI概念，今年年初，衛(wèi)寧健康股價(jià)曾出現(xiàn)大幅拉升，不到一個(gè)月時(shí)間即從8元/股、9元/股左右一路漲至16.09元/股（按前復(fù)權(quán)計(jì)算，下同）的階段性高點(diǎn)。觸高后，公司股價(jià)轉(zhuǎn)而下行，近日重新回落至8元/股附近，截至4月15日收盤，報(bào)收于8.56元/股。

股價(jià)難以維持高位除受業(yè)績表現(xiàn)不佳影響外，或許還與衛(wèi)寧健康實(shí)際控制人、原董事長周煒此前所陷風(fēng)波有關(guān)。

2026年3月19日，衛(wèi)寧健康全資子公司深圳衛(wèi)寧中天及周煒的辯護(hù)律師，收到廣東省茂名市中級(jí)人民法院簽發(fā)的《刑事判決書》，該判決為終審判決。依據(jù)判決結(jié)果，深圳衛(wèi)寧中天被判處八十萬元罰金，周煒有期徒刑由一年六個(gè)月改判為一年三個(gè)月，并處罰金二十萬元。

針對此事項(xiàng)，衛(wèi)寧健康稱不會(huì)對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響，其表示深圳衛(wèi)寧中天為公司區(qū)域型全資子公司，僅在廣東部分地區(qū)開展業(yè)務(wù)，近年來該子公司的收入、凈利潤在公司整體中占比均較低；而周煒已于2025年11月辭去公司董事長職務(wù)，目前不再是公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，僅在公司擔(dān)任顧問，不參與公司日常經(jīng)營管理。

據(jù)悉，周煒系衛(wèi)寧健康主要?jiǎng)?chuàng)始人之一，自公司創(chuàng)立以來，他在公司戰(zhàn)略發(fā)展方向、管理提升、法人治理、企業(yè)文化等各方面都發(fā)揮了重要作用，歷任公司董事長、總裁等重要管理職務(wù)。

如今，衛(wèi)寧健康已完成“換帥”，新任董事長由公司另一主要?jiǎng)?chuàng)始人之一劉寧擔(dān)任。劉寧自2004年起加入公司，歷任副總裁、總裁、非獨(dú)立董事、副董事長之職。目前，他擔(dān)任公司職工代表董事、董事長職務(wù)，同時(shí)兼任快享醫(yī)療科技（上海）有限公司董事長，上海衛(wèi)心科技有限公司董事長。

未來，衛(wèi)寧健康能否實(shí)現(xiàn)新突破和增長？

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