干不過AI，就去送外賣？沒那么簡單了

當AI開始取代白領工作，不少人調侃"大不了去送外賣"——但這條退路，正在被機器人悄然封堵。

巴克萊4月15日發布的深度研報揭示，自動駕駛機器人與無人機正以勢不可擋之勢重構外賣配送的最后一公里。今日成本每單高達9至10美元的騎手配送，面臨著長期目標僅需約1美元的自主配送技術的正面沖擊。

研究團隊實地走訪了芬蘭、愛爾蘭、美國及迪拜等地，親眼目睹了Starship Technologies的機器人在赫爾辛基的街道上高效運作，以及美團旗下Keeta無人機在迪拜的商業化部署。

芬蘭市場已成為最清晰的先導樣本——當地超過1,000臺人行道配送機器人（SDR）已實現商業規模運營，自主配送占當地GMV的比例接近10%。在全球資本市場層面，2025年自主配送領域私募融資額較2024年暴增逾180%，Zipline在2026年完成了高達8億美元的融資（估值約76億美元），行業的戰略性價值正在被系統性重估。

當前自主配送在全球外賣訂單中的滲透率尚不足1%，但巴克萊預測其2030年將升至約2%，2035年有望突破約10%。一旦達到10%滲透率并實現每單平均節省4美元，自主配送每年可為全球外賣平臺解鎖約160億美元的利潤空間。

在樂觀情景下，由于配送費用下降吸引了更多價格敏感型消費者，外賣市場整體可尋址規模（TAM）到2035年可額外擴增400至800億美元的商品交易總額（GMV），將該行業2025至2035年GMV年復合增長率從約8%提升至約9%。

最后一公里的成本之痛：為什么自動化不可避免

外賣行業是一門結構性薄利生意，配送成本約占平臺每單收入的40%至45%，其中勞動力約占最后一公里成本的80%。

在美國等成熟市場，傳統騎手配送每單全成本約為9至10美元，且隨著工資通脹持續上行、騎手供給趨緊，以及監管機構在多個司法管轄區推動將零工重新歸類為正式雇員（如西班牙Glovo案例），這一成本只會持續攀升。

與此同時，美國市場"小費疲勞"（tipping fatigue）日益顯現，進一步壓縮平臺可負擔性。

當前技術驅動的優化手段——如路線優化、訂單合并（最優平臺合并率約為30至35%）——在低密度郊區市場已接近天花板，無法從根本上解決勞動力成本問題。

自動配送的核心邏輯在于：將配送從以勞動力為主的變動成本結構，轉向以硬件折舊為主的固定成本結構。隨著規模擴大，邊際成本遞減，經營杠桿得以釋放——這是騎手模式永遠無法實現的結構性優勢。

兩種技術路徑：地面機器人VS無人機，各有戰場

巴克萊基于對美國洛杉磯、芬蘭赫爾辛基、愛爾蘭都柏林和阿聯酋迪拜等地的實地調研，對兩種主流自動配送技術進行了深度拆解。

地面配送機器人（SDRs） 最適合高密度城市區域，適宜服務范圍約為1至3公里圓程，行駛速度每小時5至10英里，載重約15至30磅，可24小時運營。

代表企業包括Starship Technologies（已完成逾1000萬次配送，全球逾300個部署地點，累計行駛里程超2200萬公里，擁有逾3000臺機器人）和Serve Robotics（已在美國20個城市部署逾2000臺機器人，累計配送超180萬次）。

目前最先進市場（如芬蘭）的SDR配送成本約為每單5至6美元，比傳統騎手便宜3至4美元。單臺機器人造價約9000至18000美元，硬件折舊是最大成本驅動因素，約占SDR總成本的55%。

無人機配送則更適合郊區低密度地區，典型飛行時長3至5分鐘，巡航高度65至80米，載重約3至4公斤，通過繩鉤系統將包裹放至地面，無需降落。

代表企業包括Manna Air Delivery（愛爾蘭，2025年已在都柏林完成逾6萬單配送，2026年目標約250萬單）和美團旗下Keeta Drone（已在深圳、北京、上海、香港和迪拜運營約65條航線，截至2025年底累計完成逾74萬單無人機外賣訂單，另有500萬單自動駕駛車輛配送）。

當前無人機配送成本約為每單6至7美元，勞動力（裝卸及視覺監控）仍約占總成本的50%。

芬蘭目前提供了全球最清晰的自動配送商業化基準：當地約10%的本地GMV已由逾千臺SDR履約，是已知自動配送商業化程度最高的市場。長期來看，SDR與無人機配送成本目標均收斂至每單約1美元，Starship、Serve Robotics和Manna Air Delivery均已公開這一長期目標。

每單到底能節省多少錢

巴克萊提供了以AOV（平均訂單價值）30美元、成熟西方市場為基礎的逐單成本對比（基準情景為最優先行市場）：

傳統騎手：總配送成本約9.40美元/單，貢獻利潤約1.60美元/單（約占AOV的5%）
SDR（最優市場）：總配送成本約5.05美元/單，貢獻利潤約5.95美元/單（約占AOV的20%），相比騎手每單節省約4.35美元
無人機（最優市場）：總配送成本約7.00美元/單，貢獻利潤約4.00美元/單（約占AOV的13%），相比騎手每單節省約2.40美元

SDR成本結構中，硬件折舊約占10%（約1.75美元/單），基于以下假設：單臺SDR成本9000美元，使用年限4年，殘值10%至15%，每周運營6天，每天5單。維護成本約為3%（約1美元/單），遠程監督勞動力約3%（約0.90美元/單）。

對DoorDash的測算框架顯示，自動配送滲透率每提升5個百分點，FY28e EBITDA可獲得中高個位數百分比提升。

這一杠桿效應來自：自動配送訂單的邊際收入高于傳統騎手訂單——移除騎手工資和小費后，平臺可保留更大比例的訂單收入。研報同時指出，未來定價模式的演變（從當前的固定費用向基于交易量定價轉變）將影響平臺最終能保留多少成本節省，這是投資者需要持續關注的變量。

十年內有望撬動數千億美元增量

基于巴克萊的滲透率預測，自動配送的全球價值空間測算如下：

基準情景（2035年約10%滲透率，每單節省約4美元）：年化全球利潤池約160億美元。敏感性分析顯示，若滲透率達12%、每單節省6美元，年化利潤池可達約280億美元。

上行情景（TAM擴張）：至2035年可帶來約400至800億美元額外GMV，使行業2025至2035年GMV復合年增長率由約8%提升至約9%。

模型假設平臺將自動化節省的約60%通過降費、折扣和激勵措施反哺給消費者，食品配送的價格彈性系數（PED）為1.5至2.0。

場景1（低AOV15美元高頻訂單）帶來約400億美元增量GMV；
場景2（AOV30美元訂單）帶來約800億美元增量GMV。

TAM擴張的五大驅動力：

覆蓋傳統騎手經濟學不成立的郊區（美國約60%人口居住在郊區，但其外賣訂單份額遠低于人口比例，存在明顯滲透缺口）；
降低配送費吸引價格敏感用戶；
7×24小時配送激活非高峰時段需求；
擴展至藥房、美妝等高頻相鄰品類；
更低費用提升低單價品類（咖啡、零食）的價格彈性需求。

從GMV規模看，巴克萊預計2035年全球自動配送GMV約達1600億美元，其中SDR約1100億美元，無人機約350億美元。

七大平臺自動化準備度評估：誰跑在最前面

巴克萊圍繞七大維度構建了"自主配送就緒度"評估框架，結論清晰：DoorDash與美團是當前最具優勢的近期受益者，Uber次之，其余平臺屬于中長期受益者。

DoorDash是業界公認的領先者。

公司不僅已與Serve Robotics、Coco Robotics、Wing等主要自主配送商建立合作，還在2025年9月的R&D Day上發布了自研配送機器人"Dot"，并正在構建其"自主配送平臺"（ADP）——一個類似AI調度員的系統，可根據速度、成本、位置等因素實時匹配最優配送方式。美國、英國及北歐市場的高勞動力成本壓力、相對友好的監管環境及適宜的城市布局，構成了其推進自主化的強勁結構性驅動力。

Uber采取"輕資產合作"路線，目前在10余個城市、通過7家不同配送合作伙伴部署了超過1,000臺機器人。其CFO已明確表示，當前自主化部署的經濟效益"已相當可觀"，無需進行大額前期投資。Uber的核心挑戰在于如何在監管環境高度碎片化的不同市場間，維持商業模式的一致性與規模化推進節奏。

美團在技術層面握有清晰優勢。其Keeta無人機自2025年底已在深圳、北京、上海、香港及迪拜運營約65條航線，累計完成逾74萬次無人機訂單和500萬次自動駕駛車輛配送。

然而，上述自主化體量相對于美團龐大的整體訂單規模而言仍屬邊際，且公司當前核心任務是應對國內外賣市場的激烈競爭壓力。

Delivery Hero、Prosus、Talabat及 Grab均被定位為中長期受益者，當前自主化部署仍處于早期試點階段，尚未對盈利產生實質性影響。

七大障礙：滲透率提升并非坦途

盡管前景誘人，巴克萊明確指出，制約自主配送規模化的結構性障礙依然存在。

監管是最大的擺動因素。

SDR在歐美均面臨高度碎片化的地方性監管，美國由各州立法、歐洲則常常細化至市政級別。無人機面臨的限制更為嚴格，BVLOS（視線外飛行）認證在全球范圍內僅限于極少數市場獲批，但一旦獲批即可構筑顯著的先發壁壘。

美國FAA預計于2026年中期完成《Part 108》標準規則的最終版本，屆時將以統一的國家框架取代當前的逐案豁免機制，有望成為北美市場規模化的重大催化劑。

資本強度可能放緩節奏。

絕大多數自主配送企業仍為私營、尚未實現規模化的初創公司，依賴風險投資維持運營。

例如，Starship Technologies于2025年10月完成了5,000萬美元的C輪融資，累計融資額達2.8至3.25億美元；Manna Air Delivery于2026年3月完成5,000萬美元的B輪融資，累計融資超1.1億美元。

然而，構建覆蓋硬件制造、維護網絡、遠程操控團隊及軟件持續迭代的完整體系，需要數年的持續資本投入，當前的融資規模尚不足以支撐大規模全球擴張。

混合機隊編排增加運營復雜度。

在可預見的未來，自主配送將與騎手配送長期共存。這要求平臺掌握多模態協同調度的能力：同時管理騎手、SDR與無人機，跨模式路由訂單，處理拼單邏輯（機器人目前尚不支持拼單），并確保商戶工作流程不因配送方式的切換而受到干擾。這一配套能力的建設，是隱藏的推廣門檻。

此外，城市布局的先天差異（老歐洲城市窄巷多、路況復雜，不利于SDR運作）、自主化服務定價模式的不確定性（固定費用模式向按量計費模式的演變將直接影響平臺利潤留存比例）以及公眾接受度的培育，均構成額外的摩擦力。

跨行業溢出效應：酒水、ESG與物流

自主配送的影響遠不止于外賣行業本身。

飲料行業：巴克萊的飲料分析團隊指出，便利化程度的提升與配送時段的延伸，將系統性地放大酒精飲料的消費需求——DoorDash 2024年報告顯示，平臺酒水外賣訂單同比增長54%，即飲雞尾酒（RTD）品類同比增長約96%。無人機和SDR的7×24小時可用性，恰好覆蓋酒水需求彈性最高的深夜與體育賽事時段。

可持續投資：自主配送在ESG層面的價值同樣突出。

研究數據顯示，配送機器人每公里能耗較燃油車輛降低超過97.5%，碳排放減少96%，全面普及后預計每年可降低全球約2.5%的碳排放量。同時，自主化有望緩解平臺對零工騎手的依賴，降低用工合規風險敞口——以美團為例，市場曾測算若其為騎手完整繳納保險，年度額外成本可能高達54億元人民幣（約占2026年EBITDA共識預測的14%）。

物流行業：最后一公里成本約占電商包裹物流總成本的50%，自主化同樣是傳統物流企業迫切需要破解的命題，盡管電商供應鏈的地理跨度與復雜度使其比餐飲外賣的規模化更具挑戰。