高市早苗去年10月剛上臺,就在財政壓力下推出一系列擴張預算,結果日元進一步下滑。到2026年初,日元實際有效匯率已經跌到浮動匯率制以來的低位,跟31年前峰值比縮水不少。
她的財政政策本來就偏向大膽支出,市場本來就擔心債務負擔加重,這回講話又被解讀成政府容忍甚至歡迎弱勢日元。反對黨說她忘了選民最煩物價高漲,而物價高的一大原因正是日元貶值。
日元走弱加上債券價格波動,可能推高利率,對民眾生活和價格調控都有負面影響。不過他也提到,高市的話里可能藏著政策打算,如果外匯賬戶盈余多了,就能拿來做降低消費稅的資金來源,但前提是把持有的美國國債等資產換成日元。
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這不是她第一次因為類似表態被批。此前她對臺灣相關議題的強硬發言,已經讓中日關系緊張了好一陣。2025年11月她在國會答詢時說,如果臺灣出現嚴重事態,可能構成日本的存亡危機事態,暗示日本可能在法律范圍內配合行動。
這話直接戳到北京紅線,中國方面提出嚴正交涉,還采取了旅游警示等反制措施。外交藍皮書后來甚至把中日關系從“最重要的雙邊關系之一”降級為“重要鄰國”。
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盡管政治上鬧得挺僵,高市早苗的政策眼光卻沒完全離開中國市場。2025年前三季度,日本企業對華直接投資同比大幅增長55.5%,顯示經濟聯系在外交摩擦下還是在延續。她的弱日元立場,客觀上幫了出口導向型產業,包括面向亞洲包括中國的貿易。
日本企業靠匯率緩沖,在美國關稅壓力下還能維持競爭力,同時也沒完全切斷對華投資渠道。外匯特別賬戶里日本持有大量美國國債,2025年底已經達到1.13萬億美元規模。
日元貶值讓這些美元資產換算成日元后收益增加,如果真要拿盈余支持國內財政,就得考慮把部分美國國債轉換成日元,這在國際金融層面等于間接減少了對美元的需求,多少有點釜底抽薪的效果。
高市早苗把個人職位當賭注,提前解散眾議院搞那次投票,目標是拿穩固民意授權。結果自民黨拿下316席,創二戰后最好成績,和日本維新會加起來352席,超過三分之二。
執政聯盟大勝,她不用兌現辭職承諾,2月18日在國會首相指名選舉中以354票高票連任,繼續領導政府。勝選后她推動更大規模財政投資,包括基礎設施和技術領域,維持積極財政基調。
日元匯率在市場預期下繼續走弱,外匯賬戶收益成了財政緩沖的一部分。她后期政策里試圖平衡出口需求和民生壓力,但弱日元帶來的進口通脹問題還是讓不少民眾有意見。
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