一家成長型壽險公司的進化論：君龍人壽2025年報觀察

凈利潤3.82億元，同比增長733%；總投資收益率10.85%、綜合投資收益率9.85%，兩項均位列非上市人身險公司Top水平。

這是君龍人壽的2025年業績。

再看，把鏡頭拉長到過去五年：

2020年，君龍人壽保險業務收入8.76億元，總資產僅27億元左右；到 2025年，同一組數字分別變成26.38億元和111.94億元，年化復合增速分別約為24.7%和32.9%。

縱然這樣的數字難以和大公司匹敵，但也要看到的是，在人身險深度調整的5年中，實現跨越式的發展，對于一家中小公司而言，頗為不易。

眾所周知，期間，不僅有個險渠道的重塑，且產品預定利率也從3.5%一路下調至2.0%以下，低利率環境持續擠壓負債成本。

誠然，對于整個人身險行業而言，2025年的業績，多歸因于投資。的確，投資端的重要性不言而喻。不過，若僅僅把這份年報理解為投資驅動的發展，或許會錯過真正重要的東西。

畢竟，投資對壽險公司而言，從來不是目的，只是手段。

從這個意義上看，又該如何理解這份年報？一家中小壽險公司真正的經營邏輯，又應當是什么？

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超10%的投資收益，位居非上市Top1

是這份年報最顯眼的亮點

背后是一套系統性的投資能力

2025年，君龍人壽總投資收益率10.85%，綜合投資收益率9.85%。前者在56家披露償付能力報告摘要的非上市人身險公司中排名第一，超出中位數6個百分點以上。

由此帶動，公司全年凈利潤同比大增7倍。

資本市場環境向好，固然是基礎。但，能否抓住市場機會，對險企投資端的考驗，依舊不小。這事關策略，更事關整個投研體系的建設。

在策略上，君龍人壽采取“啞鈴型”資產配置。

一端是利率債等高流動性資產，作為安全壓艙石；另一端則依托股東建發集團的產業背景，以一級市場股權投資的產業認知貫穿二級市場，重點布局高端制造、醫療等價值成長領域，通過跨周期、跨品種的資產配置，增厚價值。

而這一策略，建立在建發集團這一股東資源上。

作為廈門國資委下屬的大型綜合性產業集團，建發業務橫跨供應鏈運營、產業投資、房地產、醫療健康等多個領域，是整個福建省最為重要的產業資本之一。旗下建發新興產業股權投資、建發醫療健康等板塊，均有著十余年的產業深耕。

這種實業底色，以及基于產業視角的投資邏輯，為君龍人壽的投資端提供了獨特的競爭優勢。

如是，基于對產業周期、技術路徑深刻洞察，無疑對投資有著更為深入的理解。

再者，公司首席投資官牟永欽在君龍人壽負責投資業務已有多年，現擔任公司資產中心總經理，期間還曾兼管銀保渠道業務數年。這樣跨資產端與負債端的經歷，使其在公司層面的資負聯動上，有著更為完整的理解。

更早之前，牟永欽曾在建發集團上市股權投資部和戰略部擔任副總經理，深度參與產業股權投資工作，為以產業認知驅動投資這一策略取向，提供了扎實的底層經驗。

同時，2026年，公司在董事會層面也做了相應加強。

3月，廈門建發新興產業股權投資有限責任公司董事長蔡曉帆出任公司董事，同時擔任投資委員會委員、資產負債管理委員會委員。這意味著，投資端與股東產業資源之間的協同路徑被進一步拉短。

一個值得注意的細節是，2025年公司公允價值變動收益達到7.14億元，而2024年僅為1.78億元。

如是，10.85%這一數字的背后，是啞鈴型配置、產業認知驅動、長期在位的團隊，以及董事會層面的股東協同共同構成的一套系統性能力。

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縱然2025年投資站穩C位

但終究是服務于負債端的

產品力，是公司最根本的發展邏輯

投資端的成績再亮眼，也只是一家壽險公司的一面。

畢竟，一家壽險公司最本質的，是一家提供風險保障的公司。投資，只是支撐產品的手段。

回歸保障，產品，無疑是最為重要，甚至是唯一的載體。也就是說，產品，是一家壽險公司重要核心能力之一。

事實上，在行業里，長期以來存在兩種典型路徑。

一種是渠道先行，先用渠道做規模，再回頭補產品能力；另一種是產品先行，先通過產品研發建立核心能力，再通過渠道放大市場覆蓋。

君龍人壽，屬于后者。

早在2020年前后，這家公司就把核心資源傾斜到產品研發與風險定價上。這一選擇，為公司日后的成長，打下了第一塊基石。

隨后的幾年中，君龍人壽踩中了健康險高速發展的窗口期。

2020年前后，隨著80、85、90后人群對健康的重視，相關保障需求快速釋放，健康險年均增速接近40%。顯然，這是一輪產品創新爆發的窗口期。

正是在這個節點，君龍推出了小青龍少兒重疾險系列。三年迭代七次，覆蓋200余個病種，在少兒重疾這個細分領域建立了較強的辨識度。

同樣的產品思路延伸開來，健康保障類的臻愛無憂中端醫療險、超級瑪麗系列重疾險、龍回首特定疾病保險；財富養老類的滿堂紅、年年紅兩全保險、龍抬頭養老年金等產品，也在不同時間窗口先后發力，緊貼客戶需求。

這也是公司發展的一個加速期。

如開篇強調的，過去五年，君龍人壽保險業務收入從8.76億元增長至26.38億元，年均復合增長率約25%。

同時，從2021年到2025年，公司健康險保費收入從1.21億元一路增至15.51億元，五年時間增長12倍。

在行業深度轉型的階段，對于一家中小公司而言，這一增長背后的含金量，不小。

可以說，過去幾年對產品能力的系統性投入，是君龍人壽區別于多數中小壽險公司最為明顯的底色。

而眼下，產品端正在迎來一次跨度更大的轉型。

在預定利率與市場利率掛鉤的動態調整機制下，分紅險因其"低保證+高浮動"的形態特征，正在成為行業未來一段時間最重要的產品方向。

對一家壽險公司而言，分紅險所提出的要求，與傳統型產品完全不同。

畢竟，分紅險的浮動收益，直接由公司投資表現決定；投資表現，又直接決定產品在客戶端的吸引力。

這也正是為什么君龍人壽過去幾年中持續加強投資端建設的根本原因。

此外，再疊加公司早年通過保障型產品積累的風險定價能力與客戶觸達經驗，無疑更具客戶視角，從而得以自然過渡到浮動收益型產品的設計與銷售。

而近年在投資端構建起的系統性能力，也正好為分紅險的浮動回報提供了必要的底層支撐。典型者，如君龍年年紅兩全保險(分紅型)產品，近10年來累計現金紅利實現率均超170%，單一年度現金紅利實現率一度達200%。

這或許就是產品這一能力之于一家壽險公司的意義。

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產品背后更是基于對客戶需求的洞察

“保險+服務”愈發重要的今天

君龍的解法又是什么？

正如前文所強調的，無論是傳統型產品還是分紅險，產品最底層的支撐，永遠是同一件事——對客戶需求的深度洞察。

回到小青龍，其中最具特色的，或許是針對少兒特定重疾的保障。

公司通過與陸道培醫療集團合作推出“暖白計劃”，從白血病咨詢檢測、確診評估、骨髓移植治療到術后數年康復隨診，幾乎覆蓋了全病程的醫療管理。

事實上，客戶真正的訴求，從來不只是一張保單。

在孩子不幸罹患重疾時，家長最關切的，是能否及時獲取優質的診療資源。高保額是剛需，更優質醫療服務的可及性，同樣是剛需。

正是基于這種理解，君龍過去幾年做的，不僅僅是持續豐富產品的保障責任，而是把醫療服務融入產品，讓保障更具厚度。

這一思路，過去幾年里從少兒重疾險擴展到了更多領域。

針對兒童自閉癥這一家庭關切，公司與“大米和小米”合作推出“衛星計劃”，把保障責任從保險賠付延伸到確診后的康復治療；圍繞預防性健康管理，公司以GO健康品牌為入口，把服務觸點前移到疾病發生之前。

如是，從早期的“保險+醫療”，逐步擴展為覆蓋更寬場景的“保險+服務”。

但，這種擴展背后，依靠的是一種系統化的能力建設。

畢竟，要在保單之外把服務真正切入客戶的生命周期，既需要找到符合要求的專業機構、建立穩定的協同機制，更需要長期的資源投入。對多數中小險企而言，這恰恰是所有環節里最難的一層。

君龍人壽的特殊之處，正在于此。

股東建發集團在醫療健康領域深耕已逾十年，在醫療服務、康復體系、產業投資等多個環節形成了完整布局。這種產業縱深，為公司"保險+服務"戰略提供了其他中小公司難以復制的底層資源。

更為重要的是，這樣的稟賦已深嵌公司治理之中。把“醫療+產業+資本”的一體化統籌能力，直接接入了公司的治理層。

例如，公司董事游興泉，目前為廈門弘愛醫院、建發健康集團及旗下多家公司負責人，在醫療服務、健康管理、產業運營和資源聯動方面有著深刻理解和豐富經驗。

如是，對君龍人壽而言，“保險+服務”真正從戰略層面，貫穿到了產品設計、服務落地、資源協同等各個環節。

回過頭看，2025年君龍人壽這份年報中所呈現的——投資端的亮眼成績、產品端的持續深耕、服務端的系統延展——是一條完整的經營邏輯：

以客戶需求為起點，以產品能力為載體，以投資能力為支撐，以服務協同為邊界。

這樣的經營邏輯，在行業深度轉型的當下，頗為關鍵。

隨著分紅險時代全面到來、醫療養老需求持續釋放，再加之股東產業資源的進一步協同，一家中小壽險公司的經營進階，才剛剛開始。