萬科發(fā)布20億債券展期方案

萬科于2026年4月14日晚間公布了"23萬科MTN001"的詳細展期方案。

一、債券基本情況

"23萬科MTN001"是萬科企業(yè)股份有限公司2023年度第一期中期票據(jù)，上市日期為2023年4月24日。該債券原定本金兌付日為2026年4月23日，債項余額為20億元，計息期債項利率為3.11%。

二、展期方案核心內(nèi)容

方案框架與春節(jié)前完成展期的兩筆中期票據(jù)基本保持一致，包括固定兌付安排、到期償付40%本金、提供增信、余額展期一年。具體分為四項條款：

1. 固定兌付安排

對于參加本次持有人會議且表決同意本議案的每個持有人賬戶，萬科將于本期債券到期日實施10萬元的兌付。

2. 調(diào)整本金兌付和支付安排

萬科將于債券到期日兌付本期中期票據(jù)本金（扣除已通過固定兌付安排兌付的本金）的40%，剩余60%的本金展期一年，具體到期日為2027年4月23日（如遇法定節(jié)假日或休息日，則順延至其后的第1個交易日）。

3. 未付及新增利息兌付調(diào)整和支付安排

萬科將于到期日支付本期中期票據(jù)到期應(yīng)付6220萬元利息。展期期間（2026年4月23日至2027年4月23日），本期中期票據(jù)剩余60%的本金票面利率維持不變，即按照3.11%計息，展期期間的新增利息隨剩余本金的兌付一同支付，即利隨本清。

4. 提供增信措施

萬科承諾將為本期中期票據(jù)未付本息，提供直接或通過集團公司內(nèi)下屬公司間接持有的對下列公司的應(yīng)收賬款質(zhì)押：渭南中萬逸景置業(yè)有限公司、廊坊市孔雀洲房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、太原恒源萬科房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。若因客觀原因無法辦理部分增信資產(chǎn)質(zhì)押手續(xù)，萬科將提供等同擔保效力的其他增信資產(chǎn)替代。

三、重要承諾與保障

萬科特別強調(diào)："上述調(diào)整不觸發(fā)發(fā)行人對本期中期票據(jù)違約，不觸發(fā)本期中期票據(jù)相關(guān)違約責任"。同時，萬科承諾在后續(xù)境內(nèi)公開市場信用債兌付中，將繼續(xù)按照債券初始到期日順序設(shè)定償付安排，保障本期中期票據(jù)償付比例不劣于所有初始到期日晚于本期中期票據(jù)的債券。

四、會議安排與表決要求

交通銀行作為召集人，定于2026年4月17日10:00對本期債券展期相關(guān)事項進行審議。表決截止日為4月20日17:00。議案需由持有本期債務(wù)融資工具表決權(quán)超過總表決權(quán)數(shù)額90%的持有人同意后方可生效。

五、市場背景與影響分析

此次展期是萬科債務(wù)化解進程中的重要一步。此前，萬科已在2026年1月成功完成"21萬科02"的展期，成為公司首單成功落地的債券展期方案。隨后，"22萬科MTN004"和"22萬科MTN005"兩筆合計57億元中期票據(jù)的展期議案也均獲通過。

花旗銀行分析認為，萬科將債券展期雖屬意料之外，但某種程度上亦在所難免，此舉將在短期內(nèi)對行業(yè)信心及房價預期產(chǎn)生負面影響。里昂證券指出，這反映政府支持力度或減弱，若樓市持續(xù)下行，房企債務(wù)違約及重組或難以避免，認為今次事件將對內(nèi)房行業(yè)情緒造成負面打擊。

不過，市場也觀察到積極信號。自2026年1月中旬萬科公布三只債券的展期議案以來，萬得地產(chǎn)債30指數(shù)探底回升，自低點上漲了約20%。萬科多只上市債券價格上漲，"21萬科06"漲幅超6%。中金公司固收研究團隊認為，萬科目前公布的3只債券的展期方案好于預期，體現(xiàn)了國資背景、市場關(guān)注度高、貸款框架協(xié)議等多重因素影響下多方協(xié)調(diào)的結(jié)果。

總體來看，萬科此次展期方案延續(xù)了此前成功的處置路徑，通過分期兌付、提供增信等措施，在避免實質(zhì)違約的同時，為后續(xù)債務(wù)化解爭取了時間窗口。