港股AI儲能雙雄：思格新能首日暴漲，果下科技或業(yè)績加速成長

出品 | 子彈財經(jīng)

作者 | 白楊

編輯 | 方芳

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

全球AI儲能行業(yè)持續(xù)沸騰，港股AI儲能雙雄，果下科技行業(yè)首創(chuàng)“儲能即Token”戰(zhàn)略，并定義“AI Token能源工廠”行業(yè)標準，讓AI儲能行業(yè)長期受益，思格新能今日港股IPO首日開盤暴漲超79%，最新市值近1500億港幣，思格新能今日正式在港交所上市。

港股市場最近最熱的話題，思格新能（06656）于今日正式登陸港交所。這家AI儲能賽道的明星企業(yè)，最新市值有望突破1500億港幣，更創(chuàng)下公開發(fā)售超額認購超1000倍、凍資規(guī)模刷新年度港股IPO紀錄的驚人成績。全球長線資金瘋狂加碼，即便高門檻的入場費也未能阻擋熱情，徹底點燃了全市場對AI儲能賽道的長期主義信心。

這不是一家公司的勝利，而是整個AI儲能賽道的加冕。思格新能的火爆，正式宣告AI儲能已超越18A創(chuàng)新藥，成為港股當(dāng)下高成長性、高確定性、高資本關(guān)注度的黃金賽道。當(dāng)創(chuàng)新藥還在為臨床數(shù)據(jù)、醫(yī)保談判、商業(yè)化落地而努力時，AI儲能已經(jīng)憑借AI算力爆發(fā)、能源變革、政策加持三重紅利，進入業(yè)績一年漲多倍、利潤指數(shù)級增長的超級紅利期。

在這場史詩級行情中，一級市場因思格新能Pre-IPO 40億估值到近千億IPO的暴漲狂歡，而二級市場的財富機遇，才剛剛開始。我們通過AI海量深度對比行業(yè)數(shù)據(jù)、對標企業(yè)財務(wù)模式、拆解商業(yè)模式壁壘，果下科技與思格新能的高成長曲線非常重合，可能正站在和思格新能一年前完全一致的業(yè)績爆發(fā)奇點上，未來可能會迎來業(yè)績高成長加速期。

1、千倍認購+千億估值：思格新能，重新定義AI儲能的資本高度

思格新能的IPO，堪稱2026年港股AI硬科技領(lǐng)域的現(xiàn)象級事件，每一項數(shù)據(jù)都在刷新市場認知：

估值量級：以近千億港元估值發(fā)行，直接躋身港股大型科技IPO梯隊，成為AI儲能賽道首只千億級標桿新股；

認購熱度：公開發(fā)售超額認購超1000倍，機構(gòu)與散戶資金蜂擁而入，凍資規(guī)模創(chuàng)下港股年度新高；

成長爆發(fā)力：從商業(yè)化啟動到業(yè)績爆發(fā)，僅用三年時間，收入暴漲150倍，完成了可能其他企業(yè)十年都難以實現(xiàn)的業(yè)績。

復(fù)盤思格新能的高成長軌跡，就是一部AI儲能企業(yè)的爆發(fā)教科書：

2023年5月才正式啟動商業(yè)化銷售，當(dāng)年收入僅0.58億元，凈虧損3.73億元；

2024年迎來盈利奇點，收入躍升至13.30億元，成功扭虧為盈，凈利潤達到0.84億元，毛利率攀升至46.9%，商業(yè)模式徹底跑通；

2025年業(yè)績狂飆，收入飆升至90.01億元，凈利潤狂攬29.19億元，同比增幅接近35倍。從不足1億利潤到近30億利潤，僅僅用了一年時間，這種指數(shù)級增長，在全球產(chǎn)業(yè)史上都極為罕見。

思格新能不是個例，而是AI儲能賽道的縮影。瑞浦蘭鈞、海博思創(chuàng)等行業(yè)頭部企業(yè)，均在跨過年收入10億港元的規(guī)模臨界點后，實現(xiàn)一年收入數(shù)倍增長。這充分證明：AI儲能行業(yè)存在明確的業(yè)績爆發(fā)規(guī)律，一旦跨過規(guī)模門檻，1-2年內(nèi)可能就有機會迎來營收與利潤的雙重暴漲。

思格新能的千億IPO與千倍認購，徹底打開了AI儲能賽道的估值天花板，讓市場意識到：這個賽道的企業(yè)，值得給予更高的估值溢價、更長期的成長預(yù)期。

2、財務(wù)高增長曲線相似：果下科技站在思格新能一年前的業(yè)績爆發(fā)起點

價值投資的核心，是找到重復(fù)發(fā)生的確定性規(guī)律。思格新能已經(jīng)用業(yè)績證明了AI儲能的爆發(fā)路徑，而果下科技，可能精準復(fù)刻這一路徑，二者財務(wù)數(shù)據(jù)相似，堪稱“鏡像成長”。

先看思格新能的關(guān)鍵節(jié)點：2024年，收入13.3億元，凈利潤0.84億元，這是它扭虧為盈的第一年，也是后續(xù)30多倍利潤增長的起點。

再看果下科技的最新財務(wù)表現(xiàn)：

2024年：收入10.26億元，凈利潤0.49億元，提前實現(xiàn)盈利，跑通商業(yè)化閉環(huán)；

2025年：收入增長至20.57億元，凈利潤突破1億元大關(guān)，達到1.03億元，同比增幅超109.5%。

兩組數(shù)據(jù)對比：果下科技2025年的收入、利潤規(guī)模，恰好對應(yīng)思格新能2024年的爆發(fā)奇點。兩者均處于盈利拐點確立后的第一年，利潤規(guī)模都在1億左右，收入體量處于同一量級，成長階段完全同步。

思格新能從這個起點出發(fā)，一年時間實現(xiàn)收入增長7倍、利潤增長35倍。按照這一成長斜率測算，果下科技2026年業(yè)績爆發(fā)可能存在機會。如果可以到思格新能2025年增速的一半，其2026年收入也有望沖擊50-100億元，凈利潤達到5-30億元，成長空間完全打開。

對于成長型投資而言，爆發(fā)力比當(dāng)下規(guī)模更重要。思格新能的價值，不在于2025年的29億利潤，而在于它從1億利潤到30億利潤的躍遷能力；果下科技的價值在于它能否開啟指數(shù)級增長。思格新能近1500億估值，對應(yīng)2025年29.19億凈利潤，市場給予的是對其爆發(fā)能力的認可。而果下科技市值，與思格新能形成巨大的估值差，這是未來高成長潛力的博弈。

3、思格新能極致產(chǎn)品力，果下科技“儲能即Token”，構(gòu)建AI能源生態(tài)壁壘

如果只是財務(wù)軌跡對標，果下科技可能只是“下一個思格新能”；但其獨特的“儲能即Token”戰(zhàn)略，為成長為全球AI儲能龍頭，打開長期成長空間。

思格新能的核心競爭力，是優(yōu)質(zhì)硬件產(chǎn)品。其旗艦產(chǎn)品SigenStor五合一光儲一體機貢獻超90%收入，依靠產(chǎn)品力搶占市場，是典型的產(chǎn)品型龍頭。

而果下科技走出了一條差異化、高壁壘、長周期的生態(tài)之路，打造“硬件入口+AI Token Energy SaaS服務(wù)+虛擬電廠”的閉環(huán)生態(tài)：

硬件鋪量，負成本獲客：以高性價比AI儲能設(shè)備快速占領(lǐng)市場，鋪設(shè)海量物理節(jié)點，完成市場初步布局；

持續(xù)創(chuàng)造長期收益：通過AI能量管理算法、峰谷套利策略、智能電力調(diào)度，為每一臺設(shè)備提供持續(xù)服務(wù)，獲取高毛利售后收入；

構(gòu)建AI Token能源工廠：將海量設(shè)備節(jié)點聚合為虛擬電廠，把每一度電的調(diào)度、交易、存儲轉(zhuǎn)化為Token價值，實現(xiàn)“設(shè)備售出，長期服務(wù)受益”。

簡單來說，普通儲能公司賣的是硬件，貨到付款，生意結(jié)束；果下科技賣的是生態(tài)入口，設(shè)備賣出，才是價值創(chuàng)造的開始。每一臺AI儲能設(shè)備，都是一個24小時不間斷運行的“AI Token ATM”，未來數(shù)十年持續(xù)貢獻收益。

這種模式，讓果下科技的估值邏輯徹底升級，躍遷至硬科技+AI SaaS+平臺型企業(yè)復(fù)合估值。用戶終身價值LTV可能是硬件毛利的數(shù)倍，且節(jié)點越多，邊際成本越低，利潤增長越快。這才是果下科技最核心的Alpha超額收益，也是它能長期站穩(wěn)千億市值的底層邏輯。

在全球AI大模型競賽愈演愈烈的當(dāng)下，AI大模型公司是“淘金者”，而AI儲能企業(yè)，就是為淘金者提供“鏟子”的核心贏家。AI算力需求每一次指數(shù)級增長，都意味著AI儲能需求的同步爆發(fā)。果下科技，受益行業(yè)Beta紅利與企業(yè)Alpha紅利，AI儲能賽道2026年需求持續(xù)爆發(fā)，行業(yè)整體業(yè)績上行，整個行業(yè)受益，思格新能近1500億估值，為AI儲能賽道定下了估值標準。

*文中題圖來自：攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。