“支付第一股”支付業(yè)務承壓，一季度清倉藍色光標股票凈利潤增超490%

16日晚，“支付第一股”拉卡拉支付股份有限公司（下稱拉卡拉）披露2026年一季度報告及2025年年度報告。

2025年公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入55.47億元，同比下降3.68%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.71億元，同比增長233.33%。

根據(jù)拉卡拉同步披露的證券投資情況專項說明顯示，公司去年出售持有的藍色光標股份，持股比例降至2.62%，由此確認投資收益6.25億元，公允價值變動損益3.50億元，合計影響金額約9.75億元，這成為投資收益的核心來源。若去除上述因素，拉卡拉2025全年扣非歸母凈利潤為3.01億元，同比下降45.58%。主要受支付業(yè)務收入下降影響，反映出其主營業(yè)務盈利能力的減弱。

支付業(yè)務作為拉卡拉的核心支柱在2025年出現(xiàn)明顯下滑。年報顯示，公司數(shù)字支付業(yè)務實現(xiàn)收入48.74億元，同比下降5.65%，占營業(yè)總收入的比例達87.86%，下滑原因主要受銀行卡支付整體承壓的影響；科技服務業(yè)務實現(xiàn)收入4.08億元，同比增長44.05%，主要系天財商龍自6月份并表影響。

從具體交易數(shù)據(jù)來看，2025年拉卡拉境內(nèi)綜合收單交易金額為3.94萬億元，同比下降6.75%，其中銀行卡交易金額2.47萬億元，同比減少13.73%；掃碼交易金額1.47萬億元，同比增長7.90%，銀行卡與掃碼的交易規(guī)模繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先水平；公司跨境支付交易金額為889億元，同比增長80.69%。

需要注意的是，拉卡拉的困境是行業(yè)多重壓力的集中體現(xiàn)。近年來第三方支付行業(yè)的費率競爭日趨激烈，尤其是銀行機構(gòu)的強勢入局，進一步壓低了行業(yè)整體費率。去年國內(nèi)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場交易規(guī)模同比增長4.2%，增速較2024年進一步放緩，行業(yè)正式進入存量競爭與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的深度運營時期。

2026年開年拉卡拉再度清倉出售藍色光標股票，確認投資收益5.51億元，增加稅后利潤4.63億元。截至今年一季度末，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.14億元，同比增長24.2%；歸母凈利潤5.95億元，同比增長490.97%。實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東凈利潤為8589.08萬元，同比增長1.43%。

具體來看營收構(gòu)成，一季度拉卡拉支付業(yè)務實現(xiàn)收入13.85億元，同比增長20.06%，主要系支付交易金額增長所致；科技服務實現(xiàn)收入1.11億元，同比增長93.81%，主要系天財商龍并表影響。

從業(yè)務規(guī)模看，一季度其境內(nèi)綜合收單交易金額達1.12萬億元，同比增長14%。其中刷卡交易企穩(wěn)回升，交易金額達7061億元，同比增長6%；掃碼交易繼續(xù)較快增長，交易金額達4147億元，同比增長31%，成為拉動整體交易規(guī)模提升的重要動力。

面對主業(yè)下滑困境，拉卡拉近年來已明確提出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)的“支付服務商”向“科技服務商+AI服務商”轉(zhuǎn)型，試圖通過業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化，擺脫對傳統(tǒng)支付業(yè)務的依賴，尋找新的增長曲線。科技服務業(yè)務是拉卡拉轉(zhuǎn)型的核心抓手，從前述相關(guān)數(shù)據(jù)可見一斑，不過目前仍面臨“基數(shù)低、見效慢”的問題。這一增長主要得益于2025年6月份公司完成對餐飲SaaS頭部企業(yè)天財商龍的戰(zhàn)略投資并實現(xiàn)并表，雙方在技術(shù)與場景層面深度融合，形成“天財商龍+青橙云”的雙品牌架構(gòu)，覆蓋餐飲業(yè)全業(yè)態(tài)、全鏈路服務，截至2025年底已服務超8萬家中高端活躍餐飲門店。

此外，拉卡拉正在全面推進AI技術(shù)在支付與SaaS體系中的融合應用，成為行業(yè)內(nèi)首家推出AI錢包的公司，為商戶打造店鋪經(jīng)營“超級大腦”，截至2025年9月底，AI錢包注冊用戶數(shù)接近800萬，月活躍用戶150萬，AI技術(shù)的落地應用，正在逐步提升商戶服務的效率和粘性。

整體來看，拉卡拉正逐步構(gòu)建更加穩(wěn)健、多元的業(yè)務體系，但轉(zhuǎn)型之路目前還有很長的探索期。

全文參考資料：新浪財經(jīng)、公開數(shù)據(jù)等