希瑪醫(yī)療，只賺深圳人的錢

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藥圈觀察局，最新觀察： ?

?，斸t(yī)療終于在2025年打了個翻身仗。

據(jù)年報，2025年，?，斸t(yī)療實現(xiàn)總營收19.47億港元，較2024年的19.13億港元微增1.75%；歸母凈利潤1.00億港元，成功扭轉(zhuǎn)2024年虧損1.35億港元的局面。

其中香港業(yè)務(wù)9.49億港元，內(nèi)地業(yè)務(wù)9.98億港元。

內(nèi)地牙科業(yè)務(wù)收入4.6億港元，全部來自深圳愛康健口腔集團(tuán)，該集團(tuán)在深圳擁有1家牙科醫(yī)院和15家牙科診所。

內(nèi)地眼科業(yè)務(wù)收入5.2億港元，主要來自深圳的3家眼科醫(yī)院（福田、寶安、坪山）。

?，斣诒本⑸虾！V州、珠海、昆明、惠州、揭陽等其他城市的8家眼科醫(yī)院，加起來貢獻(xiàn)的收入不足內(nèi)地眼科總收入的20%，且整體仍處于虧損狀態(tài)。

換句話說，深圳一座城市貢獻(xiàn)了?，攦?nèi)地業(yè)務(wù)超過90%的收入。如果沒有深圳市場，希瑪?shù)膬?nèi)地業(yè)務(wù)將是一片慘淡。

深圳?，攼劭到】谇患瘓F(tuán)作為?，斸t(yī)療最重要的子公司，2025年實現(xiàn)營收4.60億港元，同比微降1.0%；凈利潤3017萬港元，同比下降 61.5%。盡管利潤有所下滑，但該子公司仍貢獻(xiàn)了希瑪醫(yī)療約18.5%的總營收和18.5%的歸母凈利潤。

從?，斦w服務(wù)類型看，眼科服務(wù)仍是核心，收益12.45億港元，占64.0%。

牙科服務(wù)收益5.07億港元，占比26.0%，與去年基本持平。

銷售視力輔助產(chǎn)品（如眼鏡）收益下降6.3%至1.47億港元。

?，斶€收購了深圳森瑞華醫(yī)療51%股權(quán)（2000萬）和內(nèi)地一家視力產(chǎn)品研究公司70%股權(quán)，進(jìn)一步完善了牙科和視光產(chǎn)業(yè)鏈布局。

從整個營收結(jié)構(gòu)和行業(yè)來看，?，斸t(yī)療除了扛著一個名號吸引深圳有錢人外，幾乎是完全打不過內(nèi)地眼科、牙科企業(yè)，其內(nèi)地業(yè)增長停滯甚至下滑。

所以對希瑪來說，后續(xù)板上釘釘?shù)臅^續(xù)在深圳乃至大灣區(qū)其他城市的關(guān)鍵口岸布局輕資產(chǎn)診所，將跨境醫(yī)療故事包裝更好一點，并探索將香港的腫瘤科、醫(yī)美等業(yè)務(wù)導(dǎo)流至內(nèi)地，賺那些有錢人的錢。

投資方面，?，敵钟?strong>希華醫(yī)藥21.8%股權(quán)，后者與吉利德科學(xué)就創(chuàng)新藥encequidar達(dá)成授權(quán)合作，潛在收益可達(dá)數(shù)千萬美元。此外持有Avalon Global 4.0%股權(quán)以布局下一代醫(yī)療方案。

內(nèi)地目前幾大眼科、牙科巨頭正打的火熱，?，敼烙嬕簿椭荒茏龊梅朗夭槐徊?，以免成為和其正。

補充一些知識，為什么?，斒窃谏钲冢?/p>

其一是政策，2013 年，?，斸t(yī)療在CEPA框架下成立了內(nèi)地首家港資獨資眼科醫(yī)院 深圳希瑪眼科醫(yī)院，這一先發(fā)優(yōu)勢讓?，斣谏钲诜e累了最早的品牌知名度和患者口碑。

其二是隨著粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的深入，港人北上就醫(yī)"已成為常態(tài)化趨勢。?，斸t(yī)療作為港資品牌，天然具有港式服務(wù)、內(nèi)地價格的優(yōu)勢。

2025年，?，斸t(yī)療的跨境患者人次同比增長超30%，成為深圳跨境醫(yī)療領(lǐng)域接待港客最多的醫(yī)療機構(gòu)。

且深圳愛康健口腔在 "長者醫(yī)療券大灣區(qū)試點計劃" 中申領(lǐng)金額占比高達(dá)77.2%，幾乎壟斷了香港長者在深圳的牙科消費市場。

其三，2022年，希瑪醫(yī)療以61.5%的股權(quán)控股了深圳本土口腔龍頭愛康健口腔集團(tuán)，這是希瑪歷史上最成功的一次收購。

愛康健口腔在深圳深耕20多年，擁有龐大的客戶基礎(chǔ)和極高的品牌認(rèn)可度。2025年，愛康健口腔以總體滿意率97.11%的成績，在深圳非公立醫(yī)院中位列口腔?？祁惖谝幻?/p>

哦對，還有一個關(guān)鍵，也就是?，斸t(yī)療創(chuàng)始人林順潮教授的個人影響力。

林順潮教授在2024年《眼科醫(yī)生》（The Ophthalmologist）發(fā)布的“世界眼科100強”榜單中確實排名第六，且為亞洲排名第一的眼科專家。