定制家居龍頭現金流首負！營收93.7億下滑卻毛利率微升0.45個點

“行業承壓遇挑戰，龍頭堅守謀轉型。”2025年，定制家居龍頭索菲亞在市場波動中砥礪前行，經營有承壓、有韌性，有短板、有突破，其年度報告精準呈現了這一年的發展軌跡與轉型實踐。

2026年4月17日，索菲亞家居股份有限公司（002572.SZ）正式披露2025年經營業績，作為國內定制家居行業首家A股上市公司，其全年經營數據不僅是企業自身戰略落地的直觀呈現，更折射出當前家居行業“整體承壓、結構分化、韌性凸顯”的發展現狀。

營收93.67億同比降10.74%，凈利縮水34.26%，索菲亞財務承壓但毛利率逆勢微升0.45個百分點

2025年，受國內住宅竣工面積同比下滑20.2%、家具制造業規模以上企業營收同比下滑10.7%等行業環境影響，索菲亞核心財務指標呈現階段性調整態勢，同時部分指標展現出龍頭企業的經營韌性。

圖源：索菲亞2025年年度報告

營收規模方面，報告顯示，公司2025年實現營業收入93.67億元，較2024年的104.94億元同比下滑10.74%，降幅與全國家具制造業整體下滑幅度基本持平，體現了行業環境對企業經營的客觀影響。從收入結構來看，核心品類支撐作用凸顯：衣柜及其配套產品實現收入72.86億元，占總收入的77.77%，仍是第一大收入來源；櫥柜及其配件收入12.08億元，占比12.90%，兩大核心品類合計貢獻營收90.67%，收入結構進一步向核心定制家居品類集中。區域分布上，華北、華南、華東三大區域合計貢獻65.89%的營收，其中華南區域以24.69%的占比保持第一大市場地位，華北區域占比升至21.95%躍居第二，區域集中度較上年略有提升。

圖源：索菲亞2025年年度報告

盈利表現上，公司歸母凈利潤與扣非歸母凈利潤呈現差異化調整。2025年，索菲亞歸屬于上市公司股東的凈利潤9.01億元，同比2024年的13.71億元下滑34.26%；基本每股收益0.94元/股，同比下滑34.27%，與歸母凈利潤降幅一致。與之相比，扣除非經常性損益后的凈利潤表現更具韌性，全年實現9.44億元，同比下滑13.62%，降幅較歸母凈利潤收窄20.64個百分點。據披露，非經常性損益拖累歸母凈利潤表現，當期非經常性損益合計為-4286.43萬元，主要源于金融資產公允價值變動損失1.28億元，系國聯民生股價波動所致。

盈利質量方面，毛利率與費用管控呈現積極信號。2025年公司毛利率為35.18%，同比上升0.45個百分點，體現出核心業務盈利空間的穩定；銷售費用9.21億元，同比下降8.91%，費用壓降節奏快于營收下滑幅度，主要得益于銷售職工薪酬的合理控制。研發投入則出現收縮，全年研發投入2.55億元，同比下降31.92%，研發人員精簡85人至932人，研發費用占營收比重降至2.72%，反映出公司研發資源向存量核心業務優化傾斜的經營策略。

現金流與資產質量方面，經營現金流出現階段性承壓，為2011年上市以來首次呈現負值。2025年，公司經營活動產生的現金流量凈額為-3.21億元，同比下降123.86%，主要原因是2024年四季度國補政策集中落地推高上年末合同負債基數，導致本年銷售商品、提供勞務收到的現金同比減少。資產結構方面，2025年末公司總資產136.41億元，同比下降16.68%；歸屬于上市公司股東的凈資產74.02億元，同比微降0.68%，資產減值風險較低。負債端保持穩健，截至年末資產負債率為43.16%，流動比率0.92，短期借款21.70億元，長期借款9250萬元，未出現異常負債波動。

3500家終端門店織密渠道網，整裝營收19.23億，索菲亞存量突圍仍陷品牌不均衡困境

面對家居行業從“新房驅動”向“存量主導”的轉型趨勢，索菲亞持續推進“多品牌、全渠道、全品類”戰略，在品牌矩陣完善、渠道深耕、產品升級等方面持續發力，同時也面臨部分業務板塊的增長瓶頸。

多品牌矩陣建設持續深化，形成全市場覆蓋格局。公司旗下四大品牌定位清晰、協同互補：中高端市場的“索菲亞”品牌，擁有經銷商1786位、專賣店2553家，2025年實現營業收入84.57億元，工廠端平均客單價22827元/單；大眾市場的“米蘭納”品牌，擁有經銷商482位、專賣店506家，全年實現營業收入3.94億元，工廠端平均客單價17763元/單，聚焦年輕消費群體，通過互聯網渠道持續滲透；輕高定市場的“司米”“華鶴”兩大品牌，分別聚焦法式精致與東方美學，進一步完善高端市場布局。2025年，各品牌均實現品類拓展，索菲亞新增衛浴產品，米蘭納拓展櫥柜產品，司米新增定制柜類產品，華鶴延伸至整家定制服務，全品類覆蓋能力持續提升。

渠道布局上，公司推進“1+N+X”渠道深耕戰略，聚焦存量房市場需求，構建多元協同的渠道體系。零售渠道方面，終端專賣店總數達3500家，覆蓋全國1800個城市和區域，其中索菲亞品牌門店在四五線城市的占比達64.75%，收入占比45.59%，下沉市場布局成效顯著；整裝渠道作為重點發力方向，2025年實現營業收入19.23億元，同比下滑13.56%，其中集成整裝事業部已合作裝企259個，覆蓋194個城市，零售整裝業務合作裝企2436個，覆蓋1368個市場，已上樣門店達2198家，未來將持續擴大合作范圍、深化合作深度；大宗渠道聚焦地產、酒店、學校等工程類客戶，與上百家工程客戶建立合作關系，雖受房地產行業下行影響訂單增速放緩，但仍為營收提供補充；線上渠道構建全域營銷矩陣，覆蓋微信、抖音、小紅書等多個平臺，全網關注量突破3000萬，實現線上引流、線下轉化的閉環運營。

產品與技術升級方面，環保與數智化優勢持續鞏固。2025年，公司升級5A級柜體標準，從環保、耐用、五金和封邊四大維度設立14項嚴苛指標，全面超越國家標準；華北、華中生產中心新增“國家級綠色工廠”認定，綠色制造版圖進一步擴容，產品獲得8000+機構認可，環保競爭力保持行業領先。數智化建設方面，完善垂直一體化“數字化運營平臺”，實現從設計、下單、生產到交付的全流程數字化，八大生產基地的工業4.0車間保障7-12天的平均交貨周期，準確率和返修率處于行業領先水平，有效支撐前端銷售與服務。

同時，業務發展也面臨明顯挑戰。核心產品銷量全線下滑，定制衣柜及其配件的生產量和銷售量同比下滑均超過16.5%，定制家具櫥柜生產量同比減少35.92%，主要受銷售訂單量減少影響；木門庫存量同比增加40.7%，系期末待發貨訂單同比增加所致。此外，品牌發展不均衡，司米、華鶴兩大輕高定品牌門店數量較少，對整體營收貢獻有限；米蘭納品牌仍處于培育期，市場滲透力度有待進一步提升。

全鏈條協同發力，7-12天交付周期筑牢壁壘，索菲亞轉型錨定“價值提升”破局

索菲亞“多品牌、全渠道、全品類”的運營模式，契合當前家居行業存量轉型、消費升級的發展趨勢，形成了采購、生產、銷售、交付全鏈條協同的經營閉環，商業邏輯具備真實性與合理性。

采購端，公司通過供應鏈中心實行集中統一采購，對鋁材、板材等大宗原材料制定儲備定額，對五金、輔助材料等常規原材料按需采購，既保障原材料供應穩定，又有效控制采購成本，同時持續提升環保原材料采購占比，貼合綠色消費趨勢。生產端，依托八大生產基地的智能化生產線，實現規?；嵝陨a，能夠快速響應消費者個性化定制需求，交付效率與產品質量得到有效保障，2025年櫥柜庫存量同比減少65.13%，體現出生產與需求的精準匹配。銷售端，形成經銷商、直營、整裝、大宗、新零售五大渠道協同發力的格局，不同渠道定位互補，適配不同消費場景與群體需求，其中經銷商模式依托本地化資源快速拓展市場，直營模式保障終端服務質量，整裝模式契合消費者一站式裝修需求。

未來發展方面，公司將持續聚焦存量房市場，深化多品牌戰略，加大輕高定品牌與年輕品牌培育力度，完善全品類產品布局；進一步拓展整裝、舊改渠道，提升線上流量轉化效率，深化數智化轉型，依托AI技術優化業務流程、提升運營效能；同時堅守產品品質與服務底線，優化組織架構、強化人才梯隊建設，應對行業競爭與周期波動。

從行業發展來看，當前定制家居行業正處于深度洗牌期，存量房改造、局部裝修需求持續釋放，消費升級推動消費者對環保、品質、服務的需求提升，政策層面“以舊換新”“綠色建材”等政策持續發力，為行業發展提供支撐。作為行業龍頭，索菲亞憑借品牌、渠道、技術等核心優勢，有望在行業整合中進一步提升市場集中度，但同時也面臨房地產行業下行、市場競爭加劇、現金流承壓、海外拓展不確定性等風險挑戰。

周期波動是行業發展的常態，轉型突破是企業生存的關鍵。索菲亞2025年的經營表現，既展現了龍頭企業在行業承壓期的堅守與韌性，也暴露了轉型過程中的短板與挑戰，其發展實踐為定制家居行業在存量時代的高質量發展提供了有益借鑒。