暴跌600億！從賺358億到巨虧240億，難怪國家出手禁“外賣”大戰

你敢信嗎？去年還穩賺數百億的外賣頭部平臺，短短一年就虧掉兩百多億，市值直接蒸發超六百億。這場鬧得人盡皆知的外賣補貼大戰，把整個行業卷得一地雞毛，最后還引來監管出手叫停。今天咱們聊聊這事，看完你就懂其中的緣由。

這事最早是2025年2月京東高調進場掀起來的。當時京東帶著0傭金加百億補貼，還承諾給騎手交五險一金，直接打破了美團餓了么長期兩分天下的格局，三家的燒錢大戰正式拉開帷幕。

一開始不少消費者都偷著樂，覺得這下撿到便宜了。滿25減21、滿16減16的無門檻優惠券隨處能領，四塊九的咖啡一塊錢的面包成了常態，新用戶甚至能免費吃外賣，不少網友都薅羊毛薅到手軟。可天下沒有免費的午餐，這些看得見的優惠，全都是平臺真金白銀燒出來的。

財報數據擺得明明白白，2025年第三季度，三大平臺比2024年同期多支出了614億元，粗略算下來，平均每天要燒掉近6.8億元。單季虧損的數字就夠嚇人，美團三季度凈虧160億，直接創下上市以來最大單季虧損紀錄。

京東新業務虧損達到157億元，虧幅比之前擴大了太多，阿里的經營利潤直接驟降85%，從352億元縮水到只剩54億元。誰能想到短短一年時間，頭部平臺就從盈利巔峰掉到了巨虧的泥坑里。

虧錢的不只是平臺，整個餐飲行業的生態都被攪得亂了套。不少商家被卷進低價漩渦，一邊要扛著平臺的隱形傭金壓力，一邊消費者被補貼養出了低價習慣，只能壓縮食材成本削減服務勉強撐著。

紹興一家庫迪咖啡店的店長說，百億補貼啟動后，門店外賣訂單量暴增，利潤反而不升反降。補貼后生椰拿鐵只賣5.9元，每天訂單超200單，看著生意火爆，實際上每單幾乎不賺錢，還要承擔人工和配送的隱性成本，長期下來根本扛不住。

這種困境不是個例，復旦大學的調研數據顯示，外賣補貼大戰期間，商戶每日總訂單量雖然增長了7%，但實收金額平均下降4%，總利潤降幅達到8.9%。很多中小商家看著訂單暴漲，實則掉進了增量不增利的陷阱，還有不少商家熬不住成本壓力，直接退出了外賣平臺。

這事說起來一點都不新鮮，早年的網約車補貼大戰就是一模一樣的路子。當年各大平臺靠燒錢補貼搶市場，低價打車成了常態，等補貼退潮之后，平臺紛紛提價，司機收入縮水，最后還是消費者和從業者為這場資本狂歡買單。

現在的外賣大戰，就是在重蹈網約車的覆轍。平臺燒錢搶來的不是新增用戶，只是原有用戶在各個平臺之間來回流轉，整個行業全都是無意義的內卷內耗。摩根大通早在2025年8月就提醒過，中國外賣市場的競爭激烈程度超出預期，平臺的投資損失遠高于預估。

連騎手群體也被卷進了這場漩渦，沒能逃過坑。為了應付暴增的訂單，騎手不得不拼命加快配送速度，超時罰款差評扣款的壓力接踵而來，連配送安全都沒法保障。平臺之前承諾的騎手福利，在巨額虧損的壓力下也漸漸沒法兌現，不少騎手陷進了多跑單卻不增收的困境。

消費者拿到的實惠也只是暫時的。有業內人士說，平臺燒錢補貼的本質，就是用資本力量扭曲市場規則。一旦平臺搶到壟斷地位，就會通過提高傭金抬高配送費的方式，把之前燒掉的錢成倍賺回來，今天你享受的低價，未來遲早要加倍償還。

其實監管的干預早早就安排上了。2025年5月，市場監管總局等五部門就約談了三家平臺企業，要求規范競爭行為，維護行業秩序。7月，監管部門再次約談平臺，直指拼補貼拼價格控流量的內卷競爭問題。

2025年9月，相關部門發布了外賣平臺服務管理的明確要求，禁止平臺搞零元購這類夸張宣傳，還有過度補貼擾亂市場秩序的行為。12月新標準正式實施，多家平臺紛紛表態會嚴格執行，打了幾個月的外賣大戰終于降了溫。

很多人納悶，平臺拼補貼給消費者發福利，國家為啥要出手干預？答案其實一點都不復雜，這場看著熱鬧的補貼大戰，正在毀掉行業良性發展的根基。這不是健康的市場競爭，就是資本主導的毀滅性內耗，損害的是全行業所有參與者的長遠利益。

從十年前的外賣補貼大戰，到現在的三家貼身肉搏，不難看出來，靠燒錢補貼搶市場的模式從來都不可持續。之前的千團大戰網約車大戰，最后都是行業洗牌，普通人買單，外賣行業不及時剎車，也只會重蹈覆轍。

平臺的核心競爭力，從來都不是誰燒的錢更多，而是技術創新服務質量和供應鏈能力。過度依賴補貼，只會讓平臺陷進虧損燒錢再虧損的惡性循環，沒心思做服務升級和技術研發，最后只會被市場淘汰。

現在外賣大戰的熱度慢慢退了，平臺開始收縮補貼，把重心轉到精細化運營和服務升級上。商家終于不用天天盯著卷低價，能安安心心專注做食材品質和服務提升。騎手的配送節奏慢了下來，權益也得到了更多保障，消費者雖然少了離譜的低價，但用餐體驗和食品安全更有保障。

這場外賣大戰降溫，不光是行業的理性回歸，更是對資本無序擴張的有力規范。它告訴我們，健康的市場競爭從來都不是比誰更能燒錢，而是比誰更能創造價值。

外賣行業連結著千萬商家騎手和消費者，只有守住合規底線，聚焦價值共創，才能走得長遠。監管不是要扼殺競爭，而是引導行業走出內卷，走向更健康更可持續的發展道路，讓外賣真正成為便利生活賦能實體經濟的力量。

參考資料：央視財經 警惕外賣行業非理性補貼大戰