外賣行業(yè)巨虧600億，國(guó)家出手規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

2026年3月，美團(tuán)正式披露2025年全年財(cái)報(bào)。

這份財(cái)報(bào)一經(jīng)發(fā)布便引發(fā)整個(gè)資本市場(chǎng)的震動(dòng)——這家在2024年還能凈賺358億元、手握外賣市場(chǎng)超70%份額的行業(yè)巨頭，2025年全年凈虧損竟達(dá)234億元，無(wú)限接近240億，短短一年時(shí)間，近600億利潤(rùn)憑空蒸發(fā)。

從2025年下半年開(kāi)始，市場(chǎng)監(jiān)管總局會(huì)同多部門聯(lián)合出手，約談美團(tuán)、京東、餓了么等主流外賣平臺(tái)，叫停了持續(xù)已久的外賣補(bǔ)貼大戰(zhàn)，要求各平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

一邊是企業(yè)業(yè)績(jī)的驚天崩塌，一邊是國(guó)家監(jiān)管的果斷介入，這場(chǎng)看似突如其來(lái)的變局背后，究竟是什么讓曾經(jīng)的“盈利印鈔機(jī)”一夜之間陷入巨虧泥潭？

外賣行業(yè)惡性內(nèi)卷已演變成多方消耗戰(zhàn)，商家、騎手與消費(fèi)者權(quán)益受損，最終促使監(jiān)管出手降溫。

曾經(jīng)競(jìng)爭(zhēng)有序的外賣市場(chǎng)，因巨頭野心膨脹偏離理性，陷入“燒錢換份額”的怪圈，亂象叢生。 平臺(tái)間無(wú)休止的補(bǔ)貼與流量爭(zhēng)奪，涉嫌違反《反壟斷法》與《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》，這是國(guó)家出手的核心動(dòng)因。

內(nèi)卷之下無(wú)贏家：商家被高抽傭擠壓得利潤(rùn)微薄，騎手缺乏基本權(quán)益保障，消費(fèi)者享短期補(bǔ)貼卻面臨食品安全隱患，這些都是監(jiān)管出手的重要推手。

監(jiān)管部門果斷行動(dòng)，轉(zhuǎn)發(fā)《外賣大戰(zhàn)該結(jié)束了》釋放信號(hào)，進(jìn)駐平臺(tái)調(diào)查、約談企業(yè)，要求其落實(shí)主體責(zé)任、回歸合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

而三大巨頭對(duì)美團(tuán)的合圍，進(jìn)一步加劇了行業(yè)內(nèi)卷。

抖音精準(zhǔn)瞄準(zhǔn)美團(tuán)高利潤(rùn)到店業(yè)務(wù)，憑借短視頻流量讓消費(fèi)者邊刷邊下單，悄無(wú)聲息切走核心收益。

京東外賣以0傭金、為全職騎手足額繳五險(xiǎn)一金的打法，一年內(nèi)吸引15萬(wàn)騎手、服務(wù)超2.4億用戶，放話2026年將市場(chǎng)份額提升至30%，直逼美團(tuán)，多方博弈讓內(nèi)卷愈演愈烈。

短短一年，美團(tuán)從盈利神話墜入巨虧深淵，近600億利潤(rùn)蒸發(fā)，折射出行業(yè)內(nèi)卷的致命影響。

2024年，美團(tuán)手握外賣市場(chǎng)超70%份額，與餓了么良性競(jìng)爭(zhēng)，憑借成熟履約體系和龐大用戶基礎(chǔ)，全年凈賺358億元，成為“印鈔機(jī)”。

2025年年報(bào)披露的數(shù)字令人震驚：全年凈虧損234億元，無(wú)限接近240億，創(chuàng)下近年虧損紀(jì)錄。

一正一負(fù)間，近600億利潤(rùn)消失，且這份巨虧早有預(yù)兆，年報(bào)披露前業(yè)內(nèi)已暗流涌動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)美團(tuán)發(fā)展早有擔(dān)憂。

美團(tuán)利潤(rùn)暴跌是多重壓力疊加的結(jié)果：自身激進(jìn)擴(kuò)張消耗巨額資金，外賣大戰(zhàn)補(bǔ)貼抬高運(yùn)營(yíng)成本，使其陷入“越虧越卷、越卷越虧”的循環(huán)。

疊加1029億元營(yíng)銷開(kāi)支和260億元研發(fā)投入，微薄收益被徹底吞噬，虧損進(jìn)一步加劇。

從狂賺358億到巨虧近240億，美團(tuán)的崩塌是自身戰(zhàn)略失策與行業(yè)內(nèi)卷共同作用的結(jié)果，不僅讓其陷入絕境，更成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)卷的典型警示

美團(tuán)的巨虧絕非偶然，而是戰(zhàn)略失策的必然。

盈利巔峰時(shí)，它未堅(jiān)守核心優(yōu)勢(shì)，反而被野心裹挾，盲目跨界擴(kuò)張觸碰行業(yè)紅線，引發(fā)巨頭圍剿，陷入“擴(kuò)張消耗+被動(dòng)防守”的雙重困境。

2024年的盈利巔峰讓美團(tuán)滋生擴(kuò)張野心，跳出外賣賽道布局即時(shí)零售，涵蓋3C數(shù)碼、日用百貨等全品類，承諾30分鐘送達(dá)。

一年內(nèi)布局超3萬(wàn)家閃電倉(cāng)，與華為、美的等品牌合作，急于求成的擴(kuò)張暗藏危機(jī)。

美團(tuán)的致命失誤，是跨界觸碰京東（3C家電）和阿里（快消百貨）的核心利益，為巨頭圍剿埋下伏筆。 面對(duì)三大巨頭合圍，美團(tuán)只能被動(dòng)防守、倉(cāng)促應(yīng)對(duì)。

為守住市場(chǎng)，美團(tuán)斥資7.17億美元收購(gòu)叮咚買菜中國(guó)業(yè)務(wù)，鞏固生鮮即時(shí)零售防線；同時(shí)加大研發(fā)、推進(jìn)海外擴(kuò)張，試圖降本增效、緩解國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力。 但這些被動(dòng)舉措分散資金、加劇消耗，讓其在困境中越陷越深。

監(jiān)管出手為外賣行業(yè)按下“暫停鍵”，也為美團(tuán)提供了轉(zhuǎn)型契機(jī)。

隨著行業(yè)從“燒錢內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向“合規(guī)競(jìng)爭(zhēng)”，美團(tuán)收縮戰(zhàn)線、聚焦核心，努力破局，行業(yè)也朝著多方共贏方向前行。

監(jiān)管介入后，外賣行業(yè)迎來(lái)轉(zhuǎn)變，補(bǔ)貼大戰(zhàn)降溫，各大平臺(tái)放棄非理性競(jìng)爭(zhēng)，重心轉(zhuǎn)向提服務(wù)、守合規(guī)。

中小商家和騎手直接受益：傭金機(jī)制趨于合理，商家良性經(jīng)營(yíng)；騎手社保保障逐步完善，行業(yè)沉疴緩解，多方共贏格局逐步形成。

盡管處境艱難，美團(tuán)仍手握核心優(yōu)勢(shì)：外賣市場(chǎng)份額維持在60%以上，擁有成熟履約網(wǎng)絡(luò)，加上收購(gòu)叮咚買菜補(bǔ)充的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，家底依然雄厚。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，其外賣單均盈利有望在2026年二季度轉(zhuǎn)正，為翻身帶來(lái)希望。

美團(tuán)已調(diào)整戰(zhàn)略，積極配合監(jiān)管，收縮非核心戰(zhàn)線，聚焦外賣與生鮮核心業(yè)務(wù)不再盲目擴(kuò)張，而是深耕核心、提升服務(wù)，依托訂單密度和算法優(yōu)勢(shì)鞏固競(jìng)爭(zhēng)力，為轉(zhuǎn)型突圍奠定基礎(chǔ)，也為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從內(nèi)卷走向理性提供借鑒。

從狂賺358億到凈虧近240億，美團(tuán)的反轉(zhuǎn)是自身野心與行業(yè)內(nèi)卷共同作用的必然。

它用近600億利潤(rùn)蒸發(fā)，為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)敲響警鐘：盲目擴(kuò)張終會(huì)引火燒身，惡性內(nèi)卷沒(méi)有贏家。 國(guó)家出手叫停外賣大戰(zhàn)，是引導(dǎo)行業(yè)回歸理性。

未來(lái)，唯有堅(jiān)守核心、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、兼顧各方利益，才能實(shí)現(xiàn)行業(yè)良性循環(huán)，美團(tuán)的轉(zhuǎn)型也將成為行業(yè)從內(nèi)卷走向高質(zhì)量發(fā)展的重要縮影。