王健林的興衰之路： 成也資本，敗也資本

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譚浩俊

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放在10年前，如果有誰說王健林靠賣資產(chǎn)度日，按照當(dāng)時(shí)王健林的性格和脾氣，特別是高調(diào)形象，發(fā)表這種言論者，一定要付出慘重代價(jià)，被萬達(dá)的法務(wù)推上法庭，最終只能公開道歉，并有可能賠償經(jīng)濟(jì)損失。

賠償經(jīng)濟(jì)損失，對(duì)王健林來說，只是玩玩的。區(qū)區(qū)賠償金，可能不夠他喝一盒茶的。但是，面子是最重要的，只要當(dāng)事人愿意公開認(rèn)錯(cuò)并道歉，王健林就會(huì)放過。否則，一定會(huì)在經(jīng)濟(jì)賠償方面讓相關(guān)當(dāng)事人付出慘重代價(jià)。

當(dāng)時(shí)的王健林，就是這么牛，不服也不行。

但是，今天的王健林，就沒有這么火了，確實(shí)在通過變賣資產(chǎn)求生存了，甚至一度還因?yàn)椤罢`傷”變成失信人。

那么，為什么王健林會(huì)從曾經(jīng)的首富變成今天靠賣資產(chǎn)度日呢？客觀地講，王健林不是許家印，許家印是靠吹泡泡把恒大做大的。在恒大出事后發(fā)現(xiàn)，許家印做了太多假賬，且有很多惡劣行為。

相比之下，王健林要實(shí)在許多，也確實(shí)在做事，做不少實(shí)實(shí)在在的事。王健林的問題，主要是太過迷信資本市場(chǎng)，太過迷戀資本市場(chǎng)的力量，以至于讓萬達(dá)陷入了今天的困境。

成也資本

王健林從一名公務(wù)人員轉(zhuǎn)型為企業(yè)家，不像92下海那批人，他是先擔(dān)任國有企業(yè)負(fù)責(zé)人，然后逐步轉(zhuǎn)型成私營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)人。因此，王健林不是純粹的萬達(dá)創(chuàng)始人，而是萬達(dá)轉(zhuǎn)型的利益獲得者、國有企業(yè)改革受益者。

而王健林在把企業(yè)做成后，能夠成為首富，靠的則是資本的力量。

萬達(dá)是2014年12月23日在香港上市的，上市之后一年，王健林就成為首富了，且連續(xù)兩年成為首富。個(gè)人資產(chǎn)最多時(shí)，達(dá)到了2200億人民幣。

2015年和2016年，是王健林的高光時(shí)刻。

但是，到了2017年，王健林不僅從首富的神壇上跌下來，且跌得鼻青臉腫，不得不將大部分的文旅資產(chǎn)和酒店賣掉，才勉強(qiáng)度過難關(guān)。

也就是說，王健林從首富到變賣資產(chǎn)解困的過程，前后只有短短的兩年時(shí)間，變化之快，令無數(shù)人看不懂。

那么，王健林是如何從首富變成需要靠賣資產(chǎn)解困的呢？

敗也資本

王健林能夠成為首富，源于萬達(dá)在香港的上市，不僅從香港資本市場(chǎng)獲得了高達(dá)288億港元的資金，而且，48港元/股的發(fā)行價(jià)，以及最高時(shí)達(dá)到56.60港元/股的股價(jià)，讓萬達(dá)的資產(chǎn)價(jià)值出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，也讓王健林的個(gè)人資產(chǎn)大幅上升。

王健林的首富，與資本市場(chǎng)是密不可分的。

只是，被資本市場(chǎng)作用和資本力量完全迷戀的王健林，面對(duì)A股市場(chǎng)的火爆，特別是一些規(guī)模不大的企業(yè)，通過在A股市場(chǎng)上市后，資產(chǎn)價(jià)值大幅上升，也動(dòng)起了到A股市場(chǎng)上市、獲取更大利益的念頭，于2016年9月21日從港交所退市。這次退市，讓萬達(dá)付出了344.55億港元的代價(jià)。

按照王健林的如意算盤，萬達(dá)在港股市場(chǎng)的市盈率只有6倍左右，券商給予萬達(dá)的股價(jià)遠(yuǎn)高于港股，對(duì)于品嘗過股市甜頭的王健林來說，當(dāng)然是極富吸引力的。

只是，人算不如天算，就在王健林興沖沖地在港交所實(shí)施退市的過程上，A股市場(chǎng)的風(fēng)格已經(jīng)大變，曾經(jīng)的十分火爆，變成了大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。從香港市場(chǎng)退市后，萬達(dá)就開始了A股上市的艱難歷程。

由于A股市場(chǎng)上市的路一直沒有走通，而港交所退市的錢又花出去了，到了2017年，首富就出現(xiàn)了資金鏈要斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。最終，只能依靠變賣資產(chǎn)保全資金鏈。

如果不是及時(shí)將大部分文旅資產(chǎn)和酒店賣了630多個(gè)億，萬達(dá)很有可能在2017年就倒下了。倒得像江蘇蘇寧男足一樣，前一年是冠軍，后一年就連俱樂部也沒了。

王健林比較幸運(yùn)的是，當(dāng)時(shí)正處于房地產(chǎn)市場(chǎng)最火爆的時(shí)刻，萬達(dá)出售文旅資產(chǎn)和酒店，有人接盤。如果放在今天，就算王健林愿意忍痛割愛，也是無人能接。

資本就是投機(jī)

王健林的運(yùn)氣確實(shí)足夠的好，就在萬達(dá)賣掉了文旅資產(chǎn)和酒店后，真正的考驗(yàn)來了，三年疫情，相當(dāng)一部分企業(yè)因?yàn)橐咔殛P(guān)門了。“接替”王健林“出任”2017年首富的許家印，只是閃了一下光，就開始向著懸崖飛奔。

相反，哭著出售文旅資產(chǎn)和酒店的萬達(dá)，卻過著手中有糧、心中不慌的好日子，甚至喊出了給小微企業(yè)免去租金40億的口號(hào)。

同時(shí)，建設(shè)綜合體的想法也在王健林心里升起，疫情后，萬達(dá)又建了多座綜合體。同時(shí)，又以萬達(dá)商管的名義，開始了新一輪上市融資，吸引幾十個(gè)戰(zhàn)略投資者，吸納資金380億，并與投資者簽訂了對(duì)賭協(xié)議。

此后的情況，大家都看到了，萬達(dá)商管繼續(xù)行走在上市之路上，就是上不了市。而對(duì)賭的時(shí)間則像催命符一樣，迫使王健林只能又一次變賣資產(chǎn)。

今天變賣資產(chǎn)，有能力購買的寥寥無幾，且價(jià)格壓得極低。所以，萬達(dá)又一次到了生死關(guān)頭。而這一次的生死考驗(yàn)，比起上一次，只會(huì)更難。

所以，王健林是真正的成也資本、敗也資本。因?yàn)椋Y本就是投機(jī)。既然是投機(jī)，就不可能沒有風(fēng)險(xiǎn)。

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作者｜譚浩俊

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