Citadel：特朗普的推文已經顛覆了“原油交易模式”

中東沖突爆發以來，特朗普在社媒上的頻繁發言已從根本上改變了原油交易方式，令交易員疲于應對。

4月20日，Citadel大宗商品業務負責人Sebastian Barrack在大宗商品全球峰會上表示，中東沖突爆發初期，石油和天然氣市場波動率驟升約300%。他透露，自己專門設置了一塊屏幕用于實時監控特朗普的社媒動態。

Barrack補充說，之前的能源危機主要是由交易商努力追蹤“實物流動”所主導，而如今市場參與者必須同時監控包括特朗普在內的"社交媒體信息流"。他說：

你必須明白，市場正在依據這些信息波動。

同時Barrack提醒交易員還需警惕"這些信息未必經過充分思考"這一現實。華爾街見聞提及，摩根大通原油分析師Natasha Kaneva認為，當前盡管原油價格在跌，但基本面"沒有任何改善"。

今年3月初，美伊沖突引發霍爾木茲海峽航運流量驟減，油價一度飆升至每桶近120美元。此后，隨著特朗普的每一次表態，市場在劇烈波動中反復定價。

3月23日，他在社媒發文稱與伊朗談判"富有成效"，隨即引發油價暴跌；更早之前，他表示戰爭"已基本結束"，同樣造成能源市場大規模拋售。

戰前定價失誤，開戰后進入"深度研究模式"

Barrack坦承，石油和天然氣交易商在戰前對中東沖突引發重大市場錯位的風險評估嚴重不足。

他表示，此次沖突是"一個被充分預警的潛在風險"，今年某個時間點發生的概率高達50%至70%，但市場并未充分對此定價。

他指出，在戰爭爆發前，Citadel難以找到具備信息優勢的交易方向，盡管該公司曾押注石油"餾分油"（包括柴油、航空燃油和取暖油）價格上漲。Barrack說：

坦率地說，除非身處特朗普政府內部，否則幾乎不存在任何真正的信息優勢，這更像是一個低技術含量的博彩環境，市場對這些概率的定價已經相當充分。

隨著沖突爆發，Barrack表示其團隊迅速進入"深度研究模式"，建立了一套覆蓋全球各區域能源供需影響的綜合模型，以捕捉交易機會。他說：

這些機會打開和關閉的速度極快，因為市場的反應非常靈敏。

Barrack對特朗普政府與行業交易員之間的溝通協作給予正面評價。他表示，特朗普政府"在理解市場并與行業相關人士保持聯系方面，做了非常出色的工作"，對市場機制的把握也相當深入。

但他同時批評白宮過度自信于其平抑油價的能力，包括釋放戰略石油儲備、為過境霍爾木茲海峽的船只提供護航及承保海上保險等措施。他說：

這些方案考慮得有些不夠周全。

摩根大通：價格回落是假象，基本面一項未改善

4月19日，摩根大通在最新研報中稱，近期現貨原油價格出現了反直覺的大幅回落，主要是由特朗普表態局勢緩和所導致的，但是該行大宗商品首席策略師Natasha Kaneva直言：

從結構上看，當前基本面沒有任何改善。

伊朗約每日200萬桶的出口在特朗普封鎖措施實施后已近乎歸零，此前約每日1400萬桶的供應缺口可能已進一步擴大至每日1500至1600萬桶區間。

摩根大通認為，在供應收緊與庫存快速消耗的雙重背景下，油價理應上漲，而當前價格下行的唯一合理解釋只有一個：需求正在遭到破壞。

摩根大通認為，當前市場的供需平衡正依賴于庫存的快速消耗和煉油廠的被迫減產。

隨著經合組織（OECD）原油庫存將于5月15日前后逼近運營最低值，屆時煉廠被迫進一步減產的壓力將顯著加劇，原油市場面臨的基本面危機或將引發更為劇烈的價格波動。