智庫要覽丨變局之下 全球貿易投資格局深度重構

ZHIKUYAOLAN

編者按

全球貿易投資格局正經歷深度調整。受地緣政治沖突、貿易政策不確定性等多重因素影響，全球貿易增速放緩，增長動能趨弱。近期，多家權威研究機構發布的報告預測，2026年全球貿易增速或將進一步回落，增長的脆弱性持續加劇，區域與行業貿易分化態勢愈發明顯。與此同時，人工智能技術及相關基礎設施投資已成為拉動全球貿易增長的核心引擎。當前，全球投資復蘇根基仍較薄弱，資金“脫實向虛”特征突出，而中國市場憑借穩定的基本面成為全球資本配置的首選，中國對外投資也穩步向高質量發展邁進，為動蕩的全球經貿格局注入了確定性與穩定性。

全球貿易分化態勢凸顯

閱讀提示：全球貿易格局承壓重塑。世貿組織發布的《全球貿易展望和數據》2026年版報告預計，2026年，全球商品貿易量增長從2025年的4.6%放緩至1.9%，且貿易增長放緩在全球各區域表現各異。聯合國貿易和發展會議發布的4月版《全球貿易更新》報告顯示，2025年全球貨物和服務貿易總額增加約2.5萬億美元，顯示出強勁的增長勢頭，但這一增長的包容性和可持續性相對不足，存在結構性脆弱。麥肯錫發布的《2026地緣政治與全球貿易格局》報告指出，對人工智能基礎設施的投資進一步鞏固了其作為2025年全球貿易主要驅動力的地位。芯片、服務器和網絡設備等專用硬件的貿易額增長了40%。

《全球貿易展望和數據》：2026年全球貿易增速或進一步回落

日前，世貿組織發布的《全球貿易展望和數據》2026年版報告預計，2026年，全球商品貿易量增長從2025年的4.6%放緩至1.9%，2027年回升至2.6%。這一預測低于之前的預期，主要受到地緣政治緊張局勢、高油價和貿易政策不確定性的影響。服務貿易量增長預計從2025年的5.3%放緩至2026年的4.8%，2027年回升至5.1%。

報告認為，地緣政治緊張是導致貿易增長放緩的主要因素。當前，美以伊沖突導致的高油價對全球貿易產生顯著負面影響，增加了企業的運輸和生產成本，降低了消費者的購買力，從而抑制了全球貿易需求。

報告還指出，全球范圍內貿易政策的不確定性增加，包括關稅提高、貿易協定談判停滯等，導致企業和消費者信心下降，影響貿易活動。各國實施的關稅措施和貿易限制政策，特別是針對特定國家的增稅措施，減少了全球貿易流量。盡管部分關稅措施被暫停或替代，但其對貿易的不確定性影響仍然存在。

貿易增長放緩在全球各區域表現各異。報告指出，隨著關稅措施的實施，進口增長在年中后放緩，受到持續貿易政策不確定性和高油價的影響，預計2026年北美地區的貿易增長繼續放緩。歐洲地區在2025年實現了貿易增長由負轉正，但受美以伊沖突影響，2026年貿易增長可能再次受挫。高油價和運輸成本上升對歐洲企業的出口競爭力產生負面影響，抑制了貿易增長。亞洲地區雖然在全球貿易中表現突出，但整體貿易增長也面臨放緩壓力。

報告指出，2025年，AI相關產品的貿易值在2025年增長了21.9%，達到4.18萬億美元，占全球貿易增長總量的42%，成為全球貿易增長的重要驅動力。

《全球貿易更新》：各經濟體貿易表現進一步呈分化態勢

日前，聯合國貿易和發展會議發布的4月版《全球貿易更新》報告顯示，2025年，全球貨物和服務貿易總額增加約2.5萬億美元，達到約35萬億美元，顯示出強勁的增長勢頭，但這一增長的包容性和可持續性相對不足，存在結構性脆弱。

首先，區域貿易表現分化。東亞和非洲在2025年推動了全球貿易的增長，南南貿易表現優于全球整體趨勢。歐洲和北美地區的增長則較為平緩，部分經濟體甚至出現進口下降的情況。

其次，貿易價格壓力持續存在。盡管2025年四季度全球貿易通脹有所下降，但2026年初迅速反彈，顯示出貿易價格壓力依然較大。

最后，全球貿易不平衡依然突出。盡管全球貨物貿易不平衡在2025年四季度相對穩定，但主要經濟體之間的雙邊貿易不平衡仍然較大。各行業貿易趨勢差異和波動明顯。

報告指出，全球貿易雖然在2025年實現了增長，但受地緣政治沖突和貿易成本上升影響，2026年增長預期將放緩。盡管2026年一季度預計保持增長，但后續的增長勢頭將減弱。制造業貿易在2025年表現強勁，2026年仍將繼續增長，但增速將放緩且難以扭轉整體頹勢，特別是能源相關商品貿易，受到中東沖突和霍爾木茲海峽航運中斷的直接影響較為突出。服務貿易在最近幾個季度增長放緩，2026年將繼續面臨挑戰。

報告預計，各經濟體貿易表現進一步呈分化態勢，主要經濟體的出口在2026年繼續增長，但增速有所不同；進口增長更為分化，例如，印度和俄羅斯等部分經濟體實現顯著增長，巴西和南非等其他經濟體出現下降。

報告呼吁，應加強南南合作、促進貿易伙伴多元化、推動技術創新和產業升級、加強能源安全和可持續發展等，為全球貿易增長創造更加有利的條件。

《2026地緣政治與全球貿易格局》：人工智能重塑全球貿易格局

近日，麥肯錫發布的《2026地緣政治與全球貿易格局》報告指出，受人工智能和戰略重心向更志同道合伙伴轉移的推動，2025年全球貿易增長6.5%，達到歷史新高。

報告指出，對人工智能基礎設施的投資進一步鞏固了其作為2025年全球貿易主要驅動力的地位。芯片、服務器和網絡設備等專用硬件的貿易額在這一年增長了40%。對相關技術組件的需求激增，僅此一項就貢獻了過去一年全球貿易增長總額的1/3。這場技術繁榮主要惠及東亞各經濟體的生產中心。這些市場通過緊密銜接的供應鏈向全球供應半導體、服務器和網絡設備。

與此同時，數據中心的全球擴張進一步鞏固了美國作為此類產品需求領先者的地位。2025年，美國占據全球新增數據中心容量的約一半。相關投資推動美國人工智能相關產品的貿易額增長了66%，估計達到2200億美元。

除先進芯片之外，這些設施的建設還推動了關鍵基礎設施設備的貿易，如用于發電的燃氣輪機、工業冷卻系統和光纖電纜等。麥肯錫指出，“這反映了人工智能相關基礎設施如何重塑全球貿易格局”。

報告還強調，歐盟正面臨來自美國新關稅政策帶來的壓力。其中，作為歐洲工業和就業戰略支柱的汽車行業受到的影響最大。

麥肯錫表示，作為一項戰略應對措施，歐盟正尋求通過與包括印度和南方共同市場在內的快速增長的市場達成協議，實現貿易多元化，并吸引亞洲直接投資參與歐洲關鍵基礎設施建設。

報告認為，全球化進程并非受挫，而是企業和經濟體正在積極調整貿易伙伴和貿易內容，以適應全球互聯的新時代。

全球投資出現結構性變化

閱讀提示：全球投資市場回暖勢頭偏弱。清華大學深圳國際研究生院等發布的《2026年上半年全球經濟展望及投資策略報告》認為，中國市場是2026年全球配置首選標的，核心支撐邏輯具備強確定性。聯合國貿易和發展會議發布的《全球投資趨勢監測報告》認為，2026年，全球外國直接投資或將小幅增長，但受地緣政治緊張、貿易政策不確定性及經濟碎片化等因素拖累，預計實體投資活動仍將保持低迷。商務部國際貿易經濟合作研究院等發布的《中國對外投資趨勢展望2026》報告，通過研判中國企業出海面臨的外部環境，認為2026年中國對外投資高質量發展將呈現六大核心趨勢，并提出四方面對策建議。

《2026年上半年全球經濟展望及投資策略報告》：中國市場是2026年全球配置的首選標的

近日，清華大學深圳國際研究生院等發布的《2026年上半年全球經濟展望及投資策略報告》（以下簡稱《報告》）指出，從2025年的全球經濟形勢和長周期視角看，全球經濟正處于上一輪信息技術革命周期的蕭條期尾聲，并有望即將開啟以人工智能為核心的新一輪周期的復蘇期。

2025年，全球主要經濟體在增長動能與政策路徑上分化顯著：美國經濟保持溫和擴張態勢，整體走勢趨于平穩，但通脹黏性問題持續凸顯，物價壓力居高不下，財政政策擴張基調得以延續，貨幣政策則逐步向寬松方向調整；歐洲經濟同步實現溫和復蘇，價格增長態勢趨于平穩，財政政策同樣維持擴張導向。中國在復雜的內外環境多重考驗下，實現5.0%的GDP增長，經濟總量首次突破140萬億元，展現出強勁韌性；越南以8.02%的GDP增長率領跑東南亞地區，成為區域經濟增長的重要引擎；印度尼西亞、新加坡、馬來西亞、菲律賓等國經濟保持相對溫和增長，泰國經濟增長則出現明顯放緩跡象。

《報告》分析認為，中國市場是2026年全球配置首選標的，核心支撐邏輯具備強確定性：一是估值安全邊際充足，2026年初A股主要指數估值處于全球主要市場洼地，無估值泡沫破裂風險，下行空間可控；二是政策錨定清晰，2026年作為“十五五”規劃開局之年，新質生產力培育、“人工智能+”行動等頂層政策，為產業發展提供長期支撐，市場預期穩定；三是避險屬性凸顯，中東地緣沖突引發全球市場動蕩時，A股成為全球資金的“避險洼地”，展現出極強的市場韌性；四是基本面穩中有進，內需主導型增長格局持續鞏固，高技術產業增加值同比增長9.4%，產業升級帶來明確盈利修復空間。

《全球投資趨勢監測報告》：2026年全球外國直接投資或將小幅增長

近期，聯合國貿易和發展會議發布的《全球投資趨勢監測報告》（以下簡稱《報告》）顯示，2025年全球外國直接投資增長14%，達到1.6萬億美元，結束連續兩年的低迷期。然而，超過1400億美元增量來自全球金融中心資金流動，剔除這部分通道性資金，實際外國直接投資增長僅約5%，基礎投資復蘇仍顯乏力。

報告指出，金融領域活躍度遠超實體投資，全年投資者信心指標始終表現疲軟。國際并購交易規模下降10%，國際項目融資連續第四年下滑，交易規模跌幅達16%、交易數量減少12%，回落至2019年水平。綠地投資項目公告數量亦大幅下降16%，盡管少數超大型項目拉高了整體規模，但仍難掩頹勢。

報告指出，受歐洲地區及全球金融中心帶動，發達經濟體外國直接投資激增43%，達7280億美元。其中歐盟地區憑借大規模跨境并購，以及德國、法國、意大利等國的經濟回暖，實現56%的大幅增長。發展中國家外國直接投資則下降2%，至8770億美元，占全球總量的55%。低收入國家受沖擊最為嚴重，四分之三的最不發達國家面臨外資流入停滯或下滑的困境。

報告指出，全球投資正日益向少數戰略性資本密集型行業集聚。2025年，受人工智能基礎設施和數字網絡需求推動，數據中心領域占全球綠地投資項目規模的五分之一以上，公布的投資金額超2700億美元。半導體領域投資規模增長35%；而紡織、電子、機械等受關稅影響較大、全球價值鏈密集的行業，項目數量則大幅下滑。

報告指出，若融資環境持續寬松、跨境并購活動逐步復蘇，2026年全球外國直接投資或將小幅增長。但受地緣政治緊張、政策不確定性及經濟碎片化等因素拖累，預計實體投資活動仍將保持低迷。

《中國對外投資趨勢展望2026》：中國對外投資呈現六大核心趨勢

近日，在首屆海外投資與綜合服務展洽會上，中國國際投資促進會與商務部國際貿易經濟合作研究院共同發布了《中國對外投資趨勢展望2026》報告，圍繞地緣政治、國際規則、科技革命和產供鏈重構等因素，研判中國企業出海面臨的外部環境，作出對外投資高質量發展的六大趨勢展望，并提出四方面對策建議。

展望2026年，中國對外投資呈現六大核心趨勢。一是“中國經濟”與“中國人經濟”協同共進，貿易投資一體化發展，國內國際雙循環相互促進、資源配置效率持續提升；二是以周邊國家為重點的全球南方市場成為中國企業出海的主要目的地；三是未來產業前瞻性布局，多元業態協同發展，出海產業向綠色化高端化轉型；四是產供鏈、流通設施、營銷網絡全球布局，相輔相成、相互支撐；五是屬地化經營能力成為中企出海“走進去”“走上去”的關鍵因素；六是我國企業正加快實現從“產品出海”向“品牌出海”躍升，國際競爭力和影響力不斷擴大。

為保障對外投資高質量發展，報告提出四項對策：一要健全海外綜合服務體系，重點提升專業服務能力，統籌推進服務資源優質供給和高效匹配；二要建立海外利益保護體系，健全多維覆蓋、協同聯動的海外資產安全保障措施，進一步保障投資者合法權益；三要加強全要素管理和靶向監管，有效防范化解重大風險隱患；四要加快企業本土化步伐，著力提升屬地化運營水平。

2026年，中國對外投資將在復雜環境中把握機遇，以區域聚焦、產業升級、屬地深耕、品牌躍升為方向，推動企業從“走出去”向“走進去、走上去”轉變，服務高水平對外開放與全球經濟共贏發展。

中國經濟時報記者李曉紅據公開資料整理

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