日虧2.4億！高管卻在開曼“撿錢”：兩家外包公司3年吞掉180億

誰能想到，曾經被奉為中國公司治理標桿的萬科，2025年虧到快撐不住，全年虧掉885.56億元，算下來平均一天虧2.4個多億，連旗下上市的萬物云年利潤都跌了近四成，只剩7.72億元。可就在全公司一起熬苦日子的時候，兩家跟萬物云高管牽扯不清的外包公司，反而逆勢漲了收入，三年下來足足卷走180億，這反差感拉滿的瓜，實在讓人咋舌。

先給大家扒扒這兩家堪稱超級提款機的公司。一家叫萬御安防，做安防機電業務，前身就是萬科物業自己的安防機電運營中心，另一家叫萬凈環衛，專門負責保潔衛生。這倆幾乎壟斷了萬物云所有外包業務，萬御吃安防機電，萬凈包攬保潔，一點湯水都沒流出去。

表面看股權結構挺清晰，萬物云持有兩家公司各40%股權，海康威視還拿了萬御安防5%的股份。可清流工作室的獨家調查掀開了遮羞布，萬御安防剩下55%的股權，被層層藏在三只基金背后，繞了好幾層才發現，最終實際控制人是一家注冊在開曼群島的公司。這家開曼公司只有一個董事，就是萬物云原首席運營官壽永春。

萬凈環衛沒披露的隱匿股權，繞來繞去最終也落到了萬物云高管層手里。更有意思的是，2022年萬物云上市披露文件里，公布了Ruida I、III、IV好幾個員工持股平臺，偏偏漏掉了命名規則完全一致的Ruida II，這只基金從來沒出現在任何公開信息里。說白了就是高管在上市公司體外開了殼公司，以供應商股東的身份，把每年數十億外包費的大頭悄悄分走，公司虧不虧無所謂，自己的分紅半分不能少。

從2020年開始，萬御安防從萬科拿到的外包費一年比一年高，第一年是36.52億，第二年就漲到45.91億。2022年萬凈環衛加入后，兩家合計拿了54億，2024年漲到63.36億，到萬科最困難的2025年，兩家拿到的外包費仍然逼近70億，還逆勢漲了近一成。這哪里是合作的供應商，分明就是插在萬物云身上的抽水泵，水全抽到高管自己口袋里了。

你要是以為高管只盯著這兩家大供應商吃肉，那可太小看這套玩法的成熟度了。萬物云旗下有個做社區業務的住人家APP，負責運營的第五空間科技原本是萬物云100%全資持有的。2022年萬物云上市后不到三個月，這家公司55%的股權就被轉到了兩家高管控制的外部公司手里，轉完萬物云反而成了小股東。

同樣的操作還出現在別的公司身上，給萬科全體系提供支付服務的福訊信息，萬物云只持有30%的股權，剩下20%穿透后還是落到了影子公司Log Technology手里。后來的兩家合資公司龍城社商和谷雨就連收購項目都能操作，萬物云收購珠海丹田物業的時候，中間插了一個叫前海玟毅的持股平臺。這個平臺在交易前玩了一手股權騰挪，2024年以前，前海玟毅近半股權都控制在影子公司Log Technology手里，2024年6月4日影子公司先把股權轉讓給丹田物業子公司，七天后這家子公司再把股權轉給萬物云。繞這么一道手目的是什么，明白人都懂，就算暫時沒有公開信息實錘影子公司抬價獲利，就這個交易結構，也和博商系影子公司向上市公司倒賣項目的操作一模一樣。

社商，影子公司直接拿了51%的控股權。不管是APP運營、支付服務還是合資項目，萬物云每花出去一筆錢，都有一部分這套影子公司分潤的模式，不是萬物云獨創的。清流工作室之前就調查過萬科集團層面的博商系影子公司，玩法一模一樣，都是高管在體外設殼，通過關聯交易把資產倒賣給上市公司獲利。以博商資產管理有限公司為核心的影子體系，早年就因為寶萬之爭暴露過行蹤，后來又被指搭建員工跟投平臺，參股大量萬科地產項目獲利，早就被譴責掏空萬科、侵犯股東權益。

悄悄流進了高管自己的腰包。2025年萬科885億的巨虧里，有288.3億元直接來自博商系公司形成的壞賬。博商系倒賣地塊的操作更離譜，2022年底，博商系以武漢萬宸的名義拍下金融港地塊，不到一年就把項目公司股權轉賣給了萬科。在新疆、徐州、深圳、東莞，類似的案例一抓一大把，影子公司拿地后幾個月甚至一個月就轉給萬科，連前期準備都不用做。全球知名的地產商，在自己大本營深圳拿地都要中間商過一道手，到底是商業需要，還是給高管留的撈錢后門？

萬物云董事長朱保全，同時還擔任萬科集團聯席總裁，直接參與集團戰略決策，萬物云上市就是他主導的，高管層通過股權激勵拿到了估值幾十億元的股票，他算是明面上最大的贏家。而那個藏在開曼的Ruida II基金，剛好卡在信息披露的盲區里。說白了，萬科和萬物云標榜專業化管理的職業經理人團隊，可能從上到下設計了這套持股和交易規則，靠著成熟的模式在萬科瘋狂斂財。

2024年底，博商資管多名管理人員出走境外，至今失聯，核心人物何卓2025年初就被辦案機關控制，被業內稱為表外融資大師的萬科前總裁祝九勝，2025年10月也被確認采取刑事強制措施。現在萬科陷入債務危機，不少萬物云原高管去年就已經辭任，但他們在影子公司的持股，到現在還保留著。深鐵集團全面接管后，2025年年報一次性計提了巨額壞賬，累計給萬科提供了超過338億元的借款救急。

可壞賬能計提抹平，被卷走的180億外包費能追回來嗎？藏在開曼群島的Ruida II基金，賬上的錢還在不在？職業經理人制度的核心是信托責任，股東把公司交給你，你就得為股東創造價值。可當經理人自己就是供應商的實際控制人，信托責任直接就變成了利益沖突。采購外包的時候，你是幫上市公司砍價，還是幫自己持股的供應商抬價？拿地的時候，你是幫萬科爭取最優價格，還是讓影子公司先賺一道差價？

萬科曾經被捧成中國公司治理的標桿，職業經理人文化是它的金字招牌，可現在影子公司從集團層面蔓延到子公司，從倒賣土地升級到滲透供應鏈，這塊招牌早就碎了一地。母公司日虧2.4億，高管在開曼撿錢，這出戲的劇本，從制度設計的時候就已經寫好了。等大潮退去，所有藏在暗處的抽水管，都會暴露在陽光之下。

參考資料：財新網 日虧2.4億！高管卻在開曼“撿錢”：兩家外包公司3年吞掉180億