貝恩：2025年中國私募股權市場退出交易額530億美元

新京報貝殼財經訊（記者陳維城） 4月21日，貝恩公司發布《2026 年中國私募股權市場報告》顯示，2025年中國私募股權市場延續復蘇態勢，投資交易量與交易額連續第二年保持增長，退出規模創下2022年以來新高。在中國私募股權市場，資金持續向優質資產集中，投資者在交易搜尋、投前評估與投后管理等環節更趨謹慎。

貝恩公司全球合伙人、大中華區私募股權基金業務主席周浩表示：“私募股權市場的復蘇進程已經啟動，但呈現結構分化、擇優配置的特征。資金正流向少數優質資產，尤其集中在投資者對行業主題有明確判斷、并能主動推動投后價值創造的領域。”

投資活動整體保持平穩，但投資標的篩選更為嚴格。投資交易量與交易額連續第二年保持增長，其中成長型投資約占交易總額的55%。控股型投資的交易金額與數量持續攀升，反映投資者為追求更穩定現金流與更強業績掌控力，正持續向控股型投資轉型。

2025年，退出活動強勁反彈，創下2022年以來新高。退出交易總額猛增至約530億美元，較2023年約170億美元、2024年460億美元大幅攀升。2025年初，私募基金間交易成為退出主力，二季度起IPO退出勢頭逐漸回升。

募資形勢依舊嚴峻，投資回報表現仍是核心指標。聚焦中國市場的美元基金募資規模仍處于低位，而人民幣基金則呈現上升趨勢，成為募資的主要增長極。同時，募集資金的流向，越來越集中于頭部優質基金，頭部基金公司的募資額占比持續提升。

此外，資本持續向半導體、先進技術及醫藥等賽道集中，估值倍數因此小幅抬升。

報告指出，投資者的行為模式在不斷變化。有限合伙人（LP）的參與度顯著提升，積極投資更多超大額交易，并優化全球配置；同時，本土普通合伙人（GP）持續將約 20%—30%的資金配置于海外市場，充分發揮中國市場布局、供應鏈優勢以及投資組合的協同資源。

貝恩公司全球合伙人、大中華區兼并收購業務主席鄭思遠表示，“隨著私募市場的不斷發展，成功的門檻也日益提高。投資交易須以投資邏輯為導向，挖掘獨家交易機會，聚焦創始人主導控股型投資、業務分拆、跨境控股交易等復雜的交易機會。”

在目前的進入估值倍數與杠桿水平下，實現目標收益率所需的盈利增速遠高于以往。正如貝恩提出的全新經驗法則——“12 is the new 5”（12%增長成為新基準），如今要實現20%以上的內部收益率，年均EBITDA增速需達到約12%，相比十年前僅需5%左右的增速大幅提升。

貝恩公司全球合伙人陳捷指出：“在當前市場環境下，打造差異化競爭力變得至關重要。頭部機構將行業專長、嚴格投前評估與深入投后管理相結合，并在找投管退全周期始終保持高效執行力，從而構筑核心護城河。”

編輯 楊娟娟

校對 王心